全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、前央行副行長(zhǎng)吳曉靈今日在北京發(fā)表公開(kāi)演講，談及始于今年6月份股市大幅調(diào)整時(shí)表示，A股急漲之下必有暴跌。

吳曉靈總結(jié)了此次股災(zāi)的六大原因：一、杠桿交易過(guò)度；二、多空機(jī)制不均衡；三、股市缺乏有效熔斷機(jī)制；四、新股發(fā)行制度缺陷；五、中國(guó)散戶化傾向嚴(yán)重，追漲殺跌；六、媒體沒(méi)發(fā)揮應(yīng)有作用。

第一，桿杠交易的過(guò)度、無(wú)序以及監(jiān)管不完善放大了資金市的缺陷，"A股融資余額占市值比重曾高達(dá)3%，加上場(chǎng)外配資達(dá)7.5%-9%，遠(yuǎn)超紐交所的2000年以來(lái)的峰值2.65%。"

第二，多空機(jī)制不均衡，失去了市場(chǎng)自我平衡的能力，造成單邊上揚(yáng)局面，" 急漲"之下必有暴跌。

第三，股市缺乏有效的熔斷機(jī)制，目前的漲跌停板制度一定程度上影響了市場(chǎng)出清，在對(duì)沖工具有限的情況造成大面積停牌，導(dǎo)致流動(dòng)性喪失。

第四，新版發(fā)行制度的缺陷造成大新資金樂(lè)此不疲，向全額凍結(jié)資金的新股發(fā)行制度對(duì)此交易產(chǎn)生短期沖擊。

第五，此中國(guó)投資者結(jié)構(gòu)不合理，缺少分紅機(jī)制引發(fā)的過(guò)程投機(jī)行為，以及上市治理與行為規(guī)范不完善造成市場(chǎng)交易行為的扭曲。

第六，媒體言論助推了牛市思維，媒體未在輿論監(jiān)督和市場(chǎng)凈化中發(fā)揮應(yīng)有作用。

吳曉靈表示，要加強(qiáng)制度建設(shè)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。第一要加快《證券法》修改，為資本市場(chǎng)發(fā)展奠定法制基礎(chǔ)；第二、按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管選擇相結(jié)合。關(guān)注機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件，功能監(jiān)管著眼于金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易的合規(guī)性。

另外，她還表示要積極推動(dòng)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行牌照制度管理。簡(jiǎn)政放權(quán)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)督，加大執(zhí)法力度，加重對(duì)虛假信息、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、價(jià)格操縱等違法行為的處罰力度，提高違法成本。