2009年三季度美國經(jīng)濟同比增長3.5%，提振了市場信心。作為世界經(jīng)濟增長的火車頭，美國GDP的轉(zhuǎn)正是否意味這世界經(jīng)濟已經(jīng)走向復(fù)蘇，市場依然存在分歧。中國社科院亞太所所長李向陽在10月31日-11月1日召開的“鋼之家網(wǎng)站2010年鋼材市場形勢研討會”上表示，國際金融危機最壞的階段已經(jīng)過去，但經(jīng)濟復(fù)蘇形勢疲軟。

金融危機最壞階段已經(jīng)過去，但經(jīng)濟復(fù)蘇形勢疲軟

李向陽在會上表示，實體經(jīng)濟和金融市場的數(shù)據(jù)均顯示，國際金融危機最壞的階段已經(jīng)度過。從實體經(jīng)濟看，美國房屋開工率、成屋銷售率和房屋銷售價格均已經(jīng)于二季度觸底回穩(wěn)；全球證券市場底部已經(jīng)早于實體經(jīng)濟在今年一季度觸底，金融市場已經(jīng)復(fù)蘇；大宗商品價格走勢也已經(jīng)于二季度開始企穩(wěn)回升；此外，全球債券市場也在今年4月份以后明顯回穩(wěn)。

不過，李向陽同時強調(diào)，雖然最壞的時刻已經(jīng)過去，但全球經(jīng)濟的復(fù)蘇仍較為疲軟。從消費來看，自2007年開始，國際金融危機已經(jīng)持續(xù)2年，美國負(fù)債消費模式能否持續(xù)還有待觀察。從投資領(lǐng)域看，后危機時代金融機構(gòu)面臨去杠桿化的過程，這將限制其放貸，金融機構(gòu)惜貸的情緒仍較為濃厚，而且發(fā)達(dá)國家目前仍沒有找到可以長期投資的領(lǐng)域。從國際貿(mào)易領(lǐng)域來看，最近發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的回穩(wěn)主要依賴于中國和印度經(jīng)濟率先復(fù)蘇對其出口的拉動和政府的投資，但國際貿(mào)易保護對世界經(jīng)濟回升將產(chǎn)生不利影響。

對于市場關(guān)注的經(jīng)濟刺激政策退出前景，李向陽表示，當(dāng)前經(jīng)濟背景下，還沒有發(fā)達(dá)國家敢于退出積極的財政政策和貨幣政策，此前召開的20國峰會，之所以提出退出政策，主要是為了改變市場的通脹預(yù)期。

主要經(jīng)濟體增長前景

美國：四季度經(jīng)濟增速不會超過三季度

2009年三季度美國經(jīng)濟同比增長3.5%，在連續(xù)四個季度下滑后首次出現(xiàn)增長，高于市場預(yù)期。但李向陽認(rèn)為從拉動美國GDP增長的各個因素看，雖然美國名義GDP增速已經(jīng)恢復(fù)到2007年三季度金融危機爆發(fā)前的水平，但并不意味著美國經(jīng)濟已經(jīng)步入健康發(fā)展的軌道。四季度美國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持增長，但不會超過三季度，2010年增速也將維持增長。

在美國三季度3.5%的經(jīng)濟增速中，汽車銷售和房地產(chǎn)開發(fā)投資成為貢獻(xiàn)最大的兩個領(lǐng)域。得益于美國政府的“現(xiàn)金換舊車”計劃，三季度美國汽車銷量大幅增長，對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率達(dá)到1.6-1.7%。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的回升同樣得益于政府的“購房抵稅”政策。李向陽表示，這兩個領(lǐng)域的增長均基于過去一年多以來政府的經(jīng)濟刺激計劃，后期政策能否持續(xù)還存在不確定性。

出口的增長成為美國三季度經(jīng)濟增速超出市場預(yù)期的關(guān)鍵。李向陽指出，這并不是因為外部需求的增長，而主要受美元貶值拉動。

三季度美國居民消費支出有所增加，李向陽認(rèn)為，這主要受政府鼓勵消費等政策的影響，只是暫時現(xiàn)象。美國金融危機使得美國家庭資產(chǎn)大幅縮水，負(fù)財富效應(yīng)將對消費增長產(chǎn)生不利影響，從中長期看，美國調(diào)整負(fù)債消費的模式將持續(xù)進行。

此外，去杠桿化的進行也將對后期美國經(jīng)濟的增長形成阻礙。隨著金融監(jiān)管的加強，低杠桿率必然會受到壓力，短時間內(nèi)美國金融機構(gòu)回到正常的信貸市場很難。

日本：外需決定日本經(jīng)濟復(fù)蘇進程，刺激政策空間狹小

日本已經(jīng)先于美國在今年二季度走出衰退，實現(xiàn)了經(jīng)濟的“先進先出”。李向陽表示，未來日本經(jīng)濟走勢將主要取決于外需，即亞洲尤其是中國經(jīng)濟的復(fù)蘇進程。

當(dāng)前日本財政赤字已經(jīng)很高且利率已經(jīng)接近零，李向陽認(rèn)為，后期日本政府刺激經(jīng)濟的政策空間狹小，未來經(jīng)濟的增長將主要取決于美國能否帶動世界經(jīng)濟復(fù)蘇和中國經(jīng)濟的增長，預(yù)計2009年全年日本經(jīng)濟增速仍為負(fù)增長，2010年有望實現(xiàn)1-2%的增長。

歐元區(qū)：各國經(jīng)濟復(fù)蘇進程存在差別，有可能率先改變經(jīng)濟刺激政策

在出口的拉動下，歐元區(qū)也已經(jīng)先于美國實現(xiàn)復(fù)蘇，但區(qū)內(nèi)不同國家經(jīng)濟復(fù)蘇的進程差別較大，法國和德國已經(jīng)實現(xiàn)正增長，但南歐，如意大利依然是負(fù)增長。李向陽表示，不同國家經(jīng)濟復(fù)蘇進程的差別將影響下一步歐元區(qū)的宏觀調(diào)控取向，即主要依據(jù)整個經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇進程還是大國的經(jīng)濟增長情況來調(diào)整經(jīng)濟政策。從以往的情況看，歐元區(qū)經(jīng)濟政策的調(diào)整主要取決于大國的經(jīng)濟走勢。在歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體德國已經(jīng)率先復(fù)蘇的背景下，歐元區(qū)有可能成為三大經(jīng)濟體中（美日歐）最先改變經(jīng)濟刺激政策的地區(qū)，因為與其他兩大經(jīng)濟體相比，其對通脹更為重視，但在2010年上半年之前經(jīng)濟政策不會出現(xiàn)明顯改變。

金磚四國：中國和印度成為“金磚四國”中經(jīng)濟增長最強勁的國家

俄羅斯、巴西、印度和中國被譽為“金磚四國”，近年來經(jīng)濟快速發(fā)展。李向陽指出，俄羅斯未來經(jīng)濟的復(fù)蘇將主要取決于油價；巴西出口受匯率影響較大，過去10個月巴西本國貨幣對美元升值了40%，制約其出口增長，不利于巴西經(jīng)濟的增長。印度和中國工業(yè)生產(chǎn)活躍，成為“金磚四國”中表現(xiàn)最好的國家。

國際金融危機對經(jīng)濟的影響

李向陽在會上表示，國際金融危機將從五方面對世界經(jīng)濟產(chǎn)生影響：

一是通貨膨脹風(fēng)險。為遏制金融危機，各國注入了大量流動性。其中包括連續(xù)大幅降息，美國聯(lián)邦基金利率已經(jīng)降到接近零，歐洲中央銀行也把利率降到了歷史最低點；中央銀行通過金融市場直接注入大量資金以緩解流動性短缺；政府發(fā)行債務(wù)以救助金融機構(gòu)。這些為將來的通貨膨脹埋下了隱患。

二是美元匯率風(fēng)險。當(dāng)美國金融市場趨于穩(wěn)定、經(jīng)濟進入復(fù)蘇階段以后，美國也需要通過美元貶值以振興經(jīng)濟。短期內(nèi)管理通脹不會進入美國宏觀調(diào)控的議程，通過美元貶值刺激出口還會持續(xù)，未來美元貶值的風(fēng)險將是一個不爭的事實。

三是大宗商品價格走勢。大規(guī)模的資金投放、規(guī)避未來通脹風(fēng)險預(yù)期以及中國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的需求增長都將推動全球大宗商品價格上漲。

四是全球經(jīng)濟再平衡壓力。隨著金融危機進入后危機時代，中國在國際市場面臨最大的兩個壓力之一就是再平衡壓力。當(dāng)前全球已經(jīng)形成共識，后危機時代全球經(jīng)濟的順利持續(xù)發(fā)展必須以全球經(jīng)濟再平衡為前提，核心就是美國增加儲蓄，減少消費，中國減少儲蓄，增加消費，全球焦點都落在中美兩國之上，將對中國國家政策的制定形成壓力，對中國形成反向的抵制措施，最近中國頻頻遭受貿(mào)易保護就是這一壓力的體現(xiàn)。

五是氣候變化規(guī)則的制定。今年10月哥本哈根會議將制定未來十年的全球氣候變化規(guī)則，目前談判的核心就是把中國和印度納入到新一輪的全球氣候變化規(guī)則中，這將對發(fā)展中大國形成約束，將是中國在國際市場面臨的另外一個主要壓力。如果納入規(guī)則，而沒有執(zhí)行，美國等發(fā)達(dá)國家將通過貿(mào)易保護等手段進行懲罰。