11月26日，有色金屬全面飄紅。因隔夜美元指數(shù)順利突破100點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，且金融機(jī)構(gòu)拋售黃金頭寸，黃金黯然失色，金價(jià)始終徘徊于五年半低位附近。市場即將邁入12月，很快將迎來12月16日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。在此之前，12月4日的美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（NFP）成為決議前最重要的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)非農(nóng)周金市多空恐有一戰(zhàn)，金價(jià)將巨幅波動(dòng)。

美指奔100點(diǎn)，機(jī)構(gòu)頭寸轉(zhuǎn)為凈空

10月中旬以來，由于美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，且近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都喊話并暗示12月加息的可能性，加上非美貨幣的疲弱，美元成為唯一避險(xiǎn)貨幣。美元多頭借勢發(fā)力，直奔100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，國際金價(jià)因此陷入了長達(dá)一個(gè)多月的深度下跌。在空頭氛圍的籠罩下，黃金市場的機(jī)構(gòu)多頭持倉持續(xù)下滑，對沖基金連續(xù)四周增加黃金的空頭頭寸，COMEX黃金的頭寸再度轉(zhuǎn)為凈空頭。截至11月26日，黃金ETF-SPDR的持倉降至為655.69噸，降至2008年9月的水平。黃金市場顯現(xiàn)極度看空的緊張情緒，這也意味著市場價(jià)格隨時(shí)存在變盤可能。

2015年的黃金和美元走勢跟1999年較為相似，都是加息前黃金不斷探底，美元進(jìn)入長期上行通道。然而，包括1994年、1999年和2004年在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)三次加息預(yù)期“靴子落地”，美元均走出回調(diào)行情，黃金卻探底回升。我們認(rèn)為，上述規(guī)律值得關(guān)注。

非農(nóng)數(shù)據(jù)周即將開啟，金價(jià)恐迎巨幅波動(dòng)

自2014年夏天以來，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對黃金價(jià)格的推動(dòng)作用越來越大，最近尤為明顯。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的預(yù)期很高，但是就業(yè)報(bào)告不確定性仍令市場有所忌憚。由于就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的重要參考，何時(shí)加息及加息幅度依舊是目前市場的焦點(diǎn)。12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告恐將對美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息及以后的決策形成前瞻性的影響。

因此，我們預(yù)計(jì)12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前的最后一個(gè)非農(nóng)周，金市將重新洗牌，金價(jià)將巨幅波動(dòng)。

實(shí)物需求相對穩(wěn)定

美國鑄幣廠11月24日發(fā)布聲明稱，目前2015年期0.1盎司、0.25盎司及1盎司的鷹派金幣也已售空。中印進(jìn)入傳統(tǒng)季節(jié)性需求階段，總體顯溫和。國際貨幣基金組織（IMF）11月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月俄羅斯和哈薩克斯坦的黃金儲(chǔ)備連續(xù)8個(gè)月增加，同時(shí)中國黃金儲(chǔ)備也至少連增了三個(gè)月。我們認(rèn)為，實(shí)物需求相對穩(wěn)定更多的是支撐長期金價(jià)。

技術(shù)上看，金價(jià)布林帶開口變大，下軌進(jìn)一步向下傾斜，黃金短期顯下跌慣性。近幾日的超跌反彈均很快被市場回吐，反映出市場多頭信心不足。然而日均線系統(tǒng)有走平趨向，日線MACD指標(biāo)有形成金叉跡象，一旦金價(jià)在1065美元/盎司附近企穩(wěn)，亦會(huì)開啟一波反彈行情。目前黃金4小時(shí)K線構(gòu)建底部三角形形態(tài)，建議在市場糾結(jié)期耐心等待金價(jià)破位。