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對話楊英華:程序化交易的天敵是黑天鵝與策略失效

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-01-11 20:47:30 來源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)9:您表示期貨市場是一個價格發(fā)現(xiàn)與回歸、資金的推動、信息的傳遞的地方,您為什么會有這樣的感受?


楊英華:趨勢交易者推動大周期價格波動,套利交易者推動小周期價格回歸。一個充分交易的市場,雖然在某些小品種,某些近月品種上有逼倉,但是在大多數(shù)主力合約上,價格是非常規(guī)律而公道的。


例如股指期貨合約,去年鼎盛的時候,日內(nèi)成交三百萬手,很多時候都能看到明顯的日內(nèi)資金推動行情偏離現(xiàn)貨,但是收盤價格一般都能回歸正常。當(dāng)某些時候升水極為嚴(yán)重的時候,就有大量套利資金進(jìn)去讓升水回歸正常。股災(zāi)后股指嚴(yán)重貼水,多日不能恢復(fù),恰恰說明了A股缺乏個股做空的模式,才使得股指空單嚴(yán)重供不應(yīng)求。



七禾網(wǎng)10:您的多策略交易中覆蓋了所有的股票、股指期貨、商品期貨以及國債,請問在這幾個品種的操作上您的策略會有哪些不同?


楊英華:股指期貨、商品期貨、國債期貨,策略大同小異,只是參數(shù)不同,這是根據(jù)歷史行情來測試得到的結(jié)果。


股票個股類的策略,因為A股市場運(yùn)行的模式和期貨差異很大,所以策略有很大差別。股票波動率大,因此非對沖的股票類策略,選擇強(qiáng)勢股票更安全。



七禾網(wǎng)11:在您的策略中,股票、股指期貨、商品期貨、國債的資金分配是怎么樣的?為什么進(jìn)行這樣的分配?


楊英華:股票占一半或略多,股指占1/3,其他策略占不到1/3。原因是股票最受群眾喜愛,標(biāo)的眾多,可選擇范圍大,比較適合程序來選擇。股指有現(xiàn)貨參考,現(xiàn)金交割,很少被逼倉,黑天鵝概率低。



七禾網(wǎng)12:您是做全程序化交易的,您覺得一套完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括哪些部分?其中最重要的是什么?


楊英華:和其他人差不多,倉位管理,買賣管理,下單管理,回測系統(tǒng),告警系統(tǒng)等等,但是最重要的還是策略。



七禾網(wǎng)13您在做全程序化交易以前還嘗試過哪些交易方式?為什么最后放棄了其他交易方式而選擇了全程序化交易?


楊英華:早期都是手動交易的,后來選擇人肉機(jī)器人,最后程序化交易。我認(rèn)為主觀交易如果成系統(tǒng),就是人肉機(jī)器人。程序化交易比較省心,有利于身心健康,可以多活幾年。管理的資金較大之后,交易員的心理壓力容易比較大,程序化交易容易保證策略的執(zhí)行不走行。對于概率交易來說,聰明是次要的,貴在執(zhí)行。



七禾網(wǎng)14:任何一套固化的系統(tǒng)隨著市場的變化都會鈍化或失效,很多程序化交易者也會根據(jù)市場對自己的策略進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn),您是否也會對您的策略進(jìn)行調(diào)整您?一般在什么情況下進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化策略?如何改進(jìn)與優(yōu)化?


楊英華:盡量減少對策略的優(yōu)化。寧可一個策略回撤大,但是魯棒性好。也不要讓一個策略回撤小,但是總要調(diào)參數(shù)。


用多策略的方式來降低回撤,能降到哪里就到哪里,不要強(qiáng)求。原則上策略上線就不下線(除非交易規(guī)則大變化),參數(shù)偶爾調(diào)整也要經(jīng)過數(shù)據(jù)測試。



七禾網(wǎng)15:您管理的“水木長量資本資管賬戶”自2015年1至11月收益55%,股災(zāi)期間的回撤低也于8%,請問您是如何控制回撤,規(guī)避大跌風(fēng)險的?


楊英華:股災(zāi)之前就已經(jīng)多次震蕩,多頭趨勢面臨結(jié)束了。所以股災(zāi)前期,多單就被平掉了。這是一個比較常規(guī)的趨勢終結(jié)。



七禾網(wǎng)16:您的賬戶中股指的做的比較多,雖然股指期貨被限倉,但您也一直在操作,請問在這樣的情況下該如何來做股指期貨以保證穩(wěn)定的收益?


楊英華目前的股指期貨已經(jīng)很難做了,更難說穩(wěn)定收益。我還留了一些資金在個人賬戶里,主要是出于對股指期貨的感情。大部分股指期貨的策略,特別是小周期的,都已經(jīng)停掉了。



七禾網(wǎng)17:一般來說,您整個賬戶的倉位控制在多大的范圍內(nèi)?在不同行情階段,倉位如何調(diào)節(jié)?


楊英華:總杠桿不超過2,一般在1.5以下,是一個原則。各策略倉位通過程序自動開平,不太根據(jù)行情來調(diào)整倉位參數(shù)。



七禾網(wǎng)18:目前您操作的賬戶中同時進(jìn)行的有幾個策略?不同策略之間的相關(guān)性如何?


楊英華: 4-5個策略,策略之間相關(guān)性很有限。股指和股票策略的相關(guān)性有一些,其實商品和股指很多時候也是互動的。絕對的不相干是不可能的。


責(zé)任編輯:陳智超
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