中國(guó)9月份金屬進(jìn)口量的回升引發(fā)了爭(zhēng)論。爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是中國(guó)今年進(jìn)口的大宗商品中有多少是由需求推動(dòng)的，有多少屬于將很快結(jié)束的補(bǔ)充庫(kù)存？

市場(chǎng)將中國(guó)的最新數(shù)據(jù)視為推動(dòng)全球大宗商品需求的信號(hào)。在中國(guó)公布了9月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)后，銅價(jià)上漲了1.3%，礦業(yè)公司的股票以及主要大宗商品出口國(guó)澳大利亞的貨幣匯率也出現(xiàn)上漲。銅價(jià)周四基本持平。

周三發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的銅進(jìn)口量從7月和8月的低迷狀態(tài)出現(xiàn)反彈，比上年同期增長(zhǎng)了87%。鐵礦石進(jìn)口也創(chuàng)下單月紀(jì)錄，為6,455萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)了65%。進(jìn)口的增長(zhǎng)證明，有關(guān)中國(guó)是利用年初時(shí)的低價(jià)增加許多大宗商品的庫(kù)存、此后購(gòu)買將會(huì)放緩的預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的。這些數(shù)據(jù)可能顯示，對(duì)原材料的真正需求高于此前的看法。

加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)策略師杰克遜(Brian Jackson)說(shuō)，最可能的解釋是，與刺激計(jì)劃有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施支出現(xiàn)在正處于加速增長(zhǎng)階段。他說(shuō)，此類項(xiàng)目的大部分資金是在今年上半年撥付的，所以實(shí)際建設(shè)的步伐現(xiàn)在可能正在回升。另一個(gè)積極的指標(biāo)是，政府的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)9月份用電量增長(zhǎng)了10%，扭轉(zhuǎn)今年早些時(shí)候的下降趨勢(shì)。

也有人認(rèn)為，中國(guó)大宗商品需求不可避免地將出現(xiàn)下滑，目前只不過(guò)是推遲了。

匯豐(HSBC)分析師Daniel Kang說(shuō)，大宗商品進(jìn)口應(yīng)繼續(xù)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。他說(shuō)，中國(guó)的國(guó)儲(chǔ)機(jī)構(gòu)大多已完成了補(bǔ)充庫(kù)存的工作，全球大宗商品價(jià)格的上漲令購(gòu)買國(guó)內(nèi)產(chǎn)品比從外國(guó)進(jìn)口更具有吸引力了。

中國(guó)的動(dòng)向?qū)θ蚴袌?chǎng)至關(guān)重要：它約占全球?qū)︺~、鋁、鉛、鋅等金屬需求的三分之一，是僅次于美國(guó)的世界第二大石油消費(fèi)國(guó)。中國(guó)今年購(gòu)買的大宗商品提振了澳大利亞、非洲和中東等供應(yīng)國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

這些都是從全球危機(jī)中迅速回升的經(jīng)濟(jì)體所必需的材料。中國(guó)的鋼鐵廠全年都在擴(kuò)大生產(chǎn)，以滿足公共工程項(xiàng)目和復(fù)蘇的房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求，這讓鐵礦石的購(gòu)買量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。礦業(yè)公司力拓(Rio Tinto)周三還說(shuō)，由于中國(guó)等市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，今年的鐵礦石產(chǎn)量將高于此前的預(yù)期。

不過(guò)中國(guó)政府官員擔(dān)心，中國(guó)鐵礦石需求的迅速增長(zhǎng)也存在投機(jī)的成分。政府本周加大了對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的警告力度。擁有鐵礦石進(jìn)口許可證的山東萬(wàn)寶貿(mào)易有限公司一位管理人士說(shuō)，他對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的進(jìn)口前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

他說(shuō)，現(xiàn)在港口和煉鋼廠倉(cāng)庫(kù)里的庫(kù)存量比較大，交易商受到了行業(yè)管理人士更嚴(yán)密的監(jiān)督。

銅的庫(kù)存也增加了。蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的分析師估計(jì)，中國(guó)今年有至多90萬(wàn)噸沒(méi)有公布的銅庫(kù)存。國(guó)家物資儲(chǔ)備局進(jìn)行了一些官方的收購(gòu)，不過(guò)很多私營(yíng)交易商也在購(gòu)買進(jìn)口銅，原因是可以在國(guó)內(nèi)以更高的價(jià)格轉(zhuǎn)手。

如今，市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了變化。

LG International Corp.中國(guó)銅加工業(yè)務(wù)經(jīng)理?xiàng)顒偅ㄒ簦┱f(shuō)，現(xiàn)在不是從海外市場(chǎng)買銅的合適時(shí)機(jī)，因?yàn)楹Ｍ鈨r(jià)格比國(guó)內(nèi)價(jià)格要高。

看起來(lái)大豆的進(jìn)口形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了變化。政府一直在收購(gòu)大豆以扶持國(guó)內(nèi)的農(nóng)民。9月份中國(guó)進(jìn)口275萬(wàn)噸大豆，較去年同期下滑33%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月份471萬(wàn)噸的高點(diǎn)。分析師們說(shuō)，中國(guó)毫無(wú)疑問(wèn)仍將是一個(gè)主要的大豆進(jìn)口國(guó)，不過(guò)大豆的收購(gòu)看起來(lái)越來(lái)越接近過(guò)去的水平。

分析師們說(shuō)，中國(guó)的原油進(jìn)口受庫(kù)存影響較小，而且原油進(jìn)口的形勢(shì)看起來(lái)能更好地反映出今年中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)局面。今年前幾個(gè)月，石油進(jìn)口有所下滑，不過(guò)在過(guò)去的3個(gè)月中，石油進(jìn)口量以平均25%的速度增長(zhǎng)，9月份較去年同期增長(zhǎng)了14%。上個(gè)月，國(guó)際能源署(International Energy Agency)將今年中國(guó)石油需求預(yù)期向上修正至每日825萬(wàn)桶。至今，原油價(jià)格已經(jīng)漲到略高于每桶75美元，是一年來(lái)的最高水平。