截至2015年5月，總部位于美國芝加哥的 Citadel 所管理的資產(chǎn)超過260億美元，是世界上第二大 “多策略” 對沖基金。

　　據(jù)報道在Citadel最核心的部門數(shù)量研究部，有來自名牌大學(xué)的80多名前數(shù)學(xué)教授和天體物理學(xué)家，共同開發(fā)數(shù)學(xué)模型，為交易員提供支持。Citadel大樓的37層有一個被稱為“博士排”的區(qū)域，從地板到天花板都布滿了寫滿各種復(fù)雜數(shù)據(jù)公式的白板，連窗玻璃都不例外。

　　資料顯示，Citadel 是主要依靠程序做高頻交易的基金。在2008年之前，Citadel 只有1994年一年出現(xiàn)過虧損。

　　這個基金的費用高得嚇人，投資者在支付20%的利潤分成之外，還要支付資產(chǎn)4%至8%的固定管理費用。最為牛X的是，美聯(lián)儲主席伯南克在退休之后，也加入了 Citadel，做了一個高級顧問。

　　而更令人咋舌的是，憑借其高頻程序化交易，Citadel的交易量甚至超過了紐交所！其每天的交易量大約可達(dá)到9億股，而紐約交易所每天的交易量大約只有7億股。

　　Virtu金融公司

　　外媒8日援引知情人士消息稱，新加坡淡馬錫控股已同意以2億美元收購美國高頻交易機構(gòu)Virtu金融公司10%的股權(quán)，這使后者的估值達(dá)到20億美元。

　　據(jù)悉，Virtu今年早些時候曾計劃通過公開募股的方式融資，但因市場動蕩和對高頻交易的監(jiān)管措施加強等原因推遲。最新的20億美元估值處于其計劃IPO估值的低端。

　　資料顯示，淡馬錫此次是從美國私募股權(quán)機構(gòu)銀湖合伙人手中收購的Virtu股權(quán)。Virtu是全球最大的電子市場做市商之一，在超過200個市場利用能夠發(fā)掘價差的高速計算機程序進(jìn)行交易，而非押注于長期基本面。

　　Virtu高層表示，該公司正在新資產(chǎn)類別和地域方面尋求拓展。分析人士表示，淡馬錫此番投資旨在押注全球自動化交易的成長前景。

　　世界第一的智能交易－文藝復(fù)興公司

　　文藝復(fù)興基金(Renaissance)，是華爾街對沖基金業(yè)的一個傳奇。它的旗艦基金也是旗下歷史最長的獎牌基金.從1994年以來，去掉管理費和增值費以后的每年平均凈回報高達(dá)百分之三十幾，它家的創(chuàng)始人西蒙斯，原先是紐約州立大學(xué)長島石溪分校的數(shù)學(xué)系教授，十幾年前在創(chuàng)建這個基金時，和他一起來的還有其他不少系里的同仁，幾乎就是連鍋端。不過在獲得了巨大成功的同時，西蒙斯回饋給學(xué)術(shù)界的也非?？捎^，除了石溪分校長年累月獲得源源不斷的大筆捐贈之外，位于長島的世界著名理論物理實驗室之一，布魯克海文國家實驗室，也有西蒙斯的無償捐款。

　　在冷戰(zhàn)結(jié)束以后，整個理論物理屆經(jīng)受了空前的冷落，尤其是八十年代末就是年代初超級對撞機項目下馬以后，一大批物理學(xué)家失業(yè)，美國科技預(yù)算里高能物理方向的經(jīng)費銳減，布魯克海文也不例外的受到影響。留在研究所里的永久職位雖然并沒有被砍掉，可是大家一起減薪，和日本企業(yè)的做法類似。進(jìn)入共和黨執(zhí)政的年代以后，因為2003年初那場臭名昭著的戰(zhàn)爭，美國被拖下了深淵，用國家預(yù)算去填每天軍費十二個億的黑洞，導(dǎo)致以國家自然科學(xué)基金會和國家衛(wèi)生基金會為首的幾大科研經(jīng)費來源極度緊張，本來就襟見肘的高能物理界，更是慘淡經(jīng)營。在這個時候，西蒙斯出手了，向布魯克海文實驗室捐贈了一千四百萬美元的費。

　　我曾經(jīng)有幸去文藝復(fù)興基金的總部調(diào)研。由曼哈頓過皇后區(qū)大橋，向東在長島快速路開上一小時，再向北開15分鐘到了長島海峽，隔海相望的就是康涅狄格州，在水天交際線微微的能看出輪廓。沿著海岸線修建的長島最老最早的公路北方大道，右手一側(cè)是一派田園風(fēng)光，老式莊園豪宅的輪廓不時在群樹枝葉的縫隙里時隱時現(xiàn)，左手一側(cè)是帆船汽艇和大小游艇停泊的港灣，人們一家子自駕出海的嬉鬧景象。就在這林蔭道上開上十分鐘，就來到了占地50英畝的文藝復(fù)興基金的總部。外表看上去平平無常，兩層的棕色樓房平攤開，露天的停車場里雖然不乏德系名車的身影，可更多的也是普通美國人喜聞樂見的日產(chǎn)家庭用車。考慮到這支基金十幾年如一日的成功，它家的雇員早就成為千萬富翁的應(yīng)該不少，這樣的第一印象應(yīng)該可以說是非常低調(diào)的了。

　　在大廳正中央的是一塊匾，布魯克海文實驗室的上下全體員工都在上面留了簽名，以表達(dá)他們發(fā)自內(nèi)心的感激之情。西蒙斯本人更像是個滿腹經(jīng)綸的學(xué)者，穿著棉線衫，一條燈芯絨的褲子，花白胡子花白頭發(fā)，背微微的有些駝，與他出身名校教授的身份倒是更相符些，一點也不像人們印象里華爾街基金經(jīng)理那種渾身上下西裝革履筆挺，頭發(fā)梳的一絲不亂油光水滑，脊背高挺，揚著頭恨不得用鼻子看你的派頭。這樣的一位老人領(lǐng)導(dǎo)下的研究團隊里，俄國人很多，非常的多。原因很好理解，俄國人聰明啊，計算能力出了名的強悍，要不怎么國際象棋大師全是出自俄國呢。

　　與其說這是一家大對沖基金的本部，我看更像是一個大學(xué)的某自然科學(xué)系的主樓.每個星期二的早上，所有的分析師都要集中在一個大會議室里，研究當(dāng)前市場策略，模型執(zhí)行狀況，新的參數(shù)理論，新模型建模的進(jìn)展，等等等等，和普通學(xué)術(shù)講座研討會并無二致。長長的走廊兩側(cè)是一間間辦公室，每個分析師都有自己的房間，里面共同之處除了桌子上的并列大屏幕彩顯以外，墻上都有一大塊黑板，寫滿了偏微分方程，傅立葉級數(shù)等等，羅馬字母橫飛，讓人恍惚之間以為時空交錯，來到了大學(xué)講堂。其實基金麾下的分析師，很多也不僅僅是分析金融市場，有的人招來主要工作，就是研究全球最近二十年的氣候變化。貌似和金融市場關(guān)系不大，可是如果能找到大宗商品交易期貨，石油天然氣，電力，農(nóng)作物等等的價格和天氣反復(fù)之間的相關(guān)性，這份工作的重要性不言而喻。

　　真正計算的核心力量來自地下，所有大型計算機的儲存地。隨便走進(jìn)地下一層的一間房間，強力空調(diào)控制的恒溫之下，寬敞的房間里一人多高的大型機六臺一組的排成幾組，天花板上十幾公分直徑的管線專用管道交錯縱橫，仿佛在時刻提醒著來訪者這里位居全世界前三十的強大計算能力?？偛颗鋫溆袘?yīng)急發(fā)電機，不是一組，而是兩組，主發(fā)電機負(fù)責(zé)給所有的計算機提供支持，以保證最長兩個星期的電量，而副發(fā)電機的功能是保證主發(fā)電機的能量。兩個星期足夠長了，如果天有不測，緊急情況下，這么長的時間里，基金所有的頭寸可以徐徐交易出清。另外，每個月會有油罐車來遞送發(fā)電機需要的柴油。這個龐大的后臺系統(tǒng)，保證了文藝復(fù)興基金這個龐然大物的運轉(zhuǎn)。

　　獎牌基金自從1993年以后就早已對外關(guān)閉，不再接收外來任何投資，后來因為表現(xiàn)實在太好，在管理資產(chǎn)不斷膨脹之下，又開始逐步的歸還外部投資人的資產(chǎn)，時至今日基金里已經(jīng)不剩下多少外部資產(chǎn)，倒更像是一個高盛這些投行的本身交易平臺，交易的全是自己人的錢，也就是這十幾年來，每年收取的管理費增值費，滾雪球式的膨脹總和。這支基金的規(guī)模已有70億之巨，可想而知數(shù)以百計的員工平均占有的規(guī)模。

　　有的時候，一天當(dāng)中納斯達(dá)克或者紐交所大部分的交易量，都由獎牌基金產(chǎn)生，因為它的策略是頻繁自動交易，每天上上下下可以有很多筆，吃進(jìn)微小的差價套利。在這種形勢下，文藝復(fù)興在06年推出一支新的機構(gòu)基金，面向?qū)ο笾饕菣C構(gòu)投資人，最小投資也要兩千萬。由于名聲太顯赫，投資人蜂擁而至，創(chuàng)下了一個月里，接受十二億美元投資進(jìn)賬的記錄。很多對沖基金，終其一生也從未籌集到這么多錢。

　　我們曾經(jīng)在這類量化基金年景好的時候--也就是07年8月之前--有一次電話會議中詢問過，既然基金的表現(xiàn)如此穩(wěn)定，為什么自從三四年前以來一直就對所有投資人關(guān)閉，不再接收新的資金進(jìn)來。得到的回答是由于交易對象主要是羅素2000指數(shù)(Russell 2000) 相對應(yīng)的中小股，由于股票流動性(liquidity)的限制，不可能把基金的規(guī)模放大很多倍，而且根據(jù)內(nèi)部的虛擬交易模型驗證，如果管理資產(chǎn)規(guī)模比現(xiàn)今擴大僅僅一倍，那么交易手續(xù)費就會蠶食掉大部分盈利?？梢娺@樣的高頻交易模型(high frequencyprogramtrading)里，價差套利被壓縮到了多小的程度。為了加大套利空間，快速有效的一條路就是加大杠桿。太多的錢，追逐太少的機會，這就是絕大多數(shù)量化市場中性基金的現(xiàn)狀。

　　無論哪家基金，采用的模型如何的高深莫測，它們之間有很多特征是相同的，不論交易的對象是股票也好，可轉(zhuǎn)換期權(quán)也好，歸根結(jié)底，對于基本面觀測的指標(biāo)大抵上就那么些，如果將這些指標(biāo)作為參數(shù)寫到交易模型里去，那么考慮到這些量化基金的規(guī)模，和它們廣泛應(yīng)用的高杠桿交易率，對于那些最能引起注意的股票來說，每一支身上集中的資本規(guī)模，是相當(dāng)驚人的。

　　在所有量化交易的對沖基金里，單向做多的基金資產(chǎn)總額大約有一萬兩千億美元，但是這部分基金杠桿用的少；相對應(yīng)的，采用多空策略的基金總額大約是兩千億美元，可是這些基金廣泛采用平均四到六倍的杠桿，所以使用的實際資金總量也有一萬億之巨，加在一起，保守來算，大約有兩萬億美元的資金總量。八月初的頭兩周，那些被這些基金集中擁有的股票，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了那些相對門的股票。同時，越是使用杠桿多的基金，跌的越慘。

　　全面否定那些交易模型，大概也是不合適的，在常規(guī)的市場環(huán)境下，這些交易模型給基金經(jīng)理帶來了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金回報?？墒亲鲞@行的都是人中龍鳳，英雄所見略同，想到的點子全都一樣，賺錢的股票也都是殊途同歸。問題來了，當(dāng)絕大多數(shù)人步調(diào)一致一起賺錢的時候，是誰在賠錢？反過來說，當(dāng)這種一榮俱榮的情形成為潮流以后，接下來是不是就會一損俱損呢？