宏觀及股指

1.宏觀要聞：

（1）據(jù)證券時(shí)報(bào)，全國社保基金今日給多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計(jì)約100億元人民幣的資金，用于在二級市場購買股票。業(yè)界表示，盡管這筆投資屬于每年常規(guī)新增投資，但劃賬的時(shí)間較往年稍稍提前。

（2）央行公告稱，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個(gè)工作日均開展公開市場操作。央行今日就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量。其中六個(gè)月期利率降至2.85%，一年期降至3.00%。央行現(xiàn)在主要通過利率走廊體系來調(diào)控利率。

（3）中國1月末央行口徑外匯占款下降6445億元，至24.2萬億元人民幣。1月央行口徑外匯占款創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12的下降7082億元。

（4）中國1月CPI同比增長1.8%，高于上月但略低于預(yù)期，食品價(jià)格大漲；PPI同比下降5.3%，為連續(xù)47個(gè)月下滑。CPI構(gòu)成比重從今年開始發(fā)生變化，食品項(xiàng)目權(quán)重被大幅降低至20%，導(dǎo)致CPI降低0.2-0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2.市場表現(xiàn)：

A股全天窄幅震蕩，軍工、創(chuàng)業(yè)板股較為疲軟。A股收盤小跌，結(jié)束連陽走升。當(dāng)天有近70只非ST股收盤漲停，顯示個(gè)股行情仍活躍。申萬一級行業(yè)多數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。建筑材料、鋼鐵、房地產(chǎn)、采掘板塊小漲。銀行、非銀金融板塊微跌，國防軍工板塊下滑1.7%。概念股方面，次新股指數(shù)漲3%，裝飾園林指數(shù)漲2%?；浉郯淖再Q(mào)區(qū)、上海本地重組指數(shù)均升1.7%。國資改革、中日韓自貿(mào)區(qū)、燃料電池、新疆區(qū)域振興、在線教育、創(chuàng)投指數(shù)同樣錄漲。

3.資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為1.9539%，7天2.3686%；

（2）匯率：美元兌人民幣中間價(jià)為6.5152，即期匯率6.5176.

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-97.01億元，其中流入主板-38.39億元，流入中小企業(yè)板-32.29億元，流入創(chuàng)業(yè)板-26.33億元，流入滬深300指數(shù)-14.74億元。

（4）滬深兩市昨日成交金額5906.09億元，較前一交易日上升209.29億元，連續(xù)三日上升。

（5）滬深兩市融資融券余額為8825.38億元，較前一交易日回升14.99億元，連增三日，創(chuàng)2月5日以來新高。

（6）滬股通凈流入2.44億元；港股通凈流入1.26億元。

4.市場結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨0.10%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨0.12%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨0.12%。貼水均大幅收窄。

（2）IF當(dāng)月與次月價(jià)差為68.8，IH當(dāng)月與次月價(jià)差為31.2，IC當(dāng)月與次月價(jià)差為204.2

（3）AH股折溢價(jià)指數(shù)138.36

國債

1.周四，國債、國開債利率整體小幅波動(dòng)。從中債估值看，國債 1Y2.2718%、3Y 2.5634%、5Y 2.7053%、7Y 2.8740%、10Y 2.8351%；國開債 1Y2.5011% 、3Y2.8742%、5Y3.0840%、 7Y 3.2915%、10Y 3.1427%。

2.資金利率小幅下行。銀行間市場加權(quán)平均質(zhì)押式回購利率1天1.9539%、7天2.3686%，一年期互換FR007IRS1Y加權(quán)平均成交利率為2.3093%。央行進(jìn)行了800億7天逆回購操作，周四共計(jì)有3700億逆回購到期。央行今日還就MLF操作向部分銀行詢量，其中六個(gè)月期利率從3.00%降至2.85%，一年期從3.25%降至3.00%。

3.信用債交投活躍，收益率變化不大。從中債估值來看，中債5年AAA中票3.3467%，中債5年AA+中票3.7367%，中債5年AA中票4.3167%；中債1年AAA短融2.9127%,中債1年AA短融3.5027%。

小結(jié)： 周四公布了1月通脹數(shù)據(jù)，其中CPI進(jìn)行了每五年一次的基期輪換并對權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整，如果按老權(quán)重計(jì)算的話，1月CPI已創(chuàng)14年7月份以來的新高；另外，PPI同比跌幅好于預(yù)期收窄。周四，央行決定自即日起，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個(gè)工作日均開展公開市場操作，自春節(jié)假期結(jié)束以來央行每天都進(jìn)行了逆回購操作以對沖節(jié)前投放的到期逆回購；另外，央行調(diào)低了六個(gè)月和一年期的MLF利率。對此，我們的判斷是，央行在這兩點(diǎn)上并未釋放很強(qiáng)的貨幣寬松信號，連續(xù)公開市場操作除了對沖大量到期逆回購的需要外，還體現(xiàn)了央行通過短期流動(dòng)性的靈活投放來控制利率走廊的意圖，而六個(gè)月和一年期的MLF利率是水平偏高以及相對次要的利率，其資金成本甚至高于中長期國債利率，其利率調(diào)低的信號作用不是特別強(qiáng)。在政策意圖從寬貨幣向?qū)捫刨J轉(zhuǎn)換的背景下，我們不看好利率短期內(nèi)繼續(xù)下行。

上證50ETF期權(quán)

1.標(biāo)的近期走勢與歷史波動(dòng)率:上一交易日上證50ETF收盤價(jià)2.011歷史波動(dòng)率：10日22.82%、 20日28.07%、45日29.07%、 125日35.46%；

2.期權(quán)合約交易情況：今日加掛：無；截至上一交易日成交最活躍月份:2月; 該月期權(quán)總成交量102064手; 所有合約總成交PCR 0.73；最大成交合約：2月執(zhí)行價(jià)2.0認(rèn)購合約，成交17724；最大持倉合約：3月執(zhí)行價(jià)2.9認(rèn)購合約，持倉26016；

3.期權(quán)隱含波動(dòng)率：截至上一交易日15點(diǎn)，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為 2月26%（認(rèn)購）、36%(認(rèn)沽）;3月35%(認(rèn)購)、33%(認(rèn)沽);6月36%(認(rèn)購)、34%(認(rèn)沽);9月38%(認(rèn)購)、33%(認(rèn)沽);2月合約波動(dòng)率偏度：高于平值的隱含波動(dòng)率偏高；期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多；

4.近月合成期貨：2月期權(quán)合約合成期貨當(dāng)前無套利機(jī)會(huì)；3月期權(quán)合約合成期貨當(dāng)前無套利機(jī)會(huì) ；

5.小結(jié)：當(dāng)前10日標(biāo)的歷史波動(dòng)率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較上一交易日繼續(xù)回落。期權(quán)PCR在正常偏低范圍，表示期權(quán)市場對標(biāo)的行情看法中性偏漲。從隱含波動(dòng)率曲線來看，市場并沒有對標(biāo)的下跌過分擔(dān)憂。