按理說(shuō)，負(fù)利率、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及美元疲軟應(yīng)能促使投資者轉(zhuǎn)向黃金這一傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。目前部分投資者的確在回歸金市，但鑒于過(guò)去幾年金價(jià)的低迷態(tài)勢(shì)，他們目前最多只是在做試探。

投資者如此謹(jǐn)慎也情有可原。假如過(guò)去兩日全球股市的上漲并非曇花一現(xiàn)，而是標(biāo)志著今年的頹勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么在這種情況下毅然投奔黃金恐怕是考慮不周。

投資者對(duì)以往的重創(chuàng)至今還記憶猶新。黃金持續(xù)10多年的漲勢(shì)突然在2013年4月土崩瓦解，當(dāng)時(shí)以美元計(jì)算的黃金價(jià)格創(chuàng)下125美元的單日記錄跌幅。當(dāng)年黃金累計(jì)大跌28%，為1981年以來(lái)最差年度表現(xiàn)。

此后投資者都不愿大舉投資黃金，而美國(guó)升息前景也制約了黃金漲勢(shì)，因?yàn)辄S金屬于不生息資產(chǎn)。

然而在新年股市開(kāi)始暴跌后，形勢(shì)發(fā)生了變化。多數(shù)資金為避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金或最高評(píng)級(jí)公債，但也有一部分流入金市。

盡管周一回跌，金價(jià)今年至今仍上漲了14%，上周四更觸及一年高點(diǎn)每盎司1,260.60美元。

金價(jià)漲勢(shì)的背后，隱含著央行寬松貨幣政策已然無(wú)法協(xié)助經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的疑慮，以及各國(guó)政府可能終結(jié)超低通脹時(shí)代的反應(yīng)。

“資金投入黃金的主要?jiǎng)恿?，?lái)自于人們質(zhì)疑負(fù)利率是否能發(fā)揮作用；負(fù)利率正對(duì)銀行業(yè)者造成傷害，損及其獲利能力及貸放意愿，”P(pán)ictet Asset Management多重資產(chǎn)投資經(jīng)理Andrew Cole表示。

“他們認(rèn)為各國(guó)政府下一步可能是放寬財(cái)政政策，花費(fèi)由央行所創(chuàng)造的貨幣。這令人擔(dān)心可能產(chǎn)生通脹的后果?！?/p>

其背后的概念是，當(dāng)貨幣因?yàn)橥浕厣鴾p損價(jià)值時(shí)，黃金將能保值增值。

可以見(jiàn)到紐約黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust買(mǎi)興回升，其持倉(cāng)已跳升11%，達(dá)到逾2,300萬(wàn)盎司水準(zhǔn)，以市價(jià)計(jì)算的總值為280億美元。

Capital Economics分析師Simona Gambarini接受黃金已經(jīng)回歸傳統(tǒng)角色的看法，但她質(zhì)疑這波動(dòng)蕩會(huì)持續(xù)多久。

“黃金再次表現(xiàn)像是避險(xiǎn)資產(chǎn)，這實(shí)際上是很正面的發(fā)展，”她說(shuō)道，但補(bǔ)充稱金價(jià)周一因股市恢復(fù)平靜而下跌并不令她感到意外。

“如果全球股市情勢(shì)持續(xù)改善，金價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步回跌。若恐慌情緒退卻，金價(jià)可能會(huì)跌向每盎司1,150美元?！?/p>