實(shí)施近兩年的 “平今倉(cāng)免收” 政策取消

上周五晚間，中金所發(fā)布通知稱，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況，經(jīng)研究決定，自2015年12月1日（星期二）起，5年期國(guó)債期貨各合約的平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為每手3元。這意味著，5年期國(guó)債期貨上實(shí)施近兩年的“平今倉(cāng)免收”政策取消。

2013年9月上市時(shí)，5年期國(guó)債期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元。同年12月下旬，為維護(hù)市場(chǎng)健康運(yùn)行，促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮，中金所決定自2014年1月2日結(jié)算時(shí)起，5年期國(guó)債期貨的平今倉(cāng)交易免收手續(xù)費(fèi)。

分析人士認(rèn)為，中金所此舉是為了防止5年期國(guó)債期貨市場(chǎng)出現(xiàn)“過(guò)度投機(jī)”，特別是主力1512合約下月即將交割，保持市場(chǎng)行情穩(wěn)定有助于交割順利進(jìn)行。

最近一個(gè)月來(lái)，5年期國(guó)債期貨交易量明顯放大，日均交易量維持在4萬(wàn)手以上，日內(nèi)行情波動(dòng)也有所加大。

上周五的盤后數(shù)據(jù)顯示，5年期國(guó)債期貨（TF）主力1512合約成交46673手，持倉(cāng)量為6177手，次主力TF1603合約成交9891手，持倉(cāng)量為14962手。值得注意的是，TF1512合約即將進(jìn)入交割月，雖然盤面上已出現(xiàn)較為明顯的移倉(cāng)現(xiàn)象，但成交量卻依舊保持在高位。

“這在以往是很少見到的。”混沌天成期貨季成翔對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，不具備交割資質(zhì)的賬戶是不能進(jìn)入交割月的，而且進(jìn)入交割月后，投機(jī)頭寸和交易量也都有限制，因此過(guò)去在TF相關(guān)合約即將進(jìn)入交割月時(shí)，其交易量都會(huì)明顯縮減。

“國(guó)債期貨一向?qū)ο⒚姹容^敏感，投機(jī)資金和量化資金的進(jìn)入，會(huì)加劇其盤中行情波動(dòng)?！备窳执笕A期貨趙曉霞表示，近段時(shí)間5年期國(guó)債期貨交易量放大，也與股指期貨遭遇嚴(yán)厲管控有關(guān)，“部分股指期貨市場(chǎng)的資金流入到國(guó)債期貨市場(chǎng)，使得國(guó)債期貨日內(nèi)交易活躍起來(lái)”。

從盤面上看，股指期貨遭遇嚴(yán)厲管控后不久，國(guó)債期貨便迎來(lái)了一波“快?！毙星椋灰琢恳仓饾u放大，過(guò)去一直平穩(wěn)運(yùn)行、成交不溫不火的國(guó)債期貨，一時(shí)間成了資金追逐的“香餑餑”。

由于上市時(shí)間較早，機(jī)構(gòu)比較熟悉，5年期國(guó)債期貨不管是持倉(cāng)量還是成交量，都高于10年期國(guó)債期貨。今年10月之前，5年期國(guó)債期貨持倉(cāng)量在1.5萬(wàn)手附近，日內(nèi)交易量不足萬(wàn)手，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，10月以來(lái)5年期國(guó)債期貨成交量逐步放大，單日成交量最高超過(guò)7.5萬(wàn)手，持倉(cāng)量最高逼近2.7萬(wàn)手，持倉(cāng)量增幅明顯小于成交量增幅。

“中金所開展國(guó)債期貨交易主要是出于為機(jī)構(gòu)服務(wù)的目的。當(dāng)前5年期國(guó)債期貨已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)度活躍的情況?！奔境上枵J(rèn)為，中金所恢復(fù)5年期國(guó)債期貨平今倉(cāng)交易收費(fèi)，應(yīng)該是為了保證市場(chǎng)行情穩(wěn)定和相關(guān)合約交割的順利進(jìn)行，“從之前部分商品期貨品種恢復(fù)平今倉(cāng)交易收費(fèi)的表現(xiàn)看，這會(huì)在一定程度上抑制市場(chǎng)投機(jī)，保證5年期國(guó)債期貨健康穩(wěn)定運(yùn)行”。