2015年12月26日，寶城期貨攜手大連商品交易所共同舉辦塑化及黑色產(chǎn)業(yè)研討會(huì)，七禾網(wǎng)作為媒體受邀參與會(huì)議，會(huì)議誠(chéng)邀產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)、業(yè)內(nèi)名家出席，就如何對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨工具實(shí)現(xiàn)企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，展開(kāi)交流探討。會(huì)議邀請(qǐng)到杭州尚澤投資管理有限公司投資總監(jiān)丁洪波分享自己的投資思路和對(duì)未來(lái)投資機(jī)會(huì)的展望。以下是七禾網(wǎng)對(duì)丁洪波演講的錄音整理。

精彩語(yǔ)錄：

從2011年開(kāi)始，商品跌到現(xiàn)在為止，可是說(shuō)是慘不忍睹，但并不是每一個(gè)做空的人都大賺了。

就算我們判斷出正確的方向，甚至將策略做得很完美了，但是可能因?yàn)槟硞€(gè)原因，如市場(chǎng)波動(dòng)、消息等，都可能會(huì)讓我們前功盡棄。

執(zhí)行更多的是關(guān)于心理和個(gè)性方面的問(wèn)題。

做交易要成功，需要正確的思路+有效的方法+良好的心態(tài)+一點(diǎn)運(yùn)氣。

逆勢(shì)+重倉(cāng)+不止損=破產(chǎn)。

做交易，要么就是做低風(fēng)險(xiǎn)的交易，要么就是做高勝率的交易，最好是風(fēng)險(xiǎn)較低、勝率又比較高的機(jī)會(huì)，我想這種交易是存在的。

有些人說(shuō)追漲殺跌是不對(duì)的，其實(shí)有時(shí)候在趨勢(shì)行情中，尤其是非?？煽康内厔?shì)行情中，追漲殺跌是正確的，而在震蕩中往往令人無(wú)比糾結(jié)，甚至損失慘重；而震蕩行情中使用高拋低吸可能更合適。

在震蕩的時(shí)候，做趨勢(shì)的人往往覺(jué)得沒(méi)機(jī)會(huì)，我覺(jué)得恰好相反，如果趨勢(shì)來(lái)了，你手里卻沒(méi)有單子就錯(cuò)過(guò)了趨勢(shì)。

并不是趨勢(shì)往下走就一定可以做空，要防止物極必反。既要順勢(shì)而為，又要防止物極必反，這是一種辯證的統(tǒng)一。

物極必反有兩種形態(tài)，一是連續(xù)跌停或漲停后的v型反轉(zhuǎn)，二是衰竭型，會(huì)有一個(gè)漫長(zhǎng)的筑底。

要么提高勝率，要么提高盈虧比，一切思考的核心都是為了這兩個(gè)要素。

做好功課+減少無(wú)謂交易+保持好狀態(tài)就可以提高你的勝率。

提高盈虧比就是縮小止損，抓住主要趨勢(shì)。

我所要做的就是等，直到有錢(qián)躺在墻角，我所要做的全部只是走過(guò)去，把它撿起來(lái)。

趨勢(shì)的切入時(shí)機(jī)有三個(gè)方面：第一，趨勢(shì)的中繼，第二，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)（反彈），第三，震蕩的突破。

資金管理的目的是要求以有限的本金風(fēng)險(xiǎn)獲取收益最大化。

我比較反對(duì)兩種資金管理的模式，一是總是保持一種重倉(cāng)或是滿(mǎn)倉(cāng)的狀態(tài)，二是每次都是輕倉(cāng)，從來(lái)不重倉(cāng)。

如何實(shí)現(xiàn)資金管理的目的呢？我的想法是使用漸進(jìn)式資金管理方法，簡(jiǎn)單說(shuō)就是盈利加倉(cāng)。

我歸納出四種心理狀態(tài)：亢——貪婪、驕傲、懶惰；卑——恐懼、沮喪、灰心；亂——糾結(jié)、僥幸、沖動(dòng)、過(guò)度交易；順——平靜、順?lè)?、謙卑、敬畏、自信。

相信技術(shù)面就相信三句話(huà)：市場(chǎng)走勢(shì)包含一切；歷史會(huì)重演，但不是簡(jiǎn)單地重復(fù)；行情總是趨勢(shì)的方式在演變。

“甜點(diǎn)”交易就是你做空進(jìn)去，一下就大跌或者跌停，做多進(jìn)去馬上出現(xiàn)一根大陽(yáng)線(xiàn)，但是這種機(jī)會(huì)不可多得，而且需要前期的巨大積累。

我個(gè)人認(rèn)為2016年上半年（橡膠）會(huì)有一波強(qiáng)烈的反彈，甚至可能出人意料。

經(jīng)七禾網(wǎng)多年邀請(qǐng)，丁洪波老師將于2016年11月26-27日進(jìn)行為期兩天及常年輔導(dǎo)的深度期貨實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)（杭州），名額有限，詳情【請(qǐng)點(diǎn)擊】

丁洪波：我是一個(gè)交易主義者，我分享的內(nèi)容和前面兩位老師（張娟聰、姚興航）有所不同，具有一定的互補(bǔ)性。我是做交易出身，并不是做研究的，我就講我所擅長(zhǎng)的內(nèi)容，希望能給大家一個(gè)參考。

我的想法很簡(jiǎn)單，就是怎樣通過(guò)操作在期貨市場(chǎng)中從小資金慢慢做成大資金，這也是我們所追求的目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，我思考出四個(gè)環(huán)節(jié)：

一、分析與研判。要明白我們所做的品種最終是會(huì)漲或跌，這也是前面兩位老師所分享的內(nèi)容。而光這一點(diǎn)，夠不夠呢？可以說(shuō)夠了，也可以說(shuō)不夠。從2011年開(kāi)始，商品跌到現(xiàn)在為止，可是說(shuō)是慘不忍睹，但并不是每一個(gè)做空的人都大賺了。品種的反彈有時(shí)還是比較猛烈的，如果你的倉(cāng)位或者做空的位置不是很準(zhǔn)確，就算是看對(duì)了方向，也可能會(huì)損失慘重，甚至有爆倉(cāng)的可能性。

二、交易計(jì)劃。就是什么時(shí)候開(kāi)倉(cāng)、開(kāi)多少倉(cāng)、什么時(shí)候加倉(cāng)、什么時(shí)候止損，這些都是屬于策略和計(jì)劃的方面，這些都需要做到位。

三、執(zhí)行能力。不要以為執(zhí)行很簡(jiǎn)單，就算我們判斷出正確的方向，甚至將策略做得很完美了，但是可能因?yàn)槟硞€(gè)原因，如市場(chǎng)波動(dòng)、消息等，都可能會(huì)讓我們前功盡棄。前面的研判和計(jì)劃沒(méi)有付諸實(shí)施，或是走形了，都是賺不到錢(qián)的。執(zhí)行更多的是關(guān)于心理和個(gè)性方面的問(wèn)題，這也是很重要的。

四、總結(jié)。總結(jié)的是交易的盈或虧、盈虧的原因，盈利是因?yàn)檠芯糠较蛘_？還是策略對(duì)了？還是執(zhí)行到位？虧損是因?yàn)榉较蝈e(cuò)誤而止損的？或是方向正確，但在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)重倉(cāng)了？或是執(zhí)行發(fā)生了失誤？不管怎樣，最后都值得總結(jié)，自己在哪個(gè)環(huán)節(jié)做對(duì)或是做錯(cuò)了。這樣的四個(gè)環(huán)節(jié)下來(lái)后，下個(gè)環(huán)節(jié)就會(huì)有所提高。

我總體的交易思路就是這樣，我一直從這四個(gè)方面去考慮問(wèn)題。有些人最終不會(huì)進(jìn)行總結(jié)，這就意味著能力提升的速度可能就會(huì)慢一些，總結(jié)就是提高的基礎(chǔ)。

我總結(jié)做交易要成功，需要正確的思路+有效的方法+良好的心態(tài)+一點(diǎn)運(yùn)氣。一、正確的思路是很重要的。這就是交易邏輯問(wèn)題，為什么這個(gè)思路就能盈利？為什么是長(zhǎng)期來(lái)看是有效的？因?yàn)楸ＷC長(zhǎng)期盈利是一個(gè)交易員思路的戰(zhàn)略方針，就和打仗一樣，如果沒(méi)有一個(gè)戰(zhàn)略方針，努力到最后可能都是白費(fèi)的。有些人做了七八年交易，可能思路還沒(méi)有明確，那他的提高就是很困難的。二、有效的方法就是在有了正確的思路后具體該怎么去做?；久娣治?、技術(shù)面分析、行為面分析、持倉(cāng)分析、資金分析……這些都是方法，方法不存在好或差的問(wèn)題，只有合適或不合適的問(wèn)題，就如同同樣的技術(shù)分析方法不一定適合所有的交易員。跑車(chē)適合在平坦的馬路上行駛，皮卡車(chē)適合在崎嶇不平的路上行駛，而水路必須用船或艇，不同的地方用不同的交通工具，這就是適不適合的問(wèn)題。三、良好的心態(tài)和運(yùn)氣在這里就不多言了，道理大家都懂的。

我的交易理念和交易思路基本可以分為五部分。

一、逆勢(shì)+重倉(cāng)+不止損=破產(chǎn)。這是作為高杠桿的期貨交易者非常需要重視的問(wèn)題，因?yàn)槟闳绻徊恍⌒姆噶恕澳鎰?shì)+重倉(cāng)+不止損=破產(chǎn)”的大錯(cuò)誤，就可能會(huì)導(dǎo)致辛辛苦苦十幾年的積累毀于一旦。在今年股災(zāi)中，就算是使用1:1.5甚至是1:1的杠桿，很多人都沒(méi)有想到會(huì)因此而破產(chǎn)，我的朋友就是利用了1:1的杠桿而在股票中破產(chǎn)了。我相信在座的期貨投資者基本上在股災(zāi)中不會(huì)有太大的損失，至少不會(huì)傷筋動(dòng)骨，因?yàn)槲覀冎栏軛U需要止損。逆勢(shì)、重倉(cāng)、不止損這三者是不能同時(shí)存在的，它們同時(shí)存在時(shí)，就算你抗過(guò)了這一波，但你總有一天會(huì)扛不過(guò)去。俗話(huà)說(shuō)，小心駛得萬(wàn)年船，我們不能讓逆勢(shì)、重倉(cāng)、不止損同時(shí)存在在同一個(gè)時(shí)期，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)讓你一不小心就破產(chǎn)，而且來(lái)得很快，你都沒(méi)有時(shí)間去反應(yīng)，可能三個(gè)月過(guò)去就破產(chǎn)了。

二、低風(fēng)險(xiǎn)高概率。我們做交易，要么就是做低風(fēng)險(xiǎn)的交易，要么就是做高勝率的交易，最好是風(fēng)險(xiǎn)較低、勝率又比較高的機(jī)會(huì)，我想這種交易是存在的。不要以為低風(fēng)險(xiǎn)就一定意味著低收益，高風(fēng)險(xiǎn)就一定是高收益，其實(shí)也存在高風(fēng)險(xiǎn)低收益的機(jī)會(huì)和低風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會(huì)，低風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會(huì)并不是時(shí)時(shí)都有，我們需要尋找和等待這種機(jī)會(huì)。

三、看清市況，順勢(shì)而為。期貨市場(chǎng)的價(jià)格形態(tài)就是市況，看清市況無(wú)非就是向上走、向下走和橫向震蕩，只不過(guò)震蕩的幅度和周期有所不同。方向只有兩種，一種是針對(duì)趨勢(shì)行情的方法，另一種是針對(duì)震蕩行情的方法。向上走和向下走都是趨勢(shì)，就用趨勢(shì)的方法，震蕩的行情就使用震蕩的方法。追漲殺跌、高拋低吸的做法究竟是對(duì)是錯(cuò)？有些人說(shuō)追漲殺跌是不對(duì)的，其實(shí)有時(shí)候在趨勢(shì)行情中，尤其是非?？煽康内厔?shì)行情中，追漲殺跌是正確的，而在震蕩中往往令人無(wú)比糾結(jié)，甚至損失慘重；震蕩行情中使用高拋低吸可能更合適。在不同的市況所使用的交易方法是不同的，在水路中再好的跑車(chē)也不敵一只破烏篷船，方法和策略就是一個(gè)工具，只有在看清市況后，才能知道用什么工具更加合適。

在震蕩的時(shí)候，做趨勢(shì)的人往往覺(jué)得沒(méi)機(jī)會(huì)，我覺(jué)得恰好相反，如果趨勢(shì)來(lái)了，你手里卻沒(méi)有單子就錯(cuò)過(guò)了趨勢(shì)。因?yàn)橼厔?shì)后面是震蕩，震蕩的后面又是趨勢(shì)，所以在震蕩時(shí)，反而不可松懈，要懷著期待的心情，因?yàn)槲覀兊却臇|西快要出現(xiàn)了，要像一只獵豹一樣等著獵物慢慢靠近。當(dāng)趨勢(shì)出現(xiàn)，如果你手上有單子，你該怎么處理就怎么處理；如果你沒(méi)有單子，就按照趨勢(shì)法則和一些指標(biāo)去做順大逆小的交易，順大逆小也有很多類(lèi)型，突破之前怎么做、剛剛突破怎么做、突破前后都沒(méi)進(jìn)去走了一段時(shí)間怎么做等等，不同時(shí)期有不同做法。

四、物極必反。趨勢(shì)的后段像1月份的鐵礦石、螺紋鋼等，這些反彈還是比較強(qiáng)烈的，所以并不是趨勢(shì)往下走就一定可以做空，要防止物極必反。既要順勢(shì)而為，又要防止物極必反，這是一種辯證的統(tǒng)一。物極必反有兩種形態(tài)，一是連續(xù)跌?；驖q停后的v型反轉(zhuǎn)，這種情況對(duì)順勢(shì)而為的人來(lái)說(shuō)壓力很大，可能會(huì)出現(xiàn)盈利后的回撤，甚至是虧損，這種時(shí)候也易造成交易員情緒的極度樂(lè)觀或極度悲觀；二是衰竭型，行情并不是一下子起來(lái)的，會(huì)有一個(gè)漫長(zhǎng)的筑底，可能是頭肩底、圓弧底等，這是比較容易識(shí)別的。

波段其實(shí)和趨勢(shì)道理是一樣的，小波段就是小的趨勢(shì)，大波段就是大趨勢(shì)。波段交易的核心=方向+時(shí)機(jī)+倉(cāng)位。有時(shí)時(shí)機(jī)比方向和倉(cāng)位更重要，開(kāi)倉(cāng)時(shí)機(jī)通常決定了交易的風(fēng)險(xiǎn)有多大，甚至決定了倉(cāng)位的大小，如果時(shí)機(jī)不對(duì)，倉(cāng)位就必須小一點(diǎn)。如果你判斷的方向?qū)α?，時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)，倉(cāng)位輕一點(diǎn)也是可以的。

獲利期望值=每次盈利額*盈利概率-每次虧損額*虧損概率，這對(duì)交易員來(lái)說(shuō)是最基本的常識(shí)，但就是這些常識(shí)反而容易被我們丟掉，因?yàn)樗?jiǎn)單明了，然而對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是最根本的。

交易有兩個(gè)要點(diǎn)，一是勝率，你在10次交易里做對(duì)了幾次；二是盈虧比，就是平均每次盈虧和虧損之比。我們研究交易就是研究這兩個(gè)因素，要么提高勝率，要么提高盈虧比，一切思考的核心都是為了這兩個(gè)要素。提高勝率的方法就是做好功課，盡量做好方向研究的正確性，交易計(jì)劃要盡量接近方向。其實(shí)我總結(jié)來(lái)看，我的大部分交易都是無(wú)謂的交易，是很隨意的，我們要做的就是盡量減少這些無(wú)謂的交易，而自律性好的人在這方面的表現(xiàn)可能會(huì)好一點(diǎn)，就好比現(xiàn)在的“剁手黨”，他們隨意購(gòu)物，隨意買(mǎi)單，其實(shí)他們知道有些東西可買(mǎi)可不買(mǎi)。還有就是保持一個(gè)良好的狀態(tài)，如果你總是失眠，整天不知所云的話(huà)，也會(huì)降低勝率?？傊?strong>做好功課+減少無(wú)謂交易+保持好狀態(tài)就可以提高你的勝率。提高盈虧比就是縮小止損，抓住主要趨勢(shì)。盡量讓每一次交易的止損變小，但是這樣也容易錯(cuò)過(guò)行情，所以止損的設(shè)置是非常有技巧性的，它決定了你的開(kāi)倉(cāng)時(shí)機(jī)在哪里。抓住主要趨勢(shì)就是等趨勢(shì)出來(lái)以后再去做單子。

我基本都是跟隨趨勢(shì)的做法。因?yàn)樾星榇蟛糠诌€是在震蕩中，所以做趨勢(shì)有時(shí)真的很驚險(xiǎn)，經(jīng)?；爻返臅r(shí)間比較長(zhǎng)，三個(gè)月或者半年；你也不保證抓住所有的趨勢(shì)，可能一段時(shí)間內(nèi)你沒(méi)有抓住趨勢(shì)就又到了震蕩，這就會(huì)比較煎熬。但是我認(rèn)為長(zhǎng)期看，跟隨趨勢(shì)的交易可能會(huì)長(zhǎng)期有效，因?yàn)檫@是人性和規(guī)則使然。跟隨趨勢(shì)的工具主要就是趨勢(shì)線(xiàn)、均線(xiàn)、波浪理論、道氏理論，每個(gè)人的用法都不一樣，但盡量要避開(kāi)震蕩市，甚至要學(xué)會(huì)休息和空倉(cāng)，尤其是震蕩開(kāi)始的階段一定要避開(kāi)。我非常認(rèn)同羅杰斯的一句話(huà)：“我所要做的就是等，直到有錢(qián)躺在墻角，我所要做的全部只是走過(guò)去，把它撿起來(lái)。”有時(shí)做順勢(shì)交易就是這樣，做交易的人肯定會(huì)有這種情況，有些機(jī)會(huì)就是像撿錢(qián)一樣，這時(shí)你就把它輕輕撿起來(lái)就可以了，這種時(shí)候就是空倉(cāng)的時(shí)候。

趨勢(shì)的切入時(shí)機(jī)有三個(gè)方面：第一，趨勢(shì)的中繼，當(dāng)趨勢(shì)一出來(lái)，你還沒(méi)有介入時(shí)肯定會(huì)有震蕩，比如下跌的時(shí)候震蕩一下再繼續(xù)下跌，這種震蕩時(shí)候就是你切入的時(shí)機(jī)；第二，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，在這種時(shí)候不一定會(huì)去做，或者只能做一部分而已，比如白糖的C浪反彈，這時(shí)候很容易做到，如果了解波浪理論的人，他們最確定的事情就是1-5浪和ABC浪這8浪并不是在每一浪都要賺大錢(qián)，最可靠且最簡(jiǎn)單的就是3浪、5浪和C浪；第三，震蕩的突破，像甲醇震蕩了很長(zhǎng)時(shí)間突然一根陰線(xiàn)往下突破，這很顯然是真突破，你只要追進(jìn)去就可以了，倉(cāng)位稍微放輕點(diǎn)，突破了最高價(jià)后止損，這種時(shí)候它在再折騰也沒(méi)有多大影響。震蕩的突破是可以跟進(jìn)的，也較容易掌握趨勢(shì)，像豆油也曾震蕩突破。如果你不善于做趨勢(shì)的反彈，趨勢(shì)的中繼加上震蕩的突破也可以，基本不會(huì)有大問(wèn)題。

資金管理有時(shí)決定了一個(gè)人的心態(tài)，甚至是成敗。我認(rèn)為資金管理的目的是要求以有限的本金風(fēng)險(xiǎn)獲取收益最大化，資金管理就是總資金有多少，還有什么時(shí)候該用多少資金的問(wèn)題。我比較反對(duì)兩種資金管理的模式，一是總是保持一種重倉(cāng)或是滿(mǎn)倉(cāng)的狀態(tài)，常在河邊走，哪有不濕鞋？萬(wàn)一遭遇到問(wèn)題，會(huì)就非常被動(dòng)；二是每次都是輕倉(cāng)，從來(lái)不重倉(cāng)，那你擁有大資金就完全沒(méi)有意義。資金管理就是要做到該重倉(cāng)的時(shí)候重倉(cāng)，就像國(guó)家養(yǎng)兵，養(yǎng)千日用一時(shí)，一百萬(wàn)軍隊(duì)可能十年才會(huì)用一次，賬戶(hù)里的資金說(shuō)不定在某一天行情來(lái)的時(shí)候就用上了。因此，我們要明白什么時(shí)候要輕倉(cāng)，什么時(shí)候要重倉(cāng)，否則要這么多資金有何用呢？這才叫資金管理。因?yàn)槭抢碡?cái)，所以我們必須守住本金，然后再實(shí)現(xiàn)收益最大化。如果做趨勢(shì)，那就在總體震蕩時(shí)輕倉(cāng)，在總體趨勢(shì)時(shí)重倉(cāng)，這樣的話(huà)，資金曲線(xiàn)總的來(lái)說(shuō)就會(huì)是往上走的。

如何實(shí)現(xiàn)資金管理的目的呢？我的想法是使用漸進(jìn)式資金管理方法，簡(jiǎn)單說(shuō)就是盈利加倉(cāng)，這樣風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，遇到行情，收益也會(huì)較高。首先，如果我看到一個(gè)趨勢(shì)機(jī)會(huì)，就使用少量（1%/3%/5%/10%）的資金做進(jìn)去，先設(shè)好止損（0.3%/0.5%/1%），若虧了就止損，每次虧0.5%，虧40次也就虧20%，不過(guò)這種情況出現(xiàn)的可能性較小，否則就是交易系統(tǒng)從長(zhǎng)期看是有風(fēng)險(xiǎn)的；若在這個(gè)倉(cāng)位盈利就將這個(gè)倉(cāng)位的止損價(jià)設(shè)置在成本價(jià)附近，因此在這個(gè)倉(cāng)位本金是安全的，最多將盈利還給市場(chǎng)；然后第二部分倉(cāng)位再開(kāi)進(jìn)去，以此類(lèi)推，虧了就止損，盈利就將這部分倉(cāng)位的止損價(jià)設(shè)置在成本價(jià)附近；如果兩筆單子都盈利，就一直持倉(cāng)，而且本金風(fēng)險(xiǎn)也不大，繼續(xù)將第三個(gè)、第四個(gè)、第五個(gè)倉(cāng)位開(kāi)進(jìn)去。我有時(shí)用到70%倉(cāng)位的時(shí)候，前面的60%本金已經(jīng)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了，如果遇到像2008年、2009年的百年一遇的大行情，我的倉(cāng)位就非常重，因?yàn)榭赡苜嵰荒昕梢猿匀?，甚至吃十年，我就不?huì)錯(cuò)過(guò)這種歷史性的大行情機(jī)會(huì)。問(wèn)題是第二個(gè)倉(cāng)位和第三個(gè)倉(cāng)位不一定放在同一個(gè)品種上面，但這并不是隨意的，也是要符合方法和條件的，第一個(gè)倉(cāng)位如果沒(méi)有足夠的浮贏，第二個(gè)倉(cāng)位即使符合方法也沒(méi)法做。這種方法降低本金的風(fēng)險(xiǎn)，收益較高，但是也是缺點(diǎn)——盈利的回撤會(huì)比較大。震蕩時(shí)總是虧損，但這時(shí)都是輕倉(cāng)，所以總的虧損幅度并不會(huì)很大，半個(gè)月或者一個(gè)月就有可能都賺回來(lái)了。這種做法就是一點(diǎn)一點(diǎn)地回撤，有時(shí)回撤會(huì)比較大，可能是行情引起的，主觀錯(cuò)過(guò)行情或者做得不佳，資金曲線(xiàn)就會(huì)變成這種狀態(tài)（圖1），做一把回撤比較大，總體上是臺(tái)階性地往上走，長(zhǎng)期看是比較可靠的盈利模式。如果你做趨勢(shì)，如果你能理解這種漸進(jìn)式的資金管理方法，我相信長(zhǎng)期看你的資金曲線(xiàn)一定是往上走的，只不過(guò)是回撤大小的問(wèn)題，只不過(guò)是是否抓住機(jī)會(huì)的問(wèn)題。其實(shí)這種曲線(xiàn)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了很多機(jī)會(huì)，做得不是很理想，但是從2009年以來(lái)也有20多倍的盈利。

圖1

心態(tài)的平衡就是執(zhí)行層面的問(wèn)題，你有好的分析邏輯、分析方法和分析方法，但是由于心態(tài)的問(wèn)題沒(méi)有把握好，這也是很關(guān)鍵的，而且越往后發(fā)展這個(gè)問(wèn)題會(huì)越突出。我也曾碰過(guò)這些問(wèn)題，尤其是在2005-2007年，往往就是由于自己貪婪、恐懼、驕傲、僥幸等等的心態(tài)。我歸納出四種心理狀態(tài)：亢——貪婪、驕傲、懶惰，驕傲是大忌，如果交易員在短期盈利后洋洋自得，那就得小心評(píng)估他，每個(gè)人都無(wú)法克服自己的自以為是，鮮花和掌聲一到來(lái)，人就會(huì)浮起來(lái)；卑——恐懼、沮喪、灰心，做到一段時(shí)間，感覺(jué)對(duì)自己都失去了信心，甚至對(duì)自己和交易都產(chǎn)生了懷疑；亂——糾結(jié)、僥幸、沖動(dòng)、過(guò)度交易；順——平靜、順?lè)?、謙卑、敬畏、自信，我們判斷一個(gè)交易員的長(zhǎng)期能力，就是看他是否從內(nèi)心深處散發(fā)出一種自信。

我的交易方法就是趨勢(shì)性客觀系統(tǒng)+人工主觀優(yōu)化，因?yàn)槲覍?duì)基本面了解不夠深入，而且我認(rèn)為市場(chǎng)是相對(duì)有效的。相信技術(shù)面就相信三句話(huà)：市場(chǎng)走勢(shì)包含一切；歷史會(huì)重演，但不是簡(jiǎn)單地重復(fù)；行情總是趨勢(shì)的方式在演變。這也是技術(shù)面分析的核心。趨勢(shì)性客觀系統(tǒng)是為了人過(guò)于善變，所以要給予人一個(gè)框架和守則，有系統(tǒng)都不一定能遵守，更不用說(shuō)是沒(méi)有系統(tǒng)，所以至少有一個(gè)客觀的系統(tǒng)去遵守。但也并不是傻瓜式的遵守，人擁有了原則性，也需要靈活性來(lái)逐步優(yōu)化信號(hào)，有些信號(hào)明顯是有問(wèn)題的。這個(gè)系統(tǒng)就算不是“放之四而海皆準(zhǔn)”，但必須符合你的思想和方法，然后主觀進(jìn)行優(yōu)化。

“甜點(diǎn)”交易是一種高效率的交易方法，這個(gè)確實(shí)比較困難，它需要各種東西組合在一起，但我們可以慢慢來(lái)。就如同學(xué)武，我學(xué)過(guò)意拳，意拳沒(méi)有任何招式，但是它的效率非常高，幾乎一秒鐘就可以把敵人擊倒，在發(fā)力的那一刻，腳掌、腰部、腿部等身上的每一塊肌肉都是為手掌蓄力的，一旦觸及敵人的身體就會(huì)將其彈出去，敵人仿佛被車(chē)撞倒，有種連根拔起的感覺(jué)，我也曾經(jīng)歷過(guò)。“甜點(diǎn)”交易就是你做空進(jìn)去，一下就大跌或者跌停，做多進(jìn)去馬上出現(xiàn)一根大陽(yáng)線(xiàn)，但是這種機(jī)會(huì)不可多得，而且需要前期的巨大積累。

最后說(shuō)一下我對(duì)市場(chǎng)的看法和2016年的計(jì)劃，從2011年至今，可以說(shuō)是跌得滿(mǎn)目瘡痍，那后面還會(huì)不會(huì)繼續(xù)跌？從技術(shù)上看，2007-2008年的下跌應(yīng)該是A浪調(diào)整，2009-2010年是B浪上漲，2011-至今就是C浪綿延不絕的下跌，那第五浪有沒(méi)有走完呢？現(xiàn)在判斷還為時(shí)過(guò)早。以橡膠為例，我認(rèn)為第五浪可能要走完，從幅度上講離底部可能不遠(yuǎn)了，從時(shí)間上看或缺一點(diǎn)時(shí)間。這個(gè)結(jié)論對(duì)我們交易的指導(dǎo)性在于在這個(gè)地方有兩種可能性，我們所要做的就是對(duì)每一種可能性做出交易計(jì)劃，看對(duì)了要賺到哪部分錢(qián)，看錯(cuò)了不讓虧損太大。第一種可能性，如果第五浪已經(jīng)走完，這個(gè)地方已經(jīng)是底部，最好的情況就是第一浪出現(xiàn)一波觸手不及的強(qiáng)烈反彈，之后又是第二浪綿延不絕的下跌，因?yàn)榛久娌恍?，但是下跌的幅度不?huì)超過(guò)低點(diǎn)，或者在低點(diǎn)附近，讓時(shí)間來(lái)?yè)Q空間，或許2-3年后的某一年出現(xiàn)一個(gè)牛市；第二種可能性，這個(gè)地方不會(huì)有大反彈，反彈之后又是一個(gè)下跌，之后就是出現(xiàn)一波觸手不及的強(qiáng)烈反彈，再浪綿延不絕的下跌。但是我認(rèn)為強(qiáng)烈的反彈一定會(huì)來(lái)，因?yàn)橄鹉z不會(huì)變成1、2元/噸，多多少少都有成本在那里。跌到5000點(diǎn)也好，6000點(diǎn)你也好，總會(huì)有一個(gè)底，越跌庫(kù)存壓力越大，基本面越差越做高，一定會(huì)有一個(gè)強(qiáng)烈的反彈，之后是第二浪的下跌。如果是第一種情況的話(huà)，這里可能是ABC浪的反彈，反彈后又往下跌，如果是反彈，我覺(jué)得ABC浪還沒(méi)有走完，在圣誕節(jié)前后相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)做多的時(shí)機(jī)，介入做一把C浪，再經(jīng)過(guò)1、2、3、4、5浪后重新下跌；還有一種情況就是經(jīng)過(guò)1、2、3、4、5浪后動(dòng)一下又是往上漲，這就是一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)，意味著后面又下跌，因?yàn)橹匦律蠞q，可能C浪又會(huì)變成3浪。無(wú)論怎樣，我覺(jué)得這里都可以介入一定的多單，即使基本面很差，但是我覺(jué)得反彈沒(méi)有結(jié)束，甚至黑色也可以考慮做多。如果下跌后，陽(yáng)線(xiàn)突破你就可以止損，或者吃掉了三分之二到10500點(diǎn)下面，也基本可以止損?？偟膩?lái)說(shuō)，我個(gè)人認(rèn)為2016年上半年（橡膠）可能會(huì)有一波強(qiáng)烈的反彈，甚至可能出人意料，反彈之后止損就不會(huì)有太大的虧損，哪怕它要走牛市，我們也可以找到機(jī)會(huì)買(mǎi)多。看對(duì)了就賺到了，看錯(cuò)了也虧不了多少，2016年下半年或許會(huì)出現(xiàn)一把強(qiáng)烈的反彈。

圖2

不同的品種機(jī)會(huì)不一樣，比如化工品，PTA的產(chǎn)能已經(jīng)投放完畢，但是塑料的產(chǎn)能還在繼續(xù)投放，礦石的產(chǎn)能也在繼續(xù)投放，所以我們選擇品種也要有自己的想法。像油脂，下跌空間不會(huì)很大，甚至有去庫(kù)存的可能性，可以在大方向上找機(jī)會(huì)做多，因?yàn)橛椭?jiàn)頂?shù)臅r(shí)機(jī)更早，而豆油的ABC浪更明顯。油脂在基本面上也沒(méi)有太大的利空，如果來(lái)年出現(xiàn)利好或者天氣改變，或者馬來(lái)西亞的厄爾尼諾現(xiàn)象，或許可以在大方向上找機(jī)會(huì)做多。歷史數(shù)據(jù)表明，在厄爾尼諾到來(lái)的那一年不一定會(huì)產(chǎn)生大影響，反而在第二、三年會(huì)產(chǎn)生較大影響。我去年前往馬來(lái)西亞，了解到棕櫚樹(shù)都是有周期性的，三年豐產(chǎn)，之后幾年就處于休息期，稍微減產(chǎn)，現(xiàn)在就是進(jìn)入減產(chǎn)的周期。但是前兩年種植的橡膠樹(shù)現(xiàn)在進(jìn)入豐產(chǎn)期，如果后面有減產(chǎn)期，我覺(jué)得也有較大的機(jī)會(huì)。如果這里是底部，就慢慢參與這波反彈，漲了以后的下跌也可以嘗試，哪怕在漲你甚至也可以嘗試一把空。

滬銅如果要漲，也是回下去以后再漲上去，所以上去以后可以找個(gè)機(jī)會(huì)做空；如果繼續(xù)往上漲，也有一個(gè)2浪的回調(diào)，回調(diào)后再漲。無(wú)論是哪種情況，都有機(jī)會(huì)。如果你認(rèn)為要繼續(xù)下跌，上去后可以做把空，你可以選擇基本面非常差的品種，像黑色，如果創(chuàng)新低，就做到了；如果回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)也不是很大，而且符合順勢(shì)而為。目前看，我們持有一些少量的多單，因?yàn)槲覀兛赡軙?huì)做把C浪。哪怕最后會(huì)跌，這把多單也可以做一下，到了上面，我們先出來(lái)看看情況，再考慮要不要做空單。

七禾網(wǎng)張文慧、劉健偉整理