全球金融風(fēng)暴不但終結(jié)了華爾街百年神話，還蔓延到了實體經(jīng)濟，與房市和汽車業(yè)聯(lián)系最為緊密的行業(yè)——有色金屬行業(yè)當然首當其沖。但今年年初以來，有色金屬率先結(jié)束了去年的頹勢，在全球商品市場異軍突起。在我國，受到國家收儲影響，滬鋅、滬鋁和滬銅主力合約也先后止跌反彈，滬銅在2月中下旬以來還走出相對獨立的行情，由此帶動A股市場有色板塊異軍突起。

　　同期公布的全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟衰退在深度和廣度上還在不斷加劇，而與此同時，對宏觀形勢十分敏感的有色金屬價格卻能調(diào)頭向上，“中國因素”到底在其中起了多大的支撐作用？東歐金融危機會否重啟有色金屬的價格尋底之路？有色金屬復(fù)蘇是否意味著金融危機已經(jīng)見底？……所有的疑問，還有待時間來檢驗。

　　風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)——去年走勢疲軟的有色金屬，今年初以來突然來了個180度大轉(zhuǎn)身。不少有色金屬股價格走勢已經(jīng)成為近來市場上一道亮麗的風(fēng)景；與此同時，銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬期貨品種也出現(xiàn)了幾乎全線上漲的喜人景象；有色金屬現(xiàn)貨市場上也不斷傳出好消息。股票、期貨、現(xiàn)貨三個市場的聯(lián)動反映，把市場的眼光重新聚焦于有色金屬。

　　有色金屬走勢強勁

　　上周，國內(nèi)外銅市均處于高位震蕩態(tài)勢。其中，LME3個月銅沖至30周均線4120美元附近后，遇到空頭打壓，周末三個月銅收盤4020美元，一周上漲60美元。國內(nèi)銅價與外盤走勢相似，銅價也是沖至30周均線34050元附近震蕩，周末6月銅收于33220元，上漲700元。股票市場方面，云南銅業(yè)創(chuàng)出半年新高，半年漲幅達85.37%；西藏礦業(yè)、江西銅業(yè)等個股也表現(xiàn)得可圈可點。

　　倫鋁上周最高觸及1453美元，最低探至1398美元，持倉量增至704247手；國內(nèi)鋁價上周持續(xù)上漲，滬期鋁因河南預(yù)期收儲50萬噸鋁及一系列稅率調(diào)整的利好而相繼走高?，F(xiàn)貨市場方面，由于前期上游冶煉廠規(guī)模性減產(chǎn)，上周國內(nèi)市場全面缺貨，無錫、廣東等地較為嚴重，上?，F(xiàn)貨鋁價上周大漲1000元。不過，由于產(chǎn)能過剩等原因，國內(nèi)鋁業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)不振。

　　LME3個月期鋅從2月底起震蕩上行，經(jīng)歷了近一個月的漲勢后，當前價格突破1300美元，且仍將保持震蕩向上的趨勢；LME3個月期鉛雖然沒有跟隨倫銅等基本金屬進一步大幅上揚，但保持相對穩(wěn)定沒有回調(diào)的態(tài)勢，也給市場帶來的一定的信心。

　　需求和流動性泛濫是推手

　　就有色金屬的出色表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)專家分析認為，季節(jié)性需求反彈和市場流動性釋放是主因。中信建投期貨研究發(fā)展部經(jīng)理楊軍表示，二季度歷來是傳統(tǒng)的有色金屬消費旺季，當前有色金屬的市場回暖，很大一部分原因是季節(jié)性需求反彈、原材料消費增多所致。

　　他表示，去年四季度后，相當部分企業(yè)的有色金屬庫存量都很低，隨著企業(yè)新開工生產(chǎn)陸續(xù)展開，對銅等原材料的需求必然有所回升。另外，政府投資的一些大型項目，如國家電網(wǎng)注資項目等目前都開始展開對現(xiàn)貨的采購，現(xiàn)貨市場的回暖也將對期貨產(chǎn)生積極的推動作用。

　　中國國際期貨金屬事業(yè)部經(jīng)理林煜輝也認為，有色金屬現(xiàn)貨價格上漲是推動期貨市場、股票市場走強的動因之一。

　　除此之外，市場流動性釋放被認為是有色金屬上漲的又一重要“推手”。楊軍就是這一觀點的支持者，他認為，始于去年11月份以來的全球信貸寬松政策，尤其是國內(nèi)信貸政策的大幅放松對有色金屬上漲起到了重要作用。

　　楊軍認為，去年大宗商品價格大幅下跌之后，商品市場對資金具有了一定吸引力，在寬松的信貸政策下，不排除有部分資金進入商品市場，從而推動了這一輪行情?！安糠制谪浧贩N持倉量大幅上升，已經(jīng)明顯說明有資金進入期貨市場。”

　　就此，有市場人士表達了對流動性泛濫可能造成有色金屬市場價格泡沫的擔憂——“美國、日本的印鈔機一開動，就必定會推高有色金屬等資源類品種的價格?！?/p>

　　此外，國家收儲政策、部分產(chǎn)品出口退稅率提高也對有色金屬的短期市場供求關(guān)系有一定的作用。此次出口退稅率調(diào)整中，部分有色產(chǎn)品的出口退稅率調(diào)整為9%至17%，主要涉及成卷的精煉銅板、合金鎳條、桿、型材、鋁合金制空心異型材等產(chǎn)品。

　　后期走勢取決于需求因素

　　盡管有色金屬近來表現(xiàn)驕人，但對于其后市走勢，受訪的專業(yè)人士大多給予了較為消極的研判。

　　林煜輝認為，有色金屬前期底部特征明顯，中長期走勢應(yīng)該看漲，但短期仍將處于調(diào)整震蕩態(tài)勢?！凹词箖r格上漲，短期空間也應(yīng)該有限?！?/p>

　　楊軍的觀點更為直接，他認為有色金屬在反彈過后，重回跌勢應(yīng)該是必然。“總的來說，走牛可能性很小?！?/p>

　　中投顧問研究報告也表示，未來的金屬價格走勢將取決于需求因素，在實體經(jīng)濟尚未真正復(fù)蘇之前，金屬需求很難短期迅速放大，過剩的產(chǎn)能使得行業(yè)景氣度難以快速回升。

　　不過，也有報告認為，去年四季度在去庫存、去杠桿化打擊下，有色業(yè)下游需求幾近停滯，今年一季度剛性需求有所恢復(fù)，導(dǎo)致下游企業(yè)庫存重建開始啟動，二季度進入傳統(tǒng)旺季有望實現(xiàn)。據(jù)了解，隨著一些企業(yè)陸續(xù)展開現(xiàn)貨采購，當前不少銅加工企業(yè)的訂單很滿。

　　還有機構(gòu)看好流動性推動的大宗商品上漲趨勢，認為前期各國央行注入的流動性充分釋放后，不排除流動性推動商品價格持續(xù)上漲的可能。