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索羅斯——讀過(guò)我書的人絕對(duì)賺不到錢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-12-09 14:42:49 來(lái)源:清華深圳研究生院財(cái)富管理中心

索羅斯的投資思想很龐雜,晦澀難懂,很容易產(chǎn)生歧義。


從嚴(yán)格意義上來(lái)講,索羅斯從來(lái)沒(méi)有對(duì)外透露過(guò)他的具體投資方法。索羅斯在哈佛大學(xué)演講時(shí)說(shuō)幽默的說(shuō),凡是讀過(guò)他書的人絕對(duì)賺不到錢,因?yàn)闆](méi)有人能夠知道真實(shí)的他。


一位觀眾舉手問(wèn)他:“你能告訴我們真實(shí)的你是什么樣的嗎?”索羅斯笑答:“不能,說(shuō)出了就沒(méi)有索羅斯了?!?/p>


所以,外界只能是從他的哲學(xué)和投資案例來(lái)了解他,我也不例外。


我讀過(guò)索羅斯寫的所有書,也讀過(guò)很多研究索羅斯投資思想的博士碩士論文,我對(duì)索羅斯的投資思想有自己的看法。我認(rèn)為,索羅斯的投資思想是建立在一個(gè)基石上,這個(gè)基石是錯(cuò)誤、可錯(cuò)性、徹底的可錯(cuò)性。



市場(chǎng)會(huì)犯錯(cuò)誤,人會(huì)犯錯(cuò)誤,一切貌似正確的投資理論也只不過(guò)是等待接受檢驗(yàn)的錯(cuò)誤而已,說(shuō)得更極端點(diǎn)-----塑造了歷史面貌的思想無(wú)非是一些內(nèi)涵豐富的謬論。


一套富于衍生性的謬論往往最初被人們視為真知灼見(jiàn),只有在它被解釋為現(xiàn)實(shí)之后,它的缺陷才開(kāi)始暴露出來(lái),然后將會(huì)出現(xiàn)另一套同樣內(nèi)涵豐富的但與之正相反的新謬論,并且這一過(guò)程仍將不斷地進(jìn)行下去。


這種觀點(diǎn)在正統(tǒng)那里可以說(shuō)是“異端邪說(shuō)”,但索羅斯靠著這個(gè)思想衍生出來(lái)的投資方法獲得驚人的成就。


可錯(cuò)性與索羅斯的哲學(xué)信仰一脈相承。


索羅斯的哲學(xué)根基主要是來(lái)源于卡爾﹒波普的證偽主義,還有部分是來(lái)源于哈耶克的《感覺(jué)的秩序》和《科學(xué)的反革命》。證偽主義可以說(shuō)是認(rèn)識(shí)論上的一次革命,它震耳發(fā)聵地提出了新的觀點(diǎn)。


它認(rèn)為所有的科學(xué)知識(shí)都是暫時(shí)的,都是等待被證偽的,一些今天看來(lái)顛簸不破的真理,很可能只是明天的謬論而已??茖W(xué)命題不能被證實(shí),只可以被證偽,可證偽性是科學(xué)與非科學(xué)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。


人類科學(xué)知識(shí)的增長(zhǎng)不是累積式的前進(jìn),而是排除錯(cuò)誤式的前進(jìn),先提出假說(shuō),然后予以反駁。


由此,索羅斯提出兩個(gè)反對(duì),一是反對(duì)歸納法,二是反對(duì)科學(xué)主義。


索羅斯認(rèn)為,不可能經(jīng)由歸納法則概括出贏取超額利潤(rùn)的一般方法,假如存在,那么投資者理論上就可以通吃市場(chǎng),而市場(chǎng)將不復(fù)存在。歸納法是典型的累積式的認(rèn)識(shí)論,它違法了從猜想到反駁的證偽原則。


用黑天鵝理論來(lái)說(shuō),即使發(fā)現(xiàn)了99只白天鵝,也不能用歸納法說(shuō)所有的天鵝都是白的,也許第100只是黑的。所以,索羅斯認(rèn)為,試圖照搬自然科學(xué)研究方法來(lái)歸納出金融市場(chǎng)的歷史過(guò)程、或者從歷史過(guò)程中總結(jié)出一般性的盈利方法,都犯了投資大忌。


與此同時(shí),索羅斯還極力反對(duì)科學(xué)主義。


自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)有巨大的差異,前者研究的對(duì)象是獨(dú)立的事實(shí),無(wú)論研究者抱著什么樣的態(tài)度都改變不了事實(shí),而后者參雜了觀察者的偏見(jiàn),研究者的信仰、價(jià)值觀、立場(chǎng)、思維方式的差異都可以重塑事實(shí)。


金融市場(chǎng)屬于后者,股價(jià)怎么走不僅取決于事實(shí)即基本面,也取決于人們的偏見(jiàn)即怎么看待基本面,由此金融市場(chǎng)就充滿巨大的不確定性。


為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題,索羅斯引用量子力學(xué)的理論。海森堡的量子力學(xué)認(rèn)為,量子粒子的質(zhì)量和速度不可能同時(shí)得到精確的測(cè)量,其原因在于測(cè)量行為干擾了測(cè)量對(duì)象,在這種情況下,不確定因素是由外部觀察者引入的。


索羅斯認(rèn)為,金融市場(chǎng)的參與者和量子力學(xué)原理一樣,參與者的思維會(huì)影響金融市場(chǎng)本身,從而讓股價(jià)的走勢(shì)不再是獨(dú)立的,它總是與參與思維發(fā)生反復(fù)的共振,這也就是反身性。既然是這樣,金融市場(chǎng)就不可能用簡(jiǎn)單的科學(xué)方法來(lái)計(jì)算。


而科學(xué)主義者卻機(jī)械地、毫無(wú)批判地將科學(xué)方法加諸其研究之上,從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),科學(xué)主義恰恰是對(duì)科學(xué)精神的背叛。


索羅斯贊哈耶克的觀點(diǎn),科學(xué)主義是我們的現(xiàn)代科學(xué)文明中自我毀滅的力量,是濫用理性的極端表現(xiàn)。他反對(duì)任何人假借科學(xué)的名義而妄稱掌握終極真理的理性狂妄。


這也就是為什么投資大師反對(duì)過(guò)度數(shù)學(xué)化、工程化傾向,索羅斯甚至不無(wú)諷刺的說(shuō),他的數(shù)學(xué)符號(hào)從來(lái)不比ɑ、β更多。而另一個(gè)大師巴菲特也說(shuō),他用到的數(shù)學(xué)知識(shí)不超過(guò)小學(xué)水平。


索羅斯很反對(duì)一些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的數(shù)量分析,他認(rèn)同凱恩斯的觀點(diǎn):經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中的變量往往是互相依賴的,而某些傳統(tǒng)的學(xué)者卻假設(shè)它們是獨(dú)立存在的,從而用偏微分的方法得出一定的結(jié)論,而當(dāng)他們把結(jié)論用于現(xiàn)實(shí)時(shí),卻又忘記了這些結(jié)論賴以存在的假設(shè)條件……這是典型的偽數(shù)學(xué)方法……假設(shè)條件使那些作者們能在矯揉造作和毫無(wú)用處的數(shù)學(xué)符號(hào)中,忘記現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性和互相依賴的性質(zhì)。


對(duì)歸納法和科學(xué)主義的深惡痛疾讓索羅斯不得不另辟蹊徑,由此索羅斯進(jìn)入了反身性的世界,并最終得出煉金術(shù)的觀點(diǎn)。


什么是反身性?


這個(gè)概念很晦澀,我們來(lái)一層一層的認(rèn)識(shí)它。我們先來(lái)看一個(gè)命題:一個(gè)羅馬人說(shuō),所有羅馬人都撒謊。請(qǐng)問(wèn)這個(gè)羅馬人的話是真命題還是假命題?如果相信他,那么就面臨一個(gè)邏輯悖論:承認(rèn)了至少有一個(gè)羅馬人說(shuō)真話,從而又否定了他。這就是著名的“說(shuō)謊者悖論”。


大哲學(xué)家羅素面對(duì)這個(gè)悖論的時(shí)候說(shuō),我們應(yīng)該把命題分為涉及自身的陳述和不涉及自身的陳述,如此就可以解決說(shuō)謊者悖論。這里就引出一個(gè)重要的因素:涉及自身。


索羅斯由此出發(fā)來(lái)導(dǎo)出反身性概念,索羅斯認(rèn)為,凡是涉及命題者自身、在內(nèi)容上“或真”的命題,都是反身性命題。


進(jìn)一步說(shuō),研究對(duì)象受到研究者自身的影響就叫反身性。如此一來(lái),股票市場(chǎng)天然就是反身性了,因?yàn)楣善眳⑴c者的觀點(diǎn)必然影響到股價(jià),進(jìn)而讓股價(jià)不再獨(dú)立。


為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題,索羅斯又引出兩個(gè)函數(shù):

y=f(x)認(rèn)知函數(shù)

x=F(y)參與函數(shù)

人的行為是y,人的認(rèn)識(shí)是x,行為是認(rèn)識(shí)的函數(shù),表述為認(rèn)知函數(shù)。


其含義是:有什么樣的知識(shí)就有什么樣的行為。而人的行為對(duì)人的認(rèn)識(shí)有反作用,認(rèn)識(shí)是行為的函數(shù),表述為參與函數(shù),其含義是:有某一類行為就會(huì)有某一類知識(shí)?!皟蓚€(gè)函數(shù)同時(shí)發(fā)揮作用,互相干擾。


函數(shù)以自變量為前提產(chǎn)生確定的結(jié)果,但在這種情境下,一個(gè)函數(shù)的自變量是另外一個(gè)函數(shù)的因變量。


確定的結(jié)果不再出現(xiàn),我們看到的是一種相互作用,其中情景和參與者的觀點(diǎn)兩者均為因變量,以致一個(gè)初始變化會(huì)突然同時(shí)引起情景和參與者觀點(diǎn)的進(jìn)一步變化,我稱之為反身性?!鄙鲜龊瘮?shù)又會(huì)產(chǎn)生遞歸性,它們不會(huì)產(chǎn)生均衡,而只有一個(gè)永無(wú)止境的變化過(guò)程。


用函數(shù)表達(dá)其變化為:

y=f(F(y))

x=F(f(x))

這就是說(shuō),x和y都是它自身變化的函數(shù)——認(rèn)識(shí)是認(rèn)識(shí)變化的的函數(shù),行為是行為變化的函數(shù)。


它實(shí)際上也是一種“自回歸系統(tǒng)”。索羅斯用這這個(gè)函數(shù)是想說(shuō)明,金融市場(chǎng)根本區(qū)別于自然科學(xué)研究的過(guò)程,在那里,一組事件跟隨另一組事件,不受思維和認(rèn)知的干擾。


而金融市場(chǎng)是思維參與其中,因果關(guān)系不再是一組事件直接導(dǎo)向下一組事件,相反,它以一種類似鞋襻的模式將事實(shí)聯(lián)結(jié)與認(rèn)知,認(rèn)知復(fù)聯(lián)結(jié)于事實(shí)。


如此,反身性理論構(gòu)建完畢,用通俗的話來(lái)解釋,就是參與者的認(rèn)知和被認(rèn)知對(duì)象互相影響,基本面影響觀點(diǎn),觀點(diǎn)反過(guò)來(lái)也影響基本面,它們永不均衡,互動(dòng)變化,以致無(wú)窮。


美國(guó)學(xué)者約翰﹒特雷恩在《大師的投資習(xí)慣》中對(duì)此有過(guò)精彩解讀:“‘反身性原理’的本質(zhì)是指認(rèn)知可以改變事件,而事件反過(guò)來(lái)又改變認(rèn)知。這種效應(yīng)通常被稱為‘反饋’。


這就好比,如果你拴住一條脾氣好的狗并踢他,罵它‘壞狗’,那么這條狗會(huì)真的變得很兇,并撲過(guò)來(lái)咬你,而這又會(huì)引來(lái)更多的踢打、更多的撕咬。”


再舉個(gè)更直白的例子,如果投資者相信美元升值,那么他們的購(gòu)買行為講會(huì)讓美元上漲,這反過(guò)來(lái)又會(huì)使利率降低,刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),從而推動(dòng)美元再次升值。這也就回到前面的那個(gè)說(shuō)謊者的悖論,凡是涉及自我的命題,自我都難逃脫干系。


在這個(gè)過(guò)程中,任何簡(jiǎn)單的只研究股價(jià)本身而不顧參與者偏見(jiàn)的科學(xué)主義都是錯(cuò)的。


說(shuō)得更極端些,那些即使是認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤的命題,只要有足夠強(qiáng)大的影響力,它依然能在股市獲利,這就是為什么股價(jià)有時(shí)候看起來(lái)泡沫很大但買的人很多,有時(shí)候看起來(lái)又低得可憐但無(wú)人問(wèn)津。


因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)是個(gè)“煉金術(shù)”,投資者的決策意意識(shí)和決策行為具有像“煉金師”那么改變“事實(shí)結(jié)構(gòu)”的“意志力”。


在科學(xué)家看來(lái),改變“物質(zhì)結(jié)構(gòu)”的“意念”是偽科學(xué)的,但在金融世界里,“改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”的“主流偏見(jiàn)”卻是真是的,卻是可以賺大錢的。所以,金融市場(chǎng)拒絕了科學(xué)主義,卻接納了金融煉金術(shù)。


整理一下剛才的邏輯,索羅斯認(rèn)為,很多認(rèn)知貌似真理,其實(shí)是錯(cuò)的、不確定的,它們所謂的正確只是暫時(shí)的、等待證偽的。無(wú)論它們是通過(guò)歸納法還是科學(xué)主義得到的認(rèn)識(shí),都不足以壟斷真理和科學(xué),在自然科學(xué)領(lǐng)域如此,在社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域更是如此。


更荒謬的是,很多人把自然科學(xué)的方法和結(jié)論強(qiáng)加在社會(huì)現(xiàn)象的研究中,這如同把魔術(shù)方法應(yīng)用到自然科學(xué)領(lǐng)域的煉金術(shù)一樣,只能使煉金術(shù)身敗名裂。


社會(huì)科學(xué)是特殊的領(lǐng)域,研究者可以對(duì)研究對(duì)象施加自己的影響,在社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)事物中,理論即使沒(méi)有確鑿的證據(jù)也可以是有效的,因?yàn)樯鐣?huì)科學(xué)充滿反身性,只要主流偏見(jiàn)足夠強(qiáng)大,謬論也會(huì)在某些情況下變成“真理”,所以金融煉金術(shù)可以大行其道。


金融市場(chǎng)是反身性市場(chǎng),它的決策不可能成為一個(gè)科學(xué)研究的命題,相反,它更像一個(gè)“非科學(xué)”的“煉金術(shù)”,因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中的決策評(píng)價(jià)取決于參與者們歪曲了的見(jiàn)解。


正是因?yàn)閰⑴c者的決策并非基于客觀的條件,而是對(duì)條件的解釋,所以金融市場(chǎng)的根子是不確定的、是可錯(cuò)的。


沒(méi)有人能完全正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng),任何所謂正確的認(rèn)識(shí)都只能是猜測(cè),它還須接受反駁和證偽。投資的過(guò)程就是不斷提出猜想并讓市場(chǎng)驗(yàn)證和反駁的過(guò)程,而不是用科學(xué)命題去決策的過(guò)程。


在索羅斯眼里,金融市場(chǎng)是不確定的,這種不確定是根本性的、是絕對(duì)的,任何看法都可能錯(cuò),任何錯(cuò)誤都可能發(fā)生,它們本質(zhì)上也就是風(fēng)險(xiǎn)。索羅斯思想的底色就是可錯(cuò)性、不確定性、認(rèn)知的不完備性,也就是風(fēng)險(xiǎn)性。


索羅斯的哲學(xué)認(rèn)知論讓他懷疑一切,包括他自己。


索羅斯談到他為什么和羅杰斯分道揚(yáng)鑣時(shí)說(shuō),羅杰斯有個(gè)重大缺陷:“他極為藐視華爾街專業(yè)人才的精明”----盡管在這一點(diǎn)上索羅斯認(rèn)為自己和羅杰斯看法相同----但是“羅杰斯卻極為自信,從來(lái)不承認(rèn)自己也可能犯錯(cuò)”,而“我卻時(shí)刻相信自己也會(huì)犯錯(cuò)誤”。


這道出了索羅斯內(nèi)心的哲學(xué)根基:證偽主義。市場(chǎng)總是錯(cuò)的,我也總會(huì)犯錯(cuò)。這就形成了索羅斯對(duì)股市的根本判斷:股市風(fēng)險(xiǎn)第一,不確定第一,所以要想在股市生存必須時(shí)刻學(xué)會(huì)逃跑,因?yàn)橥顿Y本質(zhì)上是在冒險(xiǎn)。


我也說(shuō)說(shuō)我對(duì)索羅斯的理解吧


1.人們之所以對(duì)索羅斯的哲學(xué)感興趣,是因?yàn)樗髁_斯在金融市場(chǎng)的巨大成功。但我個(gè)人認(rèn)為,事實(shí)上索羅斯的哲學(xué)思想和他在金融市場(chǎng)的成功并沒(méi)有本質(zhì)上的必然關(guān)系。那些熱衷于從研究索羅斯哲學(xué)思想里面找到金融市場(chǎng)煉金術(shù)的人們,有極大可能是誤入歧途浪費(fèi)生命。



2.純粹從哲學(xué)角度而言,索羅斯連個(gè)蹩腳的哲學(xué)家都算不上。他極其崇拜的卡爾波普和索羅斯簡(jiǎn)單聊了幾句就沒(méi)有任何興趣和他進(jìn)行哲學(xué)上的探討,只是在卡爾波普聽(tīng)到索羅斯是成功的對(duì)沖基金經(jīng)理,手里有的是花不完的錢的時(shí)候才多看了索羅斯一眼陪他寒暄幾句爭(zhēng)取拉點(diǎn)贊助出版學(xué)術(shù)著作,僅此而已。


在金融市場(chǎng)獲得的任何成功都比不上在哲學(xué)領(lǐng)域有所建樹更能讓索羅斯心動(dòng)。但可惜,上帝造人是公平的。


3.要真正的理解索羅斯,不能光看他自己怎么說(shuō)以及別人怎么說(shuō)他,而應(yīng)該深入研究他的成長(zhǎng)背景和經(jīng)歷。從他人生經(jīng)歷的種種里程碑事件所做出的反應(yīng)和動(dòng)作,來(lái)分析他真正的思路和獨(dú)到之處。


怎么做,永遠(yuǎn)比怎么說(shuō)怎么想更具有說(shuō)服力,也更接近真實(shí)。


4.索羅斯對(duì)金融市場(chǎng)的操作,更多的是從人性博弈的角度。以上文中提到索羅斯對(duì)各種計(jì)量工具的不屑,這也明顯反應(yīng)出索羅斯的局限性----他對(duì)于金融市場(chǎng)的觀點(diǎn)并不都是正確的,雖然他是當(dāng)代最成功的交易員。


以西蒙斯為代表的數(shù)理模型派一樣在市場(chǎng)取得了長(zhǎng)期的驚人的成功。條條大路都通羅馬,索羅斯對(duì)數(shù)理模型的不屑與數(shù)理模型派對(duì)其他派別的不屑一樣,都是有失偏頗的。


5.頂尖的交易員,不光是技術(shù),歷練,思考,自律,還一定要有運(yùn)氣。不光是索羅斯依靠他背部的疼痛程度來(lái)決策要不要清倉(cāng)逃命,即便是當(dāng)年的股神李佛魔,也多次提到過(guò)不同時(shí)期沒(méi)有發(fā)出任何技術(shù)信號(hào)的情況下完全依賴直覺(jué)逃過(guò)市場(chǎng)災(zāi)難的事實(shí)。


想不明白這一點(diǎn),一直把自己限定在某項(xiàng)技術(shù)或某個(gè)模型里而缺乏彈性,都容易被市場(chǎng)鱷魚所吞噬。交易,本質(zhì)是概率的游戲,小概率事件很少發(fā)生,但長(zhǎng)期一定會(huì)發(fā)生,這就是市場(chǎng)的真實(shí)。


6.有時(shí)候還必須考慮到遺傳。就如很多人努力一輩子的成果也達(dá)不到某些人一生下來(lái)就擁有的財(cái)富。人和人,生來(lái)就是不平等的,一定要明白這一點(diǎn)。索羅斯屢屢在金融市場(chǎng)成功逃命的本能,我個(gè)人認(rèn)為或許更多的是因?yàn)閬?lái)自他老爸的遺傳和身教。


在被俘后流放到西伯利亞數(shù)年,所有親友都認(rèn)為他早已死去的情況下,索老爸居然能從西伯利亞的累累白骨中獨(dú)自逃回德國(guó)與家人團(tuán)聚,這絕對(duì)是萬(wàn)里挑一的。猶太人上個(gè)世紀(jì)的慘痛遭遇,天生的賦予索羅斯對(duì)潛在危險(xiǎn)的警覺(jué)。


最后再說(shuō)一遍,我還是認(rèn)為索羅斯在市場(chǎng)交易的成功,更多的是他的自律和本能反射,而不是所謂的索羅斯哲學(xué)。


責(zé)任編輯:張文慧

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