今日（1月22日）大宗商品普遍上漲，動(dòng)力煤午后漲停。具體漲幅方面，動(dòng)力煤漲4%、瀝青漲2.92%、淀粉漲2.54%、焦煤漲2.15%、橡膠、滬鋁、滬錫、滬鎳、焦炭、PVC、玻璃、PTA漲幅均超1%。

階段性利好助推動(dòng)力煤回暖

伴隨著北方氣溫降低、南方大面積雨雪天氣，動(dòng)力煤期貨盤(pán)面似乎再次燃起做多熱情。此次冷空氣強(qiáng)度大、波及面積廣，確實(shí)對(duì)產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)造成一定影響，不利于港口庫(kù)存恢復(fù)；部分港口封航造成的船舶滯港，也給電廠補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)影響。但此次雨雪天氣持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)，加之春節(jié)臨近，南方部分工廠陸續(xù)停工，工業(yè)用電量并無(wú)明顯增長(zhǎng)，更多的是民用取暖耗電增加，對(duì)于電廠補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)節(jié)奏來(lái)說(shuō)影響有限。截至20日，六大發(fā)電集團(tuán)存煤1135萬(wàn)噸，可用18.5天，日耗仍維持在61萬(wàn)噸左右的水平，比去年同期低10萬(wàn)噸左右。

長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭行業(yè)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩周期當(dāng)中，供給側(cè)改革道路依然漫長(zhǎng)，煤價(jià)也受到抑制，不具備大幅反彈的基礎(chǔ)。盡管相關(guān)部委表示三年內(nèi)，國(guó)家原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目，停止審批新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項(xiàng)目，停止審批煤礦生產(chǎn)能力核增項(xiàng)目。但現(xiàn)有產(chǎn)能依然龐大，根據(jù)中煤協(xié)數(shù)據(jù)，截至2015年年底，全國(guó)煤礦產(chǎn)能總規(guī)模為57億噸，其中正常生產(chǎn)及改造的產(chǎn)能為39億噸，新建及擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能為14.96億噸，其中有超過(guò)8億噸為未經(jīng)核準(zhǔn)的違規(guī)產(chǎn)能。

綜合來(lái)看，近期發(fā)運(yùn)減少、雨雪天氣等因素利好短期現(xiàn)貨煤價(jià)，加之盤(pán)面前期超跌也需要修復(fù)貼水，預(yù)計(jì)春節(jié)后一段時(shí)間港口庫(kù)存仍將處于偏低局面。節(jié)后關(guān)注煤企發(fā)運(yùn)進(jìn)度情況。目前來(lái)看，煤價(jià)企穩(wěn)的時(shí)間將延長(zhǎng)至3月。但階段性利好刺激后，需求能否好轉(zhuǎn)才是決定煤價(jià)的關(guān)鍵因素。

玉米淀粉振蕩蓄勢(shì)待上行

玉米淀粉創(chuàng)下1908元/噸的最低點(diǎn)后，出現(xiàn)“V”形反轉(zhuǎn)，最高摸至2200元/噸，一舉扭轉(zhuǎn)了下跌趨勢(shì)。目前來(lái)看，玉米淀粉期貨運(yùn)行在反彈趨勢(shì)中。在經(jīng)歷了第一波上行后，玉米淀粉從2015年11月底至今都運(yùn)行在修整周期中，形態(tài)上看，有收斂三角形跡象。一旦有效突破，仍有上攻2200元/噸的要求。不足的是，當(dāng)前的成交量和技術(shù)指標(biāo)配合不理想，因此，玉米淀粉期貨短期或有小幅回踩2030元/噸的可能。

現(xiàn)貨買盤(pán)低迷 銅市難露“喜色”

本周銅市反彈受阻，仍位于低位振蕩狀態(tài)。當(dāng)前全球股市哀聲一片，原油價(jià)格持續(xù)大跌?？只诺姆諊?，銅市雖然抗跌，但短期壓力仍然很大。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂達(dá)到極點(diǎn)，銅的消費(fèi)又處于春節(jié)前最淡的時(shí)候，可以說(shuō)銅價(jià)處于最差的時(shí)期。但考慮到春節(jié)后是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，配電網(wǎng)要急于完工，空調(diào)行業(yè)也處于重新生產(chǎn)的狀態(tài)，預(yù)計(jì)消費(fèi)會(huì)好于預(yù)期。

供應(yīng)上，中國(guó)冶煉廠不僅要減產(chǎn)35萬(wàn)噸，而且第一季度還會(huì)惜售20萬(wàn)噸。年初國(guó)儲(chǔ)招標(biāo)收購(gòu)15萬(wàn)噸銅，將在第一季度內(nèi)交貨，這意味著春節(jié)后銅市可能會(huì)有所表現(xiàn)。因此，銀河期貨認(rèn)為銅價(jià)在節(jié)前仍會(huì)于低位振蕩。