去年12月中旬以來，受西北神華榆林年產(chǎn)60萬噸甲醇制烯烴裝置投料生產(chǎn)刺激，甲醇期貨1605合約走出一波反彈行情。但從目前來看，甲醇反彈恐難持續(xù)。

上游成本支撐不足

煤制甲醇方面，煤炭現(xiàn)貨市場依舊不景氣。目前社會用電量低速增長，火電設(shè)備利用小時數(shù)大幅下降，下游電廠日耗偏低，煤炭庫存壓力較大。加之自今年1月1日起，全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價下調(diào)，全國平均降低3分/每千瓦時，電力企業(yè)為達利潤目標，降低經(jīng)營成本，煤價繼續(xù)承壓。此外，近期沿海運費處于陰跌狀態(tài)，下游采購積極性明顯減弱。煤炭供需格局未變，預計后續(xù)煤價還將持續(xù)弱勢。

天然氣制甲醇方面，2015年11月18日國家發(fā)改委宣布非居民用氣價格下調(diào)0.7元/立方米后，相關(guān)企業(yè)甲醇成本與煤制甲醇企業(yè)的成本差距大幅縮小。當前，天然氣價格雖有小幅反彈，但仍然處于較低位置，預計今年仍將保持低位。低氣價為天然氣市場化改革提供了有利時機。目前《油氣體制改革方案》已上報國務院，新一輪油氣體制改革啟幕在即，天然氣價格仍有下調(diào)空間，天然氣制甲醇生產(chǎn)成本也會再度下降。

下游需求偏弱

傳統(tǒng)需求方面，截至上周末，甲醛開工率為32%，較前一周下跌1%；二甲醚開工率29.5%，較前一周下跌0.8%；醋酸開工率65%，較前一周下跌3%；DMF開工率39.4%，較前一周下跌13.8%。僅MTBE開工率56%，較前一周上漲2%。近期，由于甲醇價格上漲，下游終端企業(yè)對持續(xù)上漲的原料甲醇產(chǎn)生抵觸。甲醛等下游產(chǎn)品處于成本線運行，有些甚至略有虧損。臨近春節(jié)，傳統(tǒng)需求進一步弱化，短期采購氛圍偏弱。

新興需求方面，西北神華榆林60萬噸/年新建甲醇制烯烴項目投料生產(chǎn)，使得甲醇消耗、外采增加，西北甲醇市場得以觸底反彈。截至1月12日，陜西和內(nèi)蒙古地區(qū)價格在1400—1450元/噸左右。由于聚乙烯、聚丙烯價格下跌較快，而生產(chǎn)成本甲醇價格增加，MTO企業(yè)運行狀況難言樂觀。甲醇燃料雖然消費比重上升較快，被業(yè)內(nèi)寄予較大期望，但隨著原油、成品油價格的下調(diào)，其性價比優(yōu)勢開始減弱，該領(lǐng)域甲醇消費量有限，恐難以有效放大。

國際甲醇價格下行

近期，國際甲醇價格仍以疲弱運行為主。亞洲現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下跌，交投疲軟；歐洲和美國市場表現(xiàn)也不容樂觀，價格下調(diào)。截至1月12日收盤，CFR東南亞甲醇報價為212美元/噸，較上一交易日下跌2美元/噸；CFR中國主港甲醇報價205美元/噸，較上一交易日下跌3美元/噸；FOB鹿特丹港甲醇報價為193歐元/噸，較上一交易日持平；FOB美國海灣報價為155.5美元/噸，較上一交易日下跌3美元/噸。以上均處于近年來較低水平。

隨著國際甲醇價格弱勢下行，我國港口地區(qū)甲醇進口利潤提升，甲醇進口量將增多，這將對國內(nèi)甲醇市場造成一定的沖擊。

總之，甲醇繼續(xù)上漲動力削弱，反彈恐難持續(xù)。