今日（2月23日）大宗商品走勢(shì)分化，漲幅較大的有，滬錫漲3.76%、焦煤漲2.56%、鐵礦漲1.8%、焦炭漲1.24%、熱卷漲1.08%、滬鎳漲1.07%。

黑色系反彈或是大宗商品見底標(biāo)志

銀河期貨鋼鐵分析師郭軍文認(rèn)為，黑色商品與大宗商品價(jià)格走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，因?yàn)楸澈蠖际芎暧^經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)影響，主要的推動(dòng)因素一致。黑色系商品上漲會(huì)帶暖大宗商品市場(chǎng)情緒，也會(huì)讓市場(chǎng)重新思考、分析宏觀經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)形勢(shì)，進(jìn)而影響其他商品價(jià)格。

不過東證期貨研究所副所長(zhǎng)孫楓認(rèn)為，目前黑色系價(jià)格走強(qiáng)并不能代表下游實(shí)體需求的全面復(fù)蘇。而且，供給側(cè)改革的時(shí)間軸拉得較長(zhǎng)，在短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的困境，所以并不能簡(jiǎn)單地將黑色價(jià)格的“春季攻勢(shì)”等同為大宗商品價(jià)格趨勢(shì)性上漲的先行指標(biāo)。更何況，美聯(lián)儲(chǔ)加息和人民幣貶值的壓力對(duì)大宗商品價(jià)格仍然構(gòu)成致命的威脅。此外，原油價(jià)格低迷也會(huì)拖累大宗商品價(jià)格走勢(shì)。

國(guó)都期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理屈曉寧(博客,微博)表示，既然之前分析都定義為反彈，并非反轉(zhuǎn)，這就表明黑色系品種會(huì)受到價(jià)格上升后產(chǎn)量釋放的壓力。雖短期有政策助力和資金寬松推動(dòng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，產(chǎn)能和復(fù)產(chǎn)量是不容忽略的。黑色品種作為我國(guó)相對(duì)特有的品種，對(duì)大宗商品的影響相對(duì)有限，更有可能是在市場(chǎng)人氣和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷上有所幫助，還不能上升到與有色金屬和原油并駕的局面。黑色的后市判斷依舊短期維持多頭思路，但長(zhǎng)期看，環(huán)境和轉(zhuǎn)型是不可避免的壓力。

黑色系逞強(qiáng) 煤焦鋼或迎“暖春”

煤焦鋼品種的強(qiáng)勢(shì)反彈主要由于旺季預(yù)期、宏觀驅(qū)動(dòng)，以及市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)這三方面因素導(dǎo)致的。一方面，春節(jié)后3—5月份是季節(jié)性旺季，且經(jīng)歷 了2015年一輪慘痛的下跌以來，低社會(huì)庫(kù)存已成為鋼材市場(chǎng)的新常態(tài)，這種低庫(kù)存狀態(tài)下的旺季預(yù)期往往會(huì)導(dǎo)致價(jià)格階段性偏強(qiáng)。另一方面，1月的信貸數(shù)據(jù)、 CPI數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)出明顯的宏觀利好，工業(yè)品普漲也說明信貸寬松逐漸影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)預(yù)期逐漸向好。最后，宏觀利好疊加旺季預(yù)期下的投資者做多情緒高 漲，加之一季度屬于礦石季節(jié)性供應(yīng)偏緊的階段，因此在黑色系中礦石的反彈幅度也是最大的。

“近期黑色系價(jià)格走強(qiáng)是市場(chǎng)供求關(guān)系平衡的表現(xiàn)?！睂O楓表示，如果3月開春之后的鋼鐵需求不及預(yù)期，而鋼廠復(fù)產(chǎn)力度過大，黑色系的供需矛盾仍會(huì) 再次顯露出來，非但繼續(xù)上漲的空間受限，而且前期的漲幅都將回吐。如果3月鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)受到限制，鋼價(jià)可能會(huì)繼續(xù)攀高，但原燃料價(jià)格走高就缺乏基本面支 持，煤價(jià)礦價(jià)下跌甚至還會(huì)拖累鋼價(jià)走勢(shì)。