肖磊：美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒋唐埔幌盗信菽?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-12-17 08:54:51 來(lái)源：騰訊證券 作者：肖磊

美聯(lián)儲(chǔ)“不負(fù)眾望”，宣布加息0.25%，但同時(shí)聲明，不會(huì)停止再投資步伐，這使得美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響可能不會(huì)很快顯現(xiàn)，但隨著加息步伐的加快，市場(chǎng)最終一定會(huì)對(duì)這次“世紀(jì)決議”做出應(yīng)有的反饋。 在過(guò)去的三十年里，全球總共經(jīng)歷了四次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期，可以說(shuō)每一次加息周期的啟動(dòng)，對(duì)于美國(guó)乃至全球資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都是一次非常不平凡的經(jīng)歷。 上圖可清晰的看到美聯(lián)儲(chǔ)加息給市場(chǎng)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，至于美聯(lián)儲(chǔ)加息是否是1987年美國(guó)股災(zāi)、1997年亞洲金融風(fēng)暴、2000年納斯達(dá)克泡沫破裂、2007年美國(guó)次貸危機(jī)的直接導(dǎo)火索，目前還不好判斷，但如果從美聯(lián)儲(chǔ)加息勢(shì)必帶來(lái)的資金成本上升，新興市場(chǎng)貨幣劇烈波動(dòng)，以及全球流動(dòng)性驟減形成的風(fēng)險(xiǎn)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息跟以上幾個(gè)事件有著密不可分的關(guān)聯(lián)性。 歷史不可能完全重復(fù)，但總是驚人的相似。此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息（加息預(yù)期導(dǎo)致的資金回流和美元實(shí)際利率的上升，從影響程度上已經(jīng)相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)加息一次了），正在改變?nèi)蛸Y金市場(chǎng)格局。個(gè)人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息給當(dāng)下全球帶來(lái)的影響主要有三個(gè)方面： 一、地緣政治問(wèn)題升級(jí) 美元走強(qiáng)給大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)的壓制作用還將持續(xù)，大宗商品市場(chǎng)的暴跌已經(jīng)從很大程度上影響到了諸多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和政局，尤其是隨著原油價(jià)格持續(xù)走低，中東一些國(guó)家收入大減，現(xiàn)任政府能夠維持社會(huì)穩(wěn)定，以及提供相關(guān)社會(huì)福利的開(kāi)支迅速減少，民眾生存條件變差，進(jìn)一步刺激恐怖主義的滋生和蔓延。俄羅斯經(jīng)濟(jì)的下滑，可能會(huì)導(dǎo)致該國(guó)更加記恨于美國(guó)的制裁，在敘利亞和烏克蘭等問(wèn)題上繼續(xù)保持強(qiáng)硬，增加了2016年及后期地緣政治方面的重大不確定性。 二、某些新興經(jīng)濟(jì)體貨幣有可能面臨崩潰 巴西雷亞爾2015年來(lái)貶值超過(guò)30%，今年惠譽(yù)和標(biāo)普先后下調(diào)了巴西主權(quán)信用評(píng)級(jí)，今年拉丁美洲15起債務(wù)違約中巴西公司占到11起，美聯(lián)儲(chǔ)加息加劇了巴西主權(quán)債危機(jī)，出現(xiàn)違約并不是沒(méi)有可能。南非貨幣蘭特今年也貶值了接近30%，為了應(yīng)對(duì)本幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，南非民眾對(duì)黃金的需求增大，今年以來(lái)以南非貨幣蘭特計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲了超過(guò)20%，而以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格則下跌了9%。南非總統(tǒng)祖瑪剛剛解職了南非財(cái)政部長(zhǎng)，也有人預(yù)測(cè)，南非可能成為繼巴西之后第二個(gè)“倒下”的金磚國(guó)家。據(jù)稱(chēng)，索羅斯等對(duì)沖基金已盯上了巴西等國(guó)家貨幣，這可能也是美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件中最值得關(guān)注的一部分。 三、人民幣與美元“脫鉤”影響巨大 在外匯儲(chǔ)備大幅下降，人民幣對(duì)美元匯率貶值預(yù)期壓力增大的背景下，中國(guó)在美聯(lián)儲(chǔ)加息前一周推出CFETS人民幣匯率指數(shù)，其中將美元權(quán)重降為26.4%，這意味著中國(guó)已“被迫”放棄了人民幣跟美元的“類(lèi)固定”匯率。人民幣對(duì)美元“脫鉤”將進(jìn)一步加速全球資本市場(chǎng)波動(dòng)，由于人民幣目前已被納入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)SDR，并且在東南亞國(guó)家，以及澳大利亞等貨幣體系當(dāng)中占有重要的權(quán)重，人民幣對(duì)美元匯率的走低，將加速相關(guān)貨幣對(duì)美元進(jìn)一步貶值。人民幣跟美元的“脫鉤”，對(duì)人民幣影響并不是很大，但會(huì)不會(huì)引發(fā)像1997年泰銖被迫放棄固定匯率后掀起的亞洲金融風(fēng)暴，目前還不好說(shuō)。 總結(jié)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息給全球帶來(lái)的影響，并不是一次性，如果只加息一次，影響是短暫的，甚至已經(jīng)消化完了。因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息是否具備持續(xù)性，是判斷其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)帶來(lái)何種影響的關(guān)鍵。從最近幾輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期和終結(jié)加息的舉動(dòng)看，美聯(lián)儲(chǔ)在啟動(dòng)加息之后，影響其進(jìn)度和加息周期長(zhǎng)短的，并不是通脹指數(shù)和失業(yè)率等變化較緩慢的指標(biāo)，如果美國(guó)股市因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息出現(xiàn)了大幅調(diào)整，加息步伐可能會(huì)放緩甚至停止。高收益?zhèn)袌?chǎng)如果出現(xiàn)像2008年一樣的危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)也可能立刻停止加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息能否更長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)，最終的決定權(quán)實(shí)際上“掌控”在華爾街手里，個(gè)人預(yù)計(jì)此次加息周期不會(huì)超過(guò)兩年。 責(zé)任編輯：陳智超

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