熔斷機(jī)制施行4天來4次觸發(fā)熔斷，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所7日晚間宣布，為維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，自2016年1月8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制。

此前筆者曾經(jīng)說過，中國股市就是全球奇葩，沒曾想到竟然是奇葩中的奇葩。美國從1988年開始實(shí)施熔斷機(jī)制，28年以來加上股指期貨市場發(fā)生熔斷停盤也不超過3次，而且全天停盤的僅發(fā)生過1次，最近一次是2015年的8月24日，僅停盤15分鐘后股指跌幅迅速收窄，最終穩(wěn)定住了市場。

而中國A股開始實(shí)施熔斷機(jī)制4個(gè)交易日竟然四度觸及熔斷停盤，兩次全天停盤，也真正創(chuàng)造了世界奇跡。

雖然近期A股暴跌不能說熔斷機(jī)制沒有一點(diǎn)瑕疵，但主要不在熔斷機(jī)制身上，而是多因素綜合影響的結(jié)果。

地緣政治惡化趨勢是第一影響因素。眼前的沙特與伊朗斷交事件引發(fā)全球金融市場波動(dòng)，中國A股不可能獨(dú)善其身。朝鮮試射氫彈就在離中國邊境100公里處，對中國市場不可能沒有影響。

人民幣暴跌必然會(huì)傳遞到股市里。周四美元/人民幣央行中間價(jià)定在6.5646，較上個(gè)交易日大跌332個(gè)點(diǎn)，較周三收盤價(jià)亦低超70個(gè)點(diǎn)；即期開盤后隨即大跌至6.5945的近5年新低，年初至今幾個(gè)交易日最大累計(jì)跌幅已達(dá)1.53%。離岸人民幣暴跌至失控地步。香港的離岸美元/人民幣即期最新報(bào)在6.6800，上一交易日尾盤報(bào)6.6944，兩岸價(jià)差為1000多個(gè)基點(diǎn)。這必然傳導(dǎo)到股市里，以大利空反應(yīng)在市場里。

外圍市場不佳也是一大影響。周四美股再度大幅收低，三大股指均重挫逾2.3%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌392.40點(diǎn)，報(bào)16514.10點(diǎn)，跌幅為2.32%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌47.17點(diǎn)，報(bào)1943.09點(diǎn)，跌幅為2.37%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌146.34點(diǎn)，報(bào)4689.43點(diǎn)，跌幅為3.03%。盤面上所有板塊全面下跌，原材料和能源板塊領(lǐng)跌。

針對大股東減持限制消息發(fā)布滯后也是一個(gè)原因。既然管理層認(rèn)為大股東減持對市場影響很大，又表示要出臺(tái)限制措施，那么最少應(yīng)該在周三公布信息。周四熔斷全天停盤后公布信息顯然已經(jīng)晚了。這暴露出管理層管理效率低下、反應(yīng)遲鈍的嚴(yán)重問題。

周三晚間放出來注冊制方案月底出臺(tái)的信息，對股市也是一個(gè)小小利空影響。

此外，周四開盤不久熔斷全天停盤后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。筆者認(rèn)為，行政手段將使得堰塞湖壓力越來越大！根本不需要如此限制。大股東、董總監(jiān)持有的限制股票明明到期解禁了，但卻找各種理由不讓其減持。這本質(zhì)上是沒有契約精神的表現(xiàn)。按照減持規(guī)定，大部分限制股票通過協(xié)議和大宗交易減持到券商等投行手中后，他們也不會(huì)長期持有的，最終會(huì)在二級(jí)市場砸盤的，對股市的影響只是推遲延緩而已。

長痛不如短痛，市場化減持是出路。

當(dāng)然，既然非要干預(yù)到底的話，為何減持新規(guī)不在周三公布呢？

同時(shí)，到底對大盤的根本影響因素是不是大股東減持問題，值得商榷。上述分析的影響因素或是主要原因。管理層找不著病根，不對癥下藥是后市大隱患。

筆者認(rèn)為，監(jiān)管層急需要做的是讓非市場手段和行為盡快徹底退出市場。還中國A股完全市場化機(jī)制的本來面目才能確保其長治久安！