PVC12月整體呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢(shì),上旬PVC期價(jià)依然在4500—4600元/噸區(qū)間維持振蕩,但中下旬開(kāi)始借助大宗商品集體上漲契機(jī),PVC主力1605合約期價(jià)從4600元/噸附近上漲至4900元/噸。 筆者認(rèn)為,雖然PVC短期表現(xiàn)堅(jiān)挺,但終端需求尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),并且成本端難有支撐以及油價(jià)弱勢(shì),使得PVC后續(xù)上漲動(dòng)力略顯不足。那么,此次推動(dòng)PVC大幅上漲的因素究竟是什么呢? 基本面推漲PVC價(jià)格 首先,12月上旬開(kāi)始,受大雪和霧霾天氣影響,西北部地區(qū)運(yùn)往華南一帶的貨源到貨延期,南方一手商的PVC庫(kù)存開(kāi)始減少。雖然PVC整體需求表現(xiàn)疲軟,但剛需仍存。12月中下旬開(kāi)始,華南地區(qū)的PVC社會(huì)庫(kù)存也出現(xiàn)下降,南方市場(chǎng)開(kāi)始滋生推漲意向。 其次,受霧霾天氣影響,天津等地部分熱電廠蒸汽不足,導(dǎo)致天津大沽、樂(lè)金大沽等均降負(fù)荷生產(chǎn),山東、河南等地的個(gè)別企業(yè)也存在降負(fù)荷情況,這使得PVC企業(yè)開(kāi)工環(huán)比小幅下降。在部分企業(yè)庫(kù)存壓力不大的情況下,PVC價(jià)格開(kāi)始推漲。 最后,上周隨著大宗商品整體大幅上揚(yáng),加之市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)顯現(xiàn),內(nèi)蒙古、山東一帶的PVC企業(yè)訂單開(kāi)始增加,企業(yè)庫(kù)存減少,個(gè)別企業(yè)甚至已經(jīng)預(yù)售到明年1月。同時(shí),物流運(yùn)輸依然未見(jiàn)好轉(zhuǎn),上周南方港口的PVC庫(kù)存僅在2.2萬(wàn)噸,使得市場(chǎng)推漲PVC的心態(tài)高漲。 宏觀面推漲PVC價(jià)格 12月中上旬,南方市場(chǎng)及部分企業(yè)的PVC庫(kù)存開(kāi)始下降,市場(chǎng)推漲情緒存在,但PVC依然維持振蕩行情,自12月21日大宗商品全面暴漲開(kāi)始,PVC開(kāi)啟了大幅上漲行情。由此可以看出,PVC本輪上漲的重要契機(jī)在于宏觀面的影響。 細(xì)推之下,人民幣貶值對(duì)PVC價(jià)格上漲的影響功不可沒(méi)。理論上,人民幣貶值對(duì)進(jìn)口依賴(lài)度較高的商品影響較大,但我國(guó)PVC全年進(jìn)口量在70萬(wàn)噸左右,僅占國(guó)內(nèi)總供給的4%,所以人民幣貶值對(duì)PVC價(jià)格上漲的影響有限。然而,當(dāng)國(guó)內(nèi)多數(shù)工業(yè)品因人民幣貶值面臨上漲時(shí),市場(chǎng)膨脹心理以及資金的推助卻使得PVC乘勢(shì)而上。 PVC上行存在壓力 PVC上漲除了庫(kù)存下降和大宗商品的帶動(dòng)外,還有電石成本維穩(wěn)以及久跌之下市場(chǎng)推漲氛圍濃厚的支撐。我們反觀發(fā)現(xiàn),雖然最近一個(gè)月電石價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定,卻始終維持在低位徘徊,這主要有以下四個(gè)方面的原因: 一是產(chǎn)能過(guò)剩長(zhǎng)期制約、需求不振打壓價(jià)格、原料降價(jià)拖累等因素使得電石價(jià)格難言樂(lè)觀,這對(duì)電石法PVC也難有成本支撐。二是在冬季淡季效應(yīng)下,PVC終端需求始終顯得疲軟,下游企業(yè)或因買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)進(jìn)行提前備貨。這雖然在表面上刺激了PVC的銷(xiāo)售,實(shí)際上卻是對(duì)庫(kù)存實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)移。后期隨著備貨行情結(jié)束,下游采購(gòu)力度將再次轉(zhuǎn)弱。三是受原油價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)的影響,國(guó)內(nèi)化工品的上行高度仍受限。四是PVC本輪反彈至4900元/噸高位,基本到達(dá)或者超出了市場(chǎng)預(yù)期,價(jià)格推漲潮進(jìn)入尾聲。這對(duì)長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩且需求并無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的PVC而言,繼續(xù)上行動(dòng)力略顯不足。 總結(jié)與展望 在多重因素共振下,PVC觸底反彈,雖然短期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),但繼續(xù)上行卻存在壓力。一方面,PVC庫(kù)存低位,市場(chǎng)推漲情緒仍存;另一方面,PVC終端需求尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),并且成本端難有支撐,油價(jià)也表現(xiàn)弱勢(shì)。因此,多空僵持下市場(chǎng)略顯膠著,預(yù)計(jì)PVC短期仍顯堅(jiān)挺,但繼續(xù)上行空間有限。建議投資者觀望為主,關(guān)注宏觀面對(duì)PVC市場(chǎng)帶來(lái)的影響。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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