標普500股指

就在中國股民們感嘆驚心動魄的2015年總算過去了的時候，美國股市多頭們可能也會感慨：要不是有幾只大盤股支撐，美國股市2015年就會以糟糕的表現(xiàn)載入史冊了。

2015年，美股經(jīng)歷了金融危機以來最沒有“牛氣”的牛市。基準股指標普500年末和年初點位相差無幾，標普500指數(shù)全年累計微跌0.7%，遠不及前六年兩位數(shù)增長的勢頭。英國《金融時報》文章稱，美國股市2015年創(chuàng)下1995年以來第二差表現(xiàn)，僅次于2008年金融危機的時候。

即使這樣，與全球其他基準股指相比，美股也算是保住了“顏面”。這九只“功臣”是：所謂的“FANG”股票——臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、奈飛（Netflix）、谷歌（Google），再加上微軟（Microsoft）、, Salesforce、eBay、星巴克（Starbucks）、Priceline  。這些股票的漲幅基本都超過了60%。

如果剔除九只股票，美股2015年的走勢曲線會讓多頭心驚膽戰(zhàn)。標準500等權指數(shù)（S&P 500 equal-weighted index）是下跌的，表現(xiàn)不及更加常用的、以市值加權的標普500指數(shù)。

依靠幾只成分股拉動大盤，這表明投資者正變得愈加謹慎。上述九只股票讓人回想起上世紀六、七十年代。當時美股也處在長期大牛市當中，類似地，當時的基準股指走高主要靠所謂的“漂亮五十”（Nifty Fifty）的50只成分股的靚麗表現(xiàn)。

為何美股會有這種表現(xiàn)呢？按照英國《金融時報》的解釋，部分原因是企業(yè)利潤下滑，這主要是油價大幅下跌造成的?！叭藗儾粦摳械襟@訝，因為市場正出現(xiàn)企業(yè)利潤衰退。再這樣的環(huán)境中，市場會變得非常達爾文主義。”投資顧問Richard Bernstein如此表示。

所謂達爾文主義，即如果資金常常蜂擁買入那些可以展示出強勁營收增長的上市公司，而拋棄那些盈利表現(xiàn)令人失望的企業(yè)。比如奈飛或者亞馬遜。在資金助推力量下，這兩家公司的股價翻了倍。但沃爾瑪（Walmart）等一些企業(yè)的股價就出現(xiàn)下跌。

在就職于Financial Insyghts的Peter Atwater看來，市場參與度收窄是一種極度緊張的表現(xiàn)，上一次出現(xiàn)這種情況還是在2000左右的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期。他在12月上旬曾表示：“標普500排名前十位的股票上漲了13.9%，同期其他490只股票則下跌了5.8%，這是上世紀90年代以來的最大差距。”

位于紐約的Ritholtz Wealth Management金融咨詢師Joshua M. Brown認為，牛市中的“領頭羊”數(shù)量減少對市場情緒而言可不是好事，它會對所有投資者和企業(yè)決策者在慣有他們未來將如何投資方面釋放出錯誤的信息。通常，接下來就是“拖后腿”的股票數(shù)量會越來越多。當前的周期和以往不同，由于非常規(guī)貨幣政策的存在，它被延長了。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，美國股市在2016年可能存在下跌風險。華爾街見聞提及，就職于Risk Reversal的Dan Nathan表示，鑒于今年的表現(xiàn)、市場情緒和估值，微軟、谷歌等上述幾只大盤股2016年的表現(xiàn)將遠不如今年。

不過，一些分析依然看好美股牛市。美銀美林分析師Savita Subramanian和摩根士丹利分析師Adam Parker都認為，美股牛市尚未見頂，不過在恢復上漲之前更有可能會盤整一段時間。Adam Parker表示，現(xiàn)在還不是預測當前牛市結束的時間。