經(jīng)濟仍在繼續(xù)探底，穩(wěn)增長仍是首位。四季度 GDP 同比增速繼續(xù)回落至 6.8%，主要是受投資增速放緩的拉動。12月份工業(yè)生產(chǎn) 5.9%，低于上月的 6.2%；累計投資增長 10%，低于上月 10.2%；房地產(chǎn)投資增長 1%，低于上月 1.3%。經(jīng)濟仍有 6.9%有賴于服務業(yè)和消費拉動。從三次產(chǎn)業(yè)看，二三產(chǎn)業(yè)分別拉動 GDP2.6和4個百分點，比2014年減少0.6、增加 0.3 個百分點。一產(chǎn)對經(jīng)濟增長貢獻不變。從三大需求看，消費對經(jīng)濟拉動 4.6 個百分點，比去年提高 0.8 個百分點。大周期繼續(xù) L 型筑底。自 2012 年經(jīng)濟結(jié)束 L 型一豎之后進入L 型底部筑底期。盡管經(jīng)濟仍在緩慢下滑，但總體上仍屬筑底期。要解決產(chǎn)能過剩、需求不足、杠桿偏高三大問題，總體上還需 2-3 年。2016 年影響中國經(jīng)濟最大變量是供給側(cè)改革。經(jīng)濟、利率、匯率、股市、就業(yè)五大市場的出清對于中長期經(jīng)濟發(fā)展非常有利，但短期會帶來風險顯性化和動蕩。這需要宏觀政策繼續(xù)保持寬松。預計赤字率將提高到 2.9，降準6次，降息 25-50 個 BP。

操作策略

股票現(xiàn)貨期貨均出現(xiàn)大幅反彈。滬深 300 反彈2.95%，中證500反彈 3.65%，一定程度上驗證了我們昨天的判斷，正式確認現(xiàn)在進入反彈模式，一旦確認，短期內(nèi)可能維持這種狀態(tài)，再次大幅下跌的可能大幅降低。但是，從股指歷來運行的模式看，陷阱見底可能較大，今后幾天如果不能繼續(xù)上漲而選擇在這個波幅內(nèi)反復上下的話，就可能會盤整兩周左右后，再次下跌，然后真正見底，但是，這只是大盤的判斷，很多超跌股和強勢股，會現(xiàn)在就先行見底。對于股指期貨，股指大幅波動后，再次大幅波動的可能很小，建議日內(nèi)短線為主。