期指自12月28日開始，整體呈下行走勢(shì)，中間偶有反彈，但隔日又繼續(xù)下跌。其中IF從12月28日的3791.6點(diǎn)跌至今日的2899點(diǎn)，跌幅為23%。IH從12月28日的2468.2點(diǎn)跌至今日的1925點(diǎn)，跌幅為22%。IC從12月28日的7546點(diǎn)跌至今日的5401.2點(diǎn)，跌幅為28%。

今日期指低開震蕩后反彈，但收盤前再度跳水。午后開盤繼續(xù)下行，主力合約暴跌，IC跌近7%。截止收盤，IF主力合約報(bào)2899點(diǎn)，跌142.6點(diǎn)，跌幅為4.69%，成交18918手，持倉(cāng)27510手，增倉(cāng)998手。IH主力合約報(bào)1925手，跌98.2點(diǎn)，跌幅為4.85%，成交7265手，持倉(cāng)10543手，增倉(cāng)666手。IC主力合約報(bào)5401手，跌388.2點(diǎn)，跌幅為6.71%，成交12248手，持倉(cāng)16676手，增倉(cāng)524手。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了宏源期貨股指期貨分析師楊文璐，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1：三期指自12月28日開始，整體呈大幅下跌走勢(shì)，其中IF跌幅為23%，IH跌幅為22%，IC跌幅為28%。請(qǐng)問(wèn)，期指近期整體呈下跌走勢(shì)的原因是什么？今日再次出現(xiàn)大跌的原因又是什么？

楊文璐：本輪股指的大跌，是起始自2015年的12月28日，根本原因是市場(chǎng)上存在的利空因素較多。首先人民幣貶值的問(wèn)題非常嚴(yán)重，在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，人民幣貶值的速度加快，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資金外流的擔(dān)憂；再者2016年12月27日，注冊(cè)制經(jīng)人大授權(quán)通過(guò)，將在今年的3月1日起施行，市場(chǎng)普遍認(rèn)為注冊(cè)制下IPO發(fā)行速度加快，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)增加股市供給，這將給股市帶來(lái)負(fù)面沖擊；另外針對(duì)大股東套現(xiàn)的“禁減令”在2016年1月8日到期，市場(chǎng)擔(dān)心大股東集中套現(xiàn)。綜合各方面考慮2015年到2016年初，正是市場(chǎng)情緒高度緊繃的時(shí)期，加上熔斷機(jī)制的實(shí)施，導(dǎo)致投資者對(duì)流動(dòng)性快速流失的擔(dān)憂，造成了四次觸發(fā)熔斷機(jī)制，市場(chǎng)信心大受打擊。今日的大跌主要還是因?yàn)槿嗣駧刨H值壓力一直存在，市場(chǎng)對(duì)央行是否有動(dòng)力和有能力穩(wěn)定人民幣匯率存在一定的疑慮，加上市場(chǎng)信心還沒(méi)有完全修復(fù)，導(dǎo)致短期內(nèi)市場(chǎng)情緒極不穩(wěn)定，加上近日國(guó)際金融大鱷唱空人民幣，央行降準(zhǔn)遲遲不來(lái)，外圍股市下跌的拖累，綜合導(dǎo)致了今日的大跌。

七禾網(wǎng)2：熔斷機(jī)制取消后，為什么股指仍繼續(xù)下跌？

楊文璐：熔斷機(jī)制并不是股市下跌的主要原因，事實(shí)上，熔斷機(jī)制只是觸發(fā)了投資者對(duì)于流動(dòng)性瞬間鎖緊的擔(dān)憂，導(dǎo)致股指在短時(shí)間內(nèi)大跌。熔斷機(jī)制取消后，股指繼續(xù)下跌主要是因?yàn)樨?fù)面因素一直存在，在1月12日央行介入人民幣離岸市場(chǎng)釋放穩(wěn)定匯率信號(hào)前，人民幣貶值的速度非?？?，資金外流的壓力比較大，再加上近日國(guó)際金融大鱷索羅斯唱空人民幣匯率的言論，這種擔(dān)憂，越演越烈。市場(chǎng)的信心摧毀比建立更加容易，熔斷機(jī)制取消后，投資者的恐慌情緒還沒(méi)有完全釋放，輕微的刺激就會(huì)帶來(lái)股市的下跌。

七禾網(wǎng)3：這樣的下跌走勢(shì)是否會(huì)一直持續(xù)？對(duì)于股指后市走勢(shì)您是如何看的？操作上有什么建議？

楊文璐：下跌的走勢(shì)并不會(huì)一直持續(xù)。目前股市已經(jīng)在比較低的點(diǎn)位了，恐慌情緒得到了一定的釋放，再繼續(xù)下跌的可能性比較小。對(duì)于人民幣匯率的問(wèn)題，央行已經(jīng)多次釋放穩(wěn)匯的信號(hào)，人民幣貶值的高峰已過(guò)；對(duì)于注冊(cè)制，2016年3月到2018年3月主要是注冊(cè)制的試行期，并不是正式實(shí)施，因此主要以去庫(kù)存為主，目前待審IPO企業(yè)數(shù)目為650家左右，預(yù)計(jì)試行期平均每年發(fā)行325家左右，證監(jiān)會(huì)也保證注冊(cè)制發(fā)行企業(yè)數(shù)會(huì)有所控制；大股東減持新規(guī)已經(jīng)實(shí)施，在一定時(shí)間內(nèi)減持比例得到限制。綜合考慮股市繼續(xù)下行可能性不大，但是考慮到春節(jié)前后的數(shù)據(jù)存在空窗期，以及市場(chǎng)信心需要修復(fù)期，年前股市很難有起色，將會(huì)維持一個(gè)筑底的過(guò)程。在這一過(guò)程中，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，投資者不妨耐心等待，資金較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力較大者，可以在目前點(diǎn)位嘗試性買多，保持較低的倉(cāng)位，高拋低吸，滾動(dòng)操作。

（宏源期貨 楊文璐）