短期來看,國內(nèi)豆粕市場供給壓力難以顯現(xiàn),油廠挺價預(yù)計能維持一段時間。不過,外圍美豆形勢仍不容樂觀,同時3月后我國進口大豆到港可能開始提速,并且下游消費預(yù)計萎縮,豆粕或跟隨美豆振蕩為主。 預(yù)計二季度國際大豆供給充裕 首先,美國最新的周度大豆出口銷售報告強于預(yù)期,但整體銷售進度仍落后,2015/2016年度,美豆累計出口銷售量仍比上一年度同期低10%以上,對我國累計出口銷售量仍落后上一年度同期的11%以上。巨大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存和前期出口量的縮減,意味著今年美豆出口窗口很可能不像往年一樣到2月就基本關(guān)閉,而是繼續(xù)延長出口周期,與南美競爭。其次,目前巴西大豆收割工作已經(jīng)完成16%,快于去年同期。同時,巴西大豆銷售窗口逐漸打開,國際出口市場供給量將顯著增加,物流、罷工等問題需密切關(guān)注。最后,春節(jié)前,阿根廷天氣干旱一度引起市場炒作,但天氣預(yù)報顯示近期有所改善,有利于大豆灌漿,阿根廷大豆產(chǎn)量仍持豐產(chǎn)預(yù)期。 如前所述,二季度國際大豆出口市場很可能出現(xiàn)美國、巴西、阿根廷三雄爭霸的局面,供給壓力可能空前加大。因此,在沒有巴西運輸問題等明顯的炒作題材下,美豆不具備上漲的條件,而且如果需求端表現(xiàn)不佳,美豆還有可能擊穿840—850美分/蒲式耳支撐位。 短期國內(nèi)豆粕庫存將持續(xù)下降 短期來看,大部分油廠春節(jié)前的貨源基本售罄,豆粕庫存持續(xù)下降,而且春節(jié)后預(yù)售合同量也不少,目前并無銷售壓力。據(jù)主流機構(gòu)統(tǒng)計,進口大豆2月到港量在410萬—420萬噸,低于去年同期及此前預(yù)期,而且預(yù)計正月十五后油廠才會開始大規(guī)模的開機,所以蛋白粕市場的供給壓力不會馬上顯現(xiàn),市場挺價心態(tài)預(yù)計能維持一段時間。 進入3月后,進口大豆到港量和到港節(jié)奏將直接影響市場供需格局。近期,美國和巴西大豆裝船有加快的跡象,其間若無影響物流的事件發(fā)生,3月后進口大豆到港可能加快,豆粕的庫存重建速度也將加快,這將施壓豆粕價格。反之,如果再度曝出大豆收獲延遲、運輸擁堵、罷工、洗船等事件,使得后期大豆到港量不及預(yù)期甚至不足,即使消費縮減,市場供求仍有望維持緊平衡,從而提振粕類價格。 飼料需求開始進入季節(jié)性淡季 自春節(jié)前備庫后,2月底至3月初,飼料廠可能會再次集中補庫,但預(yù)計力度有限,因為下游養(yǎng)殖行業(yè)開始進入季節(jié)性淡季,飼料需求也將季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。 從生豬存欄的季節(jié)性來說,春節(jié)是大量生豬集中出欄時期,節(jié)后存欄都會明顯下降,而且上半年節(jié)假日較少,養(yǎng)殖戶補欄量一般都不高,即使有補欄的,小豬飼料消耗量也不大,所以4、5月之前,飼料原料需求一般都會轉(zhuǎn)淡。 再看母豬存欄和生豬存欄數(shù)據(jù),1月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,母豬存欄量雖跌幅放緩,但仍未止跌,更沒有反彈的跡象,這從源頭上限制了生豬存欄量的增長空間,而生豬存欄量自去年7月開始小幅反彈后,于10月再度回落,今年1月數(shù)據(jù)創(chuàng)出新低。很顯然,目前飼料需求轉(zhuǎn)淡是大概率事件,直接影響飼料原料的采購,從而利空粕類價格。 整體來看,短期國內(nèi)豆粕市場供給壓力難以顯現(xiàn),油廠挺價預(yù)計能維持一段時間。不過,進入3月后,進口大豆到港節(jié)奏可能加快,大豆到港量預(yù)計增加,并且下游飼料企業(yè)的需求預(yù)計萎縮,豆粕庫存將開始重建,從而施壓價格。筆者由此預(yù)計,短期豆粕價格將延續(xù)振蕩行情,后期需重點跟蹤進口大豆到港節(jié)奏以及油廠庫存的恢復程度。 責任編輯:韓奕舒 |
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