12月2日消息，早盤商品大幅反彈后回落，午后商品震蕩整理，整體偏強(qiáng)，延續(xù)反彈走勢。玻璃漲2.88%，熱卷2.67%，橡膠漲2.67%，焦煤漲1.95%，螺紋漲1.78%，焦炭漲1.71%，白糖漲1.18%，菜粕漲1.10%，瀝青漲0.85%，滬鋁漲0.83，雞蛋漲0.82%。滬鋅跌1.72%，淀粉跌0.64%，豆一跌0.50%，塑料跌0.33%。

滬鋅

現(xiàn)貨方面：12月1日SMM現(xiàn)貨0#鋅報價為12990-13090元/噸，均價跌10元/噸。據(jù)SMM報道，煉廠正常散單流出，貿(mào)易商積極調(diào)價出貨，挺價情緒再無，下游壓價少量接貨，成交仍屬清淡。 　　消息面：亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報道，柳鋅鋅品2015年1-11月氧化鋅產(chǎn)量達(dá)5205噸；昆達(dá)鋅業(yè)2015年鋅粉產(chǎn)量或達(dá)到2600噸；鼎盛精鋅2015年鋅粉產(chǎn)量將達(dá)到3200噸。

庫存方面：截至到12月1日，LME倫鋅庫存542600噸，日減2775噸；滬鋅庫存方面，截至11月27日，滬鋅庫存報168936噸，較上周末減5497噸。

觀點(diǎn)總結(jié)：經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，更多刺激政策出臺預(yù)期升溫?；窘饘倥まD(zhuǎn)性反彈尚需等待，操作上建議滬鋅1601合約12800-13000元/噸區(qū)間交易，止損各100元/噸。

經(jīng)濟(jì)疲軟需求差 橡膠仍處弱勢

從最新出臺的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)仍處于不良狀態(tài)中，橡膠下游需求不足仍是橡膠的主要矛盾，產(chǎn)業(yè)萎縮和橡膠價格熊市格局仍在持續(xù)，所以滬膠持續(xù)性反彈的量能不足，中州期貨建議謹(jǐn)慎抄底，以弱勢震蕩空頭思路對待。

高盛：中國減產(chǎn)外國擴(kuò)產(chǎn) 銅價難上漲

就在中國減產(chǎn)的同時，國外產(chǎn)商卻在擴(kuò)大產(chǎn)出。必和必拓(BHP Billiton)周二將2016財(cái)年銅產(chǎn)量預(yù)期從150萬噸提高到155萬噸，并重申2017財(cái)年170萬噸的預(yù)測。

盡管必和必拓的增產(chǎn)幅度相比中國減產(chǎn)的規(guī)模非常小，但它反映出國際礦業(yè)公司非常樂意增產(chǎn)，因?yàn)槊涝到档土怂鼈兊纳a(chǎn)成本。

高盛分析師Eugene King在報告中指出：“繼續(xù)削減成本、加上生產(chǎn)國貨幣貶值，應(yīng)該可以讓成本曲線進(jìn)一步走平，降低邊際生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致價格進(jìn)一步下跌?！?/p>

高盛認(rèn)為中國的銅需求將繼續(xù)疲軟。根據(jù)高盛的估算，中國對銅的需求超過60%都與房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)，而中國房地產(chǎn)市場仍受到三四線城市供應(yīng)過度的壓制。

全球最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷十年首現(xiàn)虧損

淡水河谷這家全球最大的鐵礦石廠商也正在經(jīng)歷“非常”時刻：今年第三季度出現(xiàn)十年來的首次虧損。

淡水河谷今年的第三季度產(chǎn)量創(chuàng)出單季新高。2014年淡水河谷的鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到3.19億噸，較其此前制定的生產(chǎn)計(jì)劃超出720萬噸。

另外兩家礦石產(chǎn)品巨頭力拓和必和必拓同樣沒有縮減產(chǎn)能的打算。必和必拓今年二季度鐵礦石產(chǎn)量6009萬噸，同比增6%，截至2015年6月30日的2015財(cái)年產(chǎn)量為2.33億噸，達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平。

大礦山的策略就是擴(kuò)到不能擴(kuò)，加快吞噬其他小礦山的市場份額。

鋼市“寒風(fēng)頻吹” 焦炭“瑟瑟發(fā)抖”

鋼材產(chǎn)量將下滑 焦炭仍未見底

在國內(nèi)鋼市“寒風(fēng)”頻吹下，焦炭企業(yè)日子自然不好過。上月末，北方地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，河北鋼鐵集團(tuán)焦炭采購價格下調(diào)30元/噸，多家鋼廠跟跌或計(jì)劃跟跌。截至11月27日，Mysteel焦炭指數(shù)為654.2點(diǎn)，環(huán)比下跌3.05%。目前，山西地區(qū)焦化廠平均開工率在七成左右，焦化廠虧損幅度較大，超過100元/噸。

國內(nèi)鋼市正處于“寒冬”，鋼材需求低迷，鋼廠銷售困難，從而倒逼鋼廠減產(chǎn)。此外，目前供應(yīng)側(cè)改革政策發(fā)力和環(huán)保力度加強(qiáng)也令鋼廠產(chǎn)能收縮，預(yù)計(jì)未來鋼材產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，從而降低對原料焦炭的需求，迫使焦價持續(xù)回落。筆者認(rèn)為，焦炭期價仍未見底，1605合約存在繼續(xù)下探的空間。