國債期貨：風(fēng)險擔(dān)憂減弱 期債漲勢將放緩。? 要點

一、行情回顧。周四，獲利了結(jié)情緒濃厚，期債高開后一路下跌。5年期主力合約TF1603開盤價101.140 ，最高101.210 ，最低100.870 ，收盤于100.920 ，漲跌幅為-0.17%，成交量為24260手，持倉量為23034手。三張合約總成交25290手，總持倉28312手。10年期主力合約T1603開盤價100.905 ，最高100.945 ，最低100.380 ，收盤于100.445 ，漲跌幅為-0.33%，成交30554手，持倉28460手。

二、資金面。周四，資金面比較寬松，資金利率多數(shù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至1.9500 %，7天利率與昨日持平至2.3000 %，14天利率下行1.7BP至2.7560 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.69BP至1.9744 %，14天利率下行3.06BP至2.6590 %，21天利率下行10.5BP至2.7622 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券150011.IB，IRR為-1.71%，該券當(dāng)日于102.0966，收益率較昨日上行1.38BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為-2.12%，該券收于107.3653，收益率較昨日上行1.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.9BP、2.8BP至2.6084%、2.7513%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.12BP至168.61 ，固定利率國債指數(shù)下行0.12BP至169.01。

四、財經(jīng)資訊。

1、日前財政部已向省級財政部門下發(fā)置換債券額度上限規(guī)模，置換債券額度上限較去年置換債規(guī)模有所增加。

2、周四（1月14日），央行公開市場進行1600億元逆回購操作，央行周二進行800億元逆回購操作，本周共有2000億元逆回購到期，據(jù)此計算，央行本周公開市場凈投放400億元。

3、省級地方兩會陸續(xù)召開，從這些省區(qū)兩會公布的政府工作報告來看，著力穩(wěn)增長、擴大有效投資、加快重大項目建設(shè)是今年的首要任務(wù)。

五、結(jié)論及投資建議。12月進出口數(shù)據(jù)遠超預(yù)期，出口升2.3%，進口降4%，數(shù)據(jù)公布對市場影響較弱，持續(xù)性有待驗證，一季度外貿(mào)仍有壓力，；受食品價格季節(jié)性走高提振，12月份CPI小幅反彈0.1個百分點至1.6%，但PPI環(huán)比降幅擴大；在、離岸匯率差價基本修復(fù)，短期加速貶值的風(fēng)險減弱；貶值加劇資金外流，12月外匯儲備減少1079億美元，本周公開市場凈投放400億元，資金面寬松；財政部向省級財政部門下發(fā)置換額度上限規(guī)模，料較去年有所增加。周四，權(quán)益市場企穩(wěn)，現(xiàn)券獲利了結(jié)情緒較重，期債高開后一路下跌。短期內(nèi)由于市場對風(fēng)險的擔(dān)憂減弱，利率下行速度或?qū)⒎啪?，然而利率下行的趨勢沒有發(fā)生變化，維持多頭思路，滾動多單注意規(guī)避回調(diào)的風(fēng)險，給操作提供較多的安全邊際，底倉繼續(xù)持有，關(guān)注央行公布的金融數(shù)據(jù)。