本人水平有限，只是班門弄斧寫點(diǎn)文字，請朋友們多多包涵，并不吝指正。

對期貨公司來說，2015年上半年是幸福滿滿的，2015年下半年則是略顯清談的。

到了2016年，經(jīng)歷過暖陽和風(fēng)雨，資本市場的繁榮雖未走遠(yuǎn)，而瘋狂已然不在，熱情下降很多，期貨公司的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了較大的變化，輕松賺錢的時(shí)刻總是很快就過去。其實(shí)，邏輯上來說，除非壟斷某些核心資源，賺錢本該就是辛苦的。

2008年金融危機(jī)以來，期貨公司經(jīng)歷了哪些重要變化，未來又應(yīng)該何去何從呢？以我不全面的淺見來看，期貨公司已經(jīng)走完了“通道時(shí)代”，經(jīng)歷著“人才時(shí)代”，目前正在邁入的是“資本時(shí)代”（這樣的變遷在證券行業(yè)早已完成）。

在通道時(shí)代，通道是第一的，甚至是唯一的。交易速度和軟件方便程度是核心，交易手續(xù)費(fèi)是重點(diǎn)，業(yè)務(wù)開發(fā)能力比較重要，研發(fā)則是看上去比較重要，而其他的一切似乎都是次要的。

當(dāng)有了投資咨詢、資產(chǎn)管理、現(xiàn)貨和風(fēng)險(xiǎn)子公司，也被允許涉足外盤、基金銷售和公募基金時(shí)，期貨公司進(jìn)入了人才時(shí)代。這時(shí)，人才是第一重要的，通道是其次。如果沒有人才，相關(guān)業(yè)務(wù)根本無法開展，更不用說去和其他公司競爭或搶生意了，當(dāng)然更不可能做大做強(qiáng)，只可能靠著一點(diǎn)利息和手續(xù)費(fèi)苦苦支撐。而有了人才便有了優(yōu)勢，人才的質(zhì)量、數(shù)量、努力程度、忠心程度就成了一家期貨公司的核心競爭力，雖然有時(shí)候要“拼爹”，但我們也發(fā)現(xiàn)絕大部分優(yōu)秀的期貨公司靠的不是爹，而是人才。

當(dāng)并購、上市、自營、對外投資等成為行業(yè)熱點(diǎn)時(shí)，我們會發(fā)現(xiàn)資本和資本運(yùn)作能力才是最重要的，由此期貨公司開始步入資本時(shí)代。這時(shí)，資本是第一，人才是第二，通道是第三。有了資本，或者能夠通過資本市場籌集到大量資金，再加上合理的運(yùn)作，就能有技術(shù)、有速度、有人才、有資源、有項(xiàng)目、有利潤，資本和資本運(yùn)作能力將成為期貨公司核心能力之母，一切外在的實(shí)力表現(xiàn)都只是這位“母親”生下的兒子。

當(dāng)然，有些期貨公司資本雄厚，而另一些期貨公司則資本金相對較少，資本大的公司確實(shí)更有競爭力，若是簡單的資本為王，似乎以后的期貨江湖只能讓大的期貨公司玩了。其實(shí)，資本小的公司也會有很多機(jī)會，就看能否把小資本玩好。因?yàn)榇筚Y本有大資本的玩法，小資本也有小資本的玩法。大資本能在全面布局、資源吸附、人才吸附、新陳代謝等方面形成優(yōu)勢；而小資本則能在特色突破、集中火力上形成優(yōu)勢。資本比較小的公司，可以把大部分資本、人才、精力投到某個(gè)點(diǎn)上，集中力量在此之上形成任何其他公司不可取代的優(yōu)勢，那么在資本時(shí)代，還是可以生存和發(fā)展的。比如在某一個(gè)系列品種上（黑色系、能源化工系、有色金屬系、油脂系等）做到全國最專業(yè)，把一條產(chǎn)業(yè)鏈全部吃透，把供需因素和價(jià)格漲跌邏輯理順，那么這條產(chǎn)業(yè)上的現(xiàn)貨客戶、私募機(jī)構(gòu)、投機(jī)散戶等都會主動(dòng)上門；比如把某一種交易模式上做到全國最強(qiáng)（不管是量化，還是套利對沖，或是日內(nèi)短線等），就能凝聚一類客戶，并且能衍生出來眾多業(yè)務(wù)（基金產(chǎn)品、投資咨詢、軟件等）；再比如把某一種目前來看非主流的業(yè)務(wù)研究透，也會有較大的空間，就像場外期權(quán)，其實(shí)現(xiàn)貨企業(yè)的需求還是比較大的，某些投資機(jī)構(gòu)也有這方面的需求，若能在有效規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)的前提下提供專業(yè)、豐富的場外期權(quán)服務(wù)，那業(yè)務(wù)也是做不完的。

我想，優(yōu)秀的期貨公司自有其優(yōu)秀的基因，在任何時(shí)代都能勝出。

沈良【七禾網(wǎng)·聚合贏家/引領(lǐng)財(cái)富】m.yfjjl6v.cn總編

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