總體來看，在目前的經(jīng)濟形勢下，有色金屬下游消費主要行業(yè)在短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)明顯增長的跡象，電力和汽車業(yè)的發(fā)展對有色金屬價格的帶動作用有限，而房地產(chǎn)市場能否復(fù)蘇還要進一步觀察，我們認為在消費沒有有效啟動的情況下，有色金屬行業(yè)的供應(yīng)過剩局面將繼續(xù)維持。

　　銅供應(yīng)方面：據(jù)中國有色金屬行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年2月份銅產(chǎn)量為32萬噸，同比增加了18.4%。中國1-2月銅產(chǎn)量同比增加10.9%至60.6萬噸。

　　銅產(chǎn)量之所以比較穩(wěn)定，一方面是由于本輪銅價的下跌并沒有傷及企業(yè)的成本，企業(yè)減產(chǎn)動力不足；另一方面因為我國銅礦的品位較低，國內(nèi)銅的生產(chǎn)一直不能滿足消費的需求。

　　需求方面：我國銅的消費主要集中在電力、空調(diào)制冷、交通運輸、電子和建筑這五大行業(yè)，而電力行業(yè)用銅消費占我國銅總消費的46%以上。中國電力企業(yè)聯(lián)合會日前發(fā)布了2009年度全國電力供需與經(jīng)濟運行形勢分析預(yù)測報告，預(yù)計全國基建新增發(fā)電設(shè)備容量8000萬千瓦左右，將僅僅增加20萬噸的消費能力。同時，隨著我國人民生活水平提高，家電迅速普及，住宅用電負荷增長很快，住宅電氣線路對電線電纜的消耗也呈現(xiàn)逐年增長趨勢，但是由于我國房地產(chǎn)業(yè)的放緩影響，2009年在住宅電氣線路這一塊的消費增長將再打一個問號。

　　鋁供應(yīng)方面：2008年1—10月，我國原鋁產(chǎn)量一直保持在1000—1100萬噸的水平。鋁價從2008年11月份跌破13000整數(shù)關(guān)口以后，甚至傷及了當(dāng)時的企業(yè)成本線(企業(yè)成本大概在11800左右，鋁價最低時曾達到10500附近)，由于企業(yè)減產(chǎn)因素導(dǎo)致我國原鋁月產(chǎn)量下降到1000萬噸以下的水平，2008年11月為991萬噸、12月為946萬噸，到今年1月份下降到922萬噸，月環(huán)比下降2%。目前國內(nèi)鋁廠的產(chǎn)能利用率僅約65%。如果到4月底鋁價還持續(xù)低迷， 2009年我國電解鋁年產(chǎn)量很可能會出現(xiàn)二十多年來首次下降的情況。

　　需求方面：鋁的消費主要集中在建筑業(yè)和汽車業(yè)上，其中建筑業(yè)耗鋁占全國鋁消費的33%，其次是汽車工業(yè)，占24%。從汽車行業(yè)來看，2009年汽車產(chǎn)量可能超過1000萬輛，但是也不會超過很多，可能在1040-1050萬輛，增速不到10%，這樣的情況還算是比較理想的。按照每輛汽車耗鋁量113公斤計算，2009年整個汽車工業(yè)耗鋁量也就是在113萬噸的水平。還不足我國2008年鋁消費總量的12%。

　　鋅供應(yīng)方面：2009年1、2月份，國內(nèi)鋅累計產(chǎn)量為49.98萬噸。而2008年全年我國鋅的月均產(chǎn)量一直維持在32萬噸的水平。鋅產(chǎn)量的大幅下降與我國鋅企的行業(yè)特點有關(guān)，我國精煉鋅企業(yè)的成本目前維持在9000元/噸附近，國家如此大力度的收儲也只是把鋅價穩(wěn)定在企業(yè)成本線上方附近，企業(yè)若繼續(xù)生產(chǎn)必然導(dǎo)致價格進一步下滑，而由于生產(chǎn)線的關(guān)系，我國鋅企的減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)速度很快，當(dāng)價格有利可圖時，企業(yè)就能夠迅速恢復(fù)生產(chǎn)，這必然給鋅價上漲造成壓力。

　　需求方面：鋅下游行業(yè)中，比重最大的是鍍鋅行業(yè)，占其總消費的47%左右，其產(chǎn)品鍍鋅管及鍍鋅板均受鋼鐵的價格影響，而鍍鋅板一般用于屋頂、建筑外側(cè)板、結(jié)構(gòu)、瓦壟板、拉伸用和深沖等，也就是說建筑業(yè)情況對鋁和鋅未來的消費預(yù)期及其關(guān)鍵。我們認為目前房地產(chǎn)市場雖然有企穩(wěn)跡象，但是依然不排除后期會產(chǎn)生下行風(fēng)險。