近期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，令美元指數(shù)破百趨勢(shì)明顯，使得全球商品為之膽寒。經(jīng)歷過(guò)本周“黑色星期一”的洗禮之后，滬膠期貨1605合約終于迎來(lái)超跌反彈走勢(shì)，呈現(xiàn)放量增倉(cāng)的景象。不過(guò)，滬膠期價(jià)上行空間較為有限，主要是前期空單獲利了結(jié)所致，市場(chǎng)做多信心并不足，看空情緒依然占據(jù)主導(dǎo)地位。由于滬膠移倉(cāng)換月正在進(jìn)行中，近月1601合約的空頭逐步將頭寸轉(zhuǎn)移至新主力合約1605合約，短期或呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

從昨日上期所公布的滬膠合約持倉(cāng)變化來(lái)看，在滬膠近月1601合約空頭榜上，華泰期貨席位減持空單1148手，居首位，銀河期貨席位和中信期貨席位也分別減持598手和555手，前20席位共計(jì)減持1132手空單。在滬膠遠(yuǎn)月1605合約空頭榜上，倍特期貨席位與財(cái)富期貨席位增持空單1523手和1485手，大連良運(yùn)期貨席位也增持空單937手，前20席位共計(jì)增持4030手空單。由此可以看出，隨著滬膠1601合約日益臨近交割期，空頭將做空力量移至滬膠主力1605合約，從而加劇了遠(yuǎn)月合約的跌勢(shì)。

從昨日滬膠主力1605合約多頭榜上看，在經(jīng)歷“黑色星期一”滬膠期價(jià)大幅下挫之后，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，部分多頭資金懷著短線抄底的心思，紛紛加入到“反擊戰(zhàn)”中。其中，永安期貨席位和華泰期貨席位增持多單較為顯著，分別增加1406手和1081手，申萬(wàn)期貨席位也增持907手多單，前20席位共計(jì)增持5627手滬膠多單。由于短期滬膠存在超跌嫌疑，因此在期價(jià)反彈過(guò)程中，空頭增持力度并不大，而是選擇“誘敵深入”的策略，等待價(jià)格回到上方5日均線附近再反擊?？梢钥吹?，本周一滬膠主力1605合約前20席位凈空頭頭寸為9505手，而昨日空頭頭寸萎縮至6914手，足見(jiàn)空頭并不愿意在利空因素釋放后再加倉(cāng)，有可能在等待新的利空因素出現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，眼下多頭只是趁著超跌之際發(fā)起反擊行情，持續(xù)做多信心并不扎實(shí)且外部條件也不具備。偏弱的供需面、均線壓力和整數(shù)關(guān)口拋壓情結(jié)均會(huì)讓多頭忌憚，空頭會(huì)布下埋伏，等待逢高再度拋空，畢竟目前滬膠市場(chǎng)中期看空趨勢(shì)未變。預(yù)計(jì)未來(lái)空頭可能會(huì)再度發(fā)力，滬膠期價(jià)反彈至10000元/噸附近存在介入機(jī)會(huì)。