25日螺紋鋼期貨震蕩走高，主力合約rb1605夜盤圍繞1730盤整，日盤多空博弈加劇，尾盤減倉小幅走高；01合約減倉窄幅波動，持倉降至20萬手左右，25日夜盤01合約振幅加大。rb1601日盤收平至1822，夜盤收跌11至1811；rb1605日盤收漲13至1737，夜盤收跌4至1733。以現(xiàn)貨較低可交割資源計算1月基差-85（-4）。盤面利潤（1月）-162.38（1.69），遠月利潤（5月）-149.45（+9.94），1-5價差-85（+13）。

現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲，成交一般。唐山鋼坯在累計漲50之后，出貨轉(zhuǎn)弱，周五周六分別跌10。北京地區(qū)受河鋼重申限價及明年經(jīng)銷商協(xié)議量減少影響，價格相對堅挺；華東市場大廠資源受沙鋼打折預期提振，報價拉高，出現(xiàn)惜售情況。廣東地區(qū)穩(wěn)定為主。總體來看，現(xiàn)貨短期小幅盤整為主，上漲動力不足。

具體來看，唐山鋼坯1490（-20）；北京河鋼螺紋1700（+30）；上海主流資源1740-1770（0），杭州沙鋼1790（+30），廠提1750（+30）。廣東大廠螺2130（0），民營鋼廠穩(wěn)中有跌。其余市場主流穩(wěn)。

今日操作建議，螺紋鋼現(xiàn)貨市場小幅調(diào)整，漲跌空間均有限。期貨01合約擠倉未結(jié)束，但多頭也開始擇機平倉，上方空間或收窄，日內(nèi)振幅將加大；05合約則繼續(xù)跟隨波動，仍需關注宏觀及基本面預期變動。另1-5價差呈現(xiàn)大幅貼水，存有修復機會。綜上，建議離場觀望，或輕倉做多1-5價差。（注：盤面利潤計算方式為不含稅完全利潤，價格單位：元/噸）