眼下股市走勢是與昨天歷史緊密相關(guān)的。2015年4月8日滬深兩市合計成交額首次突破1.5萬億元，隨后A股攻克4000點。5月20日兩融余額歷史上首次突破兩萬億元，隨后股市站上4500點。5月25日，滬深兩市日成交額首次突破2萬億元，隨后沖至2.42萬億元，再度刷新歷史天量。6月3日，僅僅融資余額就高達(dá)2.15萬億元，再創(chuàng)歷史新高。6月5日A股攻上5000點。6月10日，兩融余額首次突破2.2萬億元。這是一個“災(zāi)難性”的數(shù)字！但人們對如此巨大的泡沫風(fēng)險卻毫無察覺，一些股評家們?nèi)栽诎l(fā)狠地叫囂：要將6124點踩在腳下！

然而，6月12日A股創(chuàng)出本輪牛市最高點5178點。故事講完了，融資融券規(guī)模也擴(kuò)張到了最大極限，之后，A股市場便開始進(jìn)入“一哄而散”的暴跌程序及爆倉過程。這也是融資融券的“踩踏事件”。

股災(zāi)發(fā)生后，去年8月底上證綜指最低下探2850點，后經(jīng)兩個月時間反彈，股指終于站上3500點，并從11月5日至去年底一直徘徊在3500點至3600點一帶。俗話說：久盤必跌。事實上，在3700點之上，我們就以巨額成交量堆積出了一個瘋牛的頭部，包括從股災(zāi)前的巨量暴漲和股災(zāi)后的巨量暴跌，這也成為年前股市反彈的最大阻力位。

在年前日成交額不足萬億、兩融余額剛上萬億的情況下，市場不足以攻克3700點上方的重重壓力和阻力，因此，市場信心受挫，年前被迫退守3500點，市場面臨再次向下調(diào)整的巨大壓力。

三天的元旦假期雖是閉市的“真空期”，但閑下來的人們并未休息，他們不停地炒作或放大負(fù)面消息，比方，2016年是中國企業(yè)日子最難過的一年，2016年國外銀行打算大幅裁員，2016年國企并購重組可能導(dǎo)致大量工人下崗等。再加上年前一些媒體及市場人士預(yù)測，2016年A股走勢可能是“前低后高”，這些無形的“利空”傳聞及市場預(yù)測極大地動搖了投資者信心及預(yù)期。

因此，在2016年第一個交易日，悲觀預(yù)期觸發(fā)市場暴跌。尤其碰巧的是，正值滬深300指數(shù)熔斷機(jī)制生效的第一個交易日，在大盤暴跌5%并且反彈無望的情況下，5%的熔斷點觸發(fā)并暫停交易一刻鐘后，市場主力僅用幾分?jǐn)?shù)就攻擊了7%的熔斷點，基本上不需要什么成交量，其結(jié)果是股市提前閉市。這正是熔斷機(jī)制的妙用，它不需要任何行政決策程序，就可以靈活機(jī)動地提前關(guān)閉市場，從而縮短交易時間，減少情緒化交易，這既發(fā)揮了類似“休市”冷卻情緒的作用，又可能產(chǎn)生“隔夜矯正決策”的效果。總之，熔斷機(jī)制是對暴漲暴跌的一種緩沖與延時，它具有平復(fù)投資者情緒和心態(tài)的功能。

但總體而言，熔斷機(jī)制并非靈丹妙藥，它不可能改變市場基本走勢。本人同意市場人士預(yù)測，2016年A股走勢“前低后高”應(yīng)是一個大概率事件。因為今年上半年，GDP可能仍會有下行空間，上市公司虧損面會進(jìn)一步擴(kuò)大，這是2016年前期股市“走低”的判斷依據(jù)。不過，注冊制的正式實施，將會終結(jié)股市調(diào)整，并牽引股市向上攀升。因此，IPO注冊制將是2016年股市結(jié)束調(diào)整、“向上”攀升的重要力量。可以說，IPO注冊制的正式實施，將是中國股市最重大的制度利好，它的影響是長期而深遠(yuǎn)的。只有推行注冊制，才能將中國股市從暴漲暴跌、短牛慢熊的苦難中拯救出來，讓股民脫離“炒無可炒”的苦海。

最后特別提示：2015年底，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率仍高達(dá)109倍！這是明顯的估值泡沫！在注冊制正式實施前后，A股股價會出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，其中，高價小盤股和垃圾股將會有較大下跌空間，而大盤股及藍(lán)籌股則會有繼續(xù)拉升的空間。尤其值得關(guān)注的是，1元股將會成為垃圾股的代名詞。