指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定將于2016年1月1日起正式實(shí)施。為保障股票期權(quán)交易的順利進(jìn)行，上海證券交易所本周一發(fā)布通知，明確了股票期權(quán)試點(diǎn)中與證券市場(chǎng)指數(shù)熔斷相關(guān)的交易事項(xiàng)。

“證券市場(chǎng)指數(shù)觸發(fā)熔斷時(shí)，將暫停相應(yīng)的現(xiàn)貨和所有的指數(shù)期貨交易，股票期權(quán)（含ETF期權(quán)）作為現(xiàn)貨的衍生品，其交易必然也會(huì)受到影響，上證所出臺(tái)的配套規(guī)定是為了保障指數(shù)熔斷情況下股票期權(quán)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)?！遍L(zhǎng)江期貨期權(quán)分析師李富對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。

根據(jù)通知，因證券市場(chǎng)發(fā)生指數(shù)熔斷導(dǎo)致合約標(biāo)的暫停交易的，相應(yīng)合約品種同時(shí)暫停交易；合約標(biāo)的恢復(fù)交易的，相應(yīng)合約品種同時(shí)恢復(fù)交易。若證券市場(chǎng)指數(shù)熔斷于14:57前結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間，可繼續(xù)申報(bào)或撤銷申報(bào)，恢復(fù)交易時(shí)對(duì)已接受申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合，此后進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)交易；若熔斷于14:57至15:00前結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間，也可繼續(xù)申報(bào)或撤銷申報(bào)，恢復(fù)交易時(shí)將不對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合，直接進(jìn)入收盤集合競(jìng)價(jià)，收盤前1分鐘內(nèi)不接受撤銷申報(bào)；若熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間不接受交易申報(bào)，僅接受撤單申報(bào)以及備兌鎖定或解除鎖定、行權(quán)等非交易申報(bào)，且當(dāng)日不再恢復(fù)交易，不進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合。

另外，需要注意的是，在期權(quán)交易達(dá)到《期權(quán)交易規(guī)則》規(guī)定的合約熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)期間，若證券市場(chǎng)發(fā)生指數(shù)熔斷，相應(yīng)期權(quán)合約直接進(jìn)入由指數(shù)熔斷引起的暫停交易階段。在上證所對(duì)期權(quán)交易采取暫停交易、臨時(shí)停市等風(fēng)控措施期間，證券市場(chǎng)發(fā)生指數(shù)熔斷且持續(xù)至前述措施實(shí)施期屆滿后的，相應(yīng)合約品種自相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施實(shí)施期間屆滿后，再進(jìn)入由指數(shù)熔斷引起的暫停交易階段。

此外，在期權(quán)合約最后交易日，若證券市場(chǎng)發(fā)生指數(shù)熔斷持續(xù)至收盤導(dǎo)致相應(yīng)期權(quán)合約當(dāng)日未恢復(fù)交易的，期權(quán)合約最后交易日順延至期權(quán)合約恢復(fù)交易首日，期權(quán)合約于恢復(fù)交易首日到期并進(jìn)行行權(quán)。

“作為股票現(xiàn)貨的衍生品，股票期權(quán)合約的價(jià)格波動(dòng)與股市走勢(shì)息息相關(guān)，由于具有杠桿性，價(jià)格波動(dòng)幅度往往比現(xiàn)貨大。”東興證券衍生品部交易員徐平安說，在股票期權(quán)交易中，由于擔(dān)心觸發(fā)熔斷后市場(chǎng)失去流動(dòng)性，投資者在觸發(fā)熔斷前傾向于立即對(duì)沖或了結(jié)持有的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)敞口，“此類行為或進(jìn)一步加大期權(quán)合約價(jià)格的波動(dòng)”。

李富也認(rèn)為，指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定實(shí)施后，可能會(huì)使股票期權(quán)原本相對(duì)連續(xù)的交易變得不再連續(xù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上證50ETF期權(quán)上市以來，其成交量和持倉量均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。特別是11月，上證50ETF期權(quán)成交出現(xiàn)放量。據(jù)上證所統(tǒng)計(jì)，9、10、11月上證50ETF期權(quán)成交量分別為214萬張、196萬張、412萬張。單日成交量方面，11月5日上證50ETF期權(quán)成交創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到29萬張，11月27日再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到36萬張。進(jìn)入12月以來，上證50ETF期權(quán)日均成交量保持在20萬張左右。

“總體來看，上證50ETF期權(quán)成交量穩(wěn)中有升，成交量與持倉量的增長(zhǎng)說明市場(chǎng)越來越關(guān)注它，預(yù)計(jì)后期會(huì)有更多的投資者參與到股票期權(quán)市場(chǎng)?！崩罡蝗缡钦f。