近期，滬膠價格雖企穩(wěn)反彈，但在國內經濟下行壓力較大，以及天膠供給過剩背景下，中長期難言樂觀。

聯(lián)合挺價無力回天

今年上半年，為了挽救被熊市壓迫得奄奄一息的膠價，9家來自泰國和印尼的大型橡膠加工商決定在下半年聯(lián)合上調橡膠售價。該消息發(fā)布之時，正值國內產膠區(qū)開割不久，國內橡膠現貨“青黃不接”，再加上多頭主力的渲染，因而5月前后，膠價在低谷中一躍而起，掀起了一波反彈的漣漪。不過好景不長，下半年滬膠重回下跌軌道，且跌勢勢如破竹，讓我們見識到了市場這只無形的手的力量。在市場面前，任何投資者必須保持敬畏心理，無論是產業(yè)內還是產業(yè)外的資金，都無法背離趨勢而獨立掌控大局。熊市大格局下，無論是來自產業(yè)鏈的聯(lián)合挺價，還是各國政府的收儲救市行為，都顯得那么微不足道。

庫存回升，倉單增加

從青島保稅區(qū)橡膠庫存走勢來看，上半年橡膠庫存沖高回落，至年中時降至低位10.67萬噸，下半年隨著進口量的攀升，庫存走高。截至12月中旬，橡膠庫存總計為24.38萬噸。從膠種結構來看，天然橡膠的庫存占比在下半年明顯攀升，而復合膠則幾乎消失，這與今年我國出臺的復合膠新政息息相關。一方面是保稅區(qū)庫存反彈，另一方面交易所橡膠倉單下半年亦有明顯增長，最高曾達到16萬噸以上。據了解，盡管今年國內產膠區(qū)產量同比有所減少，但可交割的天膠倉單數量卻在增加。

下游市場內憂外患

對于輪胎市場而言，今年是內憂外患的一年。從山東地區(qū)輪胎廠整體開工率來看，大部分時間維持在60%—70%，整體開工水平較2014年低。從國內輪胎月產量走勢來看，今年各個月份的產量水平同比均呈現負增長，而前10個月的輪胎總產量同比下跌了16.44%。臨近年底，輪胎廠以回籠資金為主，工廠控制庫存，整體交投氣氛平淡。近幾年來，我國輪胎產量一直過剩，除了內銷乏力外，出口市場亦遭遇貿易壁壘。我國輪胎產量中大約有45%的比重用于出口，其中美國是中國的第一大出口國，但今年美國的“雙反”案后卻將國內眾多輪胎企業(yè)拒之門外。11月歐亞經濟委員會決定對進口自中國的載重汽車輪胎產品征收14.79%—35.35%的反傾銷稅，為期5年。

對于國內的重卡市場而言，今年遭遇了滑鐵盧。2015年的重卡銷量為2008年以來最低。今年前11個月，重卡市場累計銷售49.9萬輛，同比大幅下滑27%。

時值12月，滬膠指數已經創(chuàng)下近7年來的最低9640點，這一次我們如去年一般，依然不敢斷言底在何方。預計2016年滬膠市場依然難以走出熊市的陰影。這是產能過剩行業(yè)不得不付出的沉痛代價。