春節(jié)前關(guān)注兩件大事 年前是空窗期

美聯(lián)儲12月加息已成大概率事件，但從全球市場的反映來看，已基本接受了這一現(xiàn)實，另外，在周末非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)披露之后，美股出現(xiàn)了大漲，也從側(cè)面印證了這一觀點，美國年內(nèi)一次性象征性降息對全球市場的沖擊相對有限；國內(nèi)，12月4日監(jiān)管層披露，IPO重啟后第二批發(fā)行的10家公司正式重啟發(fā)行，根據(jù)時間安排，10家公司有9家將于12月14日集中進行網(wǎng)上申購，僅有創(chuàng)業(yè)板的富祥股份于12月11日申購，這意味著新一輪打新將于下周五開啟。根據(jù)測算，10家新股擬募集資金合計48.4億元，略超出上批新股募集的41.5億，預(yù)計凍結(jié)資金可能超過2萬億元，前期A股市場的“縮量上行”其實較大程度上反映了這一既有的預(yù)期。

近期上交所、深交所及中金所正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，并將于2016年1月1日起正式實施。與征求意見稿相比，關(guān)于熔斷時間過長的意見，對征求意見方案作了相應(yīng)調(diào)整，即：將觸發(fā)5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應(yīng)地將14:30及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市，改為自14:45及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市；其他制度要點不變。熔斷機制的實施，雖然對A股實質(zhì)性效應(yīng)有限，但在漲跌停的基礎(chǔ)之后，又加了一道閥門，有助于平滑市場波動，終究是一利好。

今年市場的整體強勢，或者說今年的 A 股“賺錢效應(yīng)”極其明顯，除了我們正處在一個有利于滋生泡沫的宏觀環(huán)境外，在很大程度上與我們在下半年暫緩或放緩新股發(fā)行，注冊制未實施有關(guān)。本周末有相關(guān)報道稱，中國A股發(fā)行改革方案有望近期明確，隨后全國人大常委會也將落實《證券法》相關(guān)條款的修訂，意味著高層加快證券市場改革的決心，股票發(fā)行注冊制正式推出有望早于《證券法》的修訂整體完成。我們認為注冊制整體框架的布局與實施最快也要待明年三月份左右?！白灾啤蓖瞥觯瑢κ袌鍪呛檬菈?？無需置疑的是對A 股短期肯定是利空，但好在注冊制的推進至少在明年才可能實施，由此，我們認為注冊制的推進對當(dāng)前的市場沖擊并不是太大。

布局關(guān)注四件大事

“中央經(jīng)濟工作會議”與“中央城市經(jīng)濟工作會議”預(yù)計在12月中旬舉行，會議將會對明年的經(jīng)濟發(fā)展提出設(shè)想，將從供需兩端加大改革力度，上述會議的召開有助于提升市場對于增長目標(biāo)和政府穩(wěn)增長力度的認識，驅(qū)動社會資金提升風(fēng)險偏好；再則，12月16-18號的在烏鎮(zhèn)舉行的世界互聯(lián)網(wǎng)大會，會議規(guī)格非常高，習(xí)大大和俄羅斯總理都會參加；第三，即香港金管局表示，已與肖鋼主席就滬港通、深港通試點有過交流，深港通的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本到位，開通只是時間問題，深港通對市場風(fēng)險偏好提振的作用也不可小視。2016年為中美旅游年，迪斯尼在2016年開園已成必然事件，對于迪斯尼具體開園時間不排除在元旦前后官方有會進一步明確的表態(tài)。

考慮到“當(dāng)前貨幣政策依舊寬松，匯率政策相對穩(wěn)定，中央經(jīng)濟工作會議以及中央城市經(jīng)濟工作會議等穩(wěn)增長會議召開”等因素，我們傾向于接下來A股將在猶豫中選擇上行的方向，我們對后市并不悲觀，目前來看存量行情仍將延續(xù)，但與此同時需要提防臨近月底市場風(fēng)格出現(xiàn)的短暫切換。

行業(yè)配置上，我們在12月中旬之前繼續(xù)看好符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合產(chǎn)業(yè)升級的相關(guān)板塊，具體到行業(yè)，我們維持推薦“新能源汽車及產(chǎn)業(yè)鏈（貫穿全年的行情）、計算機（信息安全、大數(shù)據(jù)）、電子（國產(chǎn)芯片化）”；主題方面，我們推薦有事件或政策預(yù)期驅(qū)動的“體育、養(yǎng)老、迪斯尼、國企改革”等；同時建議提防12月末的風(fēng)格短暫的切換，隨著創(chuàng)業(yè)板與上證50指數(shù)溢價率的不斷提高，可以考慮逢低布局大金融、大地產(chǎn)。