事件：中穎電子發(fā)布2015 年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)告顯示2015 年度中穎電子的凈利潤為4618 萬元-5304 萬元，相對于2014 年度的3120 萬凈利潤增長幅度為48%-70%。

2015 年利潤增長的來源: 根據(jù)2015 年已有公告，2015 年相對2014 年利潤的增長主要來源是大家電控制芯片市場份額的擴(kuò)張以及AMOLED屏驅(qū)動芯片的量產(chǎn)。

增長具備持續(xù)性: 1）大家電控制芯片市場份額擴(kuò)張有日韓供應(yīng)商在撤離中國這么一個大的背景，加之中穎電子多年在MCU 上的多年積累和持續(xù)投入，產(chǎn)品質(zhì)量獲得了家電廠商的認(rèn)可，目前中穎電子大家電的市場份額僅為5%，還有巨大的擴(kuò)張空間，現(xiàn)正在送驗的變頻空調(diào)方案就是一個很好的例子，大家電控制芯片市場份額擴(kuò)張具備持續(xù)性；2）從2015年公司的公告來看，2015 年第一和第三季度公司的AMOLED 屏驅(qū)動芯片并無大的量產(chǎn)，2015 年12 月媒體大量報道了蘋果公司會在2018 年采用AMOLED 屏，我們根據(jù)AMOLED 相對普通液晶屏的優(yōu)勢及AMOLED屏目前的發(fā)展?fàn)顩r，我們認(rèn)為蘋果公司會在2018 年采用AMOLED 屏的消息的可靠性非常之高，蘋果和三星在未來都會采用AMOLED 屏?xí)贡破渌謾C(jī)廠商也采用AMOLED 屏, AMOLED 屏在接下來幾年供不應(yīng)求會成為常態(tài)，中穎電子做為國內(nèi)唯一量產(chǎn)過AMOLED 屏驅(qū)動芯片的廠商，其現(xiàn)有客戶和輝光電滿產(chǎn)能生產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)能以及中穎電子與其它AMOLED屏生產(chǎn)廠商合作，都將帶來中穎電子AMOLED 屏業(yè)務(wù)持續(xù)增長。

未來更多的利潤大幅增長值得期待: 1）一線筆記本電腦鋰池管理芯片的驗證已進(jìn)入最后階段，中穎電子研發(fā)電腦鋰池管理芯片上已達(dá)8 年，產(chǎn)品在二線市場經(jīng)受住了檢驗，在2016 年筆記本電腦鋰池管理芯片獲得一線品牌廠商驗收通過開始小規(guī)模量產(chǎn)將是大概率事件，2017 年開始大規(guī)模量產(chǎn)也是大概率事件，并將大概率為公司帶來持續(xù)的利潤大幅增長；2）物聯(lián)網(wǎng)市場空間巨大，物聯(lián)網(wǎng)要實現(xiàn)萬物互聯(lián)，每個互聯(lián)的物體必須植入帶有控制功能和通信功能的模塊，MCU 的低成本、高可靠性是物聯(lián)網(wǎng)的最佳選擇，物聯(lián)網(wǎng)為MCU 提供寬闊的舞臺和巨大的市場空間，中穎電子正在開發(fā)的集成無線通信功能的MCU 在未來為公司帶來利潤大幅增長是大概率事件；3）隨著兩岸關(guān)系持續(xù)升溫，高管臺灣背景對把臺灣的先進(jìn)IC 技術(shù)與大陸的巨大市場結(jié)合具備天然優(yōu)勢，公司在未來與臺灣區(qū)域的合作或能給業(yè)績帶來驚喜。

中穎電子現(xiàn)具備天時、地利、人和三重優(yōu)勢，維持買入評級: 天時優(yōu)勢在于AMOLED 屏和物聯(lián)網(wǎng)的即將爆發(fā),在于日韓競爭對手正在撤出中國家電控制芯片市場，在于因TI 不能靈活支持定制要求導(dǎo)致一線筆記本電腦廠商想引入新的鋰電池管理芯片供應(yīng)商的時機(jī)，在于國家為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級對IC 產(chǎn)業(yè)的扶持；地利優(yōu)勢在于公司地處大陸，家電、屏制造商、一線筆記本電腦廠商等客戶大量地處大陸，同時公司高管又有臺灣背景，而臺灣的IC 產(chǎn)業(yè)又領(lǐng)先大陸5-10 年；人和優(yōu)勢在于2015 年實施的股票激勵，可以充分調(diào)動高中層管理人員與核心業(yè)務(wù)人員的積極性；中穎電子現(xiàn)具備天時、地利、人和三重優(yōu)勢，2016 年1 月12 日收盤價為29.10 元，對應(yīng)的市值僅為50.4 億，維持買入評級，維持50.71元目標(biāo)價不變。