12月以來,螺紋鋼期貨價格逐漸企穩(wěn),自中旬起更是展開一輪反彈行情,但在上周初沖高之后,漲勢減緩,有轉(zhuǎn)入高位振蕩之勢。隨著前期市場刺激因素漸歸平靜,本輪反彈已近尾聲,預(yù)計螺紋鋼近期尚不會大跌,向上亦難有效突破。 冷軋行情大漲提振 受人民幣持續(xù)貶值預(yù)期的刺激,再加上此前貼水現(xiàn)貨的幅度過大,螺紋鋼期貨自本月上旬起,先于現(xiàn)貨價格開始止跌企穩(wěn)。自12月上旬開始,在岸人民幣匯率從12月3日的6.397一路下跌至12月17日的6.4822,累計大跌852個基點;離岸人民幣匯率更是從12月3日的6.421持續(xù)跳水至12月17日的6.5654,累計暴跌1444個基點。 鋼材價格上漲,則是受到了月初以來冷軋行情持續(xù)猛漲的提振。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,今年1—9月,我國汽車銷量累計增長率僅為0.3%,勉強維持正值。而在小排量乘用車購置稅減半的優(yōu)惠政策實施后,10月我國汽車產(chǎn)銷同比分別增長7.06%、11.79%,11月數(shù)據(jù)增幅更大,汽車產(chǎn)銷同比分別增長17.74%和19.99%。截至11月底,我國汽車銷量達到2178.66萬輛,同比增長3.34%。 年前,為了彌補前三個季度低迷的銷量,經(jīng)銷商會進一步提高年底沖量促銷的優(yōu)惠力度,再加上居民冬季用車需求的顯現(xiàn),12月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍將進一步提升。銷量的回暖刺激了汽車產(chǎn)量的提高,原料需求增長在直接推動冷軋價格快速上漲的同時,也帶動了熱卷行情的回升,進而促進了鋼材市場做多情緒發(fā)酵,對螺紋鋼價格形成助推。 鋼廠減產(chǎn)進程加速 受天氣因素制約,11月下游工地開工不盡如人意,在疲弱需求的壓力下,鋼廠開工率隨之走低。進入12月以后,環(huán)保限產(chǎn)的要求與年末因素相疊加,進一步導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)進程加速。我的鋼鐵網(wǎng)12月25日的調(diào)查顯示,163家樣本鋼廠高爐開工率已降至75.14%的歷史低位。 與此相對應(yīng),前期因天氣因素未能完全滿足的終端需求,卻在鋼廠成材庫存處于低位的當下得到一定釋放,導(dǎo)致市場上可供交易的現(xiàn)貨資源相對緊張,令盤面迅速升溫。本周二,滬鋼高位再度拉升,上漲行情得益于市場做多情緒持續(xù)發(fā)酵。當前RB1601合約即將進入交割月,雖然持倉量仍然較大,但是盤面價格甚至已經(jīng)小幅升水現(xiàn)貨。 基本面壓制 本輪螺紋鋼上漲行情確有上述種種因素推動,然而當前人民幣匯率已經(jīng)止跌,且短期難再持續(xù)貶值;熱卷反彈主要源于年底汽車銷量大增,但這種需求提振難以持續(xù);隨著天氣進一步轉(zhuǎn)冷,鋼材終端需求加速下滑,貨源緊張將得到緩解;過熱的情緒面因素已遠超期現(xiàn)回歸的合理需求,成為行情持續(xù)拉升的主要動力,進而導(dǎo)致了鐵礦石、螺紋鋼1月合約賣出交割存在無風(fēng)險利潤的不合理情況出現(xiàn)。 筆者認為,在需求持續(xù)萎縮的基本面制約下,依賴情緒刺激來推動的上漲恐難持久,一旦市場利多出盡,不排除后期螺紋鋼出現(xiàn)快速下跌的可能。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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