春節(jié)過(guò)后，玉米、淀粉期現(xiàn)市場(chǎng)利空政策頻出，在陳玉米定向銷售及新年度玉米收購(gòu)價(jià)格下調(diào)的利空因素影響下，玉米、淀粉期價(jià)節(jié)后演繹高臺(tái)跳水行情，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日期貨收盤(pán)，玉米1605合約期價(jià)收于1861元/噸，淀粉期價(jià)跌至2067元/噸，分別較春節(jié)前下跌5.58%和5.53%，成為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中領(lǐng)跌品種，技術(shù)圖表顯示，淀粉主力1605合約期價(jià)已經(jīng)在2050-2070元/噸低位區(qū)間震蕩近一周時(shí)間，后市期價(jià)能否企穩(wěn)并突破上行還需關(guān)注以下基本面因素。

產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米有限臨儲(chǔ)收購(gòu)或接近尾聲

春節(jié)后，臨儲(chǔ)玉米入市收購(gòu)繼續(xù)對(duì)東北三省玉米現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐，最新消息顯示，錦州港主流玉米集港價(jià)1960-1980元/噸，鲅魚(yú)圈主流收購(gòu)價(jià)1980-2020元/噸,理論平艙價(jià)2030-2420元/噸。臨儲(chǔ)收購(gòu)方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)總量8382萬(wàn)噸，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)輕松突破上年創(chuàng)紀(jì)錄的8328萬(wàn)噸。臨儲(chǔ)收購(gòu)超預(yù)期成為支撐東北玉米價(jià)格維持高位的主要因素，在東北地區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量有限的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)的2個(gè)月內(nèi)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)總量將逐步萎縮或提前停止收購(gòu)步伐。產(chǎn)區(qū)方面的調(diào)研結(jié)果顯示，目前東北產(chǎn)區(qū)基層優(yōu)質(zhì)可售玉米糧源稀少，隨著臨儲(chǔ)收購(gòu)的持續(xù)，河北糧或?qū)⒌沽魅霂?kù)。節(jié)后華北新玉米上市進(jìn)度加快，近期華北地區(qū)原料玉米價(jià)格持續(xù)下滑，市場(chǎng)整體糧源供應(yīng)充足，成本支撐力度不斷減弱。

定向銷售預(yù)期增強(qiáng)玉米淀粉延續(xù)下行

春節(jié)后第一周，國(guó)家糧食局發(fā)布《關(guān)于抓緊推薦參與超期儲(chǔ)存糧食定向銷售加工企業(yè)初步名單的函》，規(guī)定為消化超期儲(chǔ)備陳糧庫(kù)存，各地積極上報(bào)可以參與定向銷售的加工企業(yè)名錄，其中酒精、飼料和淀粉加工企業(yè)都可以參與2016年陳糧定向銷售，這一通知的公布將加速推進(jìn)陳玉米定向銷售預(yù)期，陳玉米流入市場(chǎng)擔(dān)憂增大，對(duì)此玉米及淀粉期貨市場(chǎng)多頭拉升動(dòng)力減弱。自陳玉米定向銷售意見(jiàn)出臺(tái)后，玉米、淀粉市場(chǎng)跌勢(shì)開(kāi)啟，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日期貨收盤(pán)，玉米1605合約期價(jià)收于1861元/噸，淀粉期價(jià)跌至2067元/噸，分別較春節(jié)前下跌5.58%和5.53%。從近期玉米、淀粉期價(jià)弱勢(shì)的價(jià)格表現(xiàn)中可以發(fā)現(xiàn)，受定向銷售利空政策影響，近一周時(shí)間內(nèi)期價(jià)一直呈現(xiàn)出早盤(pán)反彈午間沖高回落的表現(xiàn)，這也顯示出雖然玉米、淀粉跌至成本線區(qū)間，但在2016年政策長(zhǎng)期看空的情況下，玉米、淀粉中期趨勢(shì)仍在延續(xù)空頭表現(xiàn)。

定向銷售時(shí)間及價(jià)格仍存不確定性

節(jié)后華北新玉米上市進(jìn)度加快，華北地區(qū)原料玉米價(jià)格持續(xù)下滑，市場(chǎng)整體糧源供應(yīng)充足，成本支撐力度不斷減弱，與往年相比，今年春節(jié)后華北農(nóng)戶賣糧提前一周左右，淀粉企業(yè)玉米庫(kù)存在半月左右，下游消費(fèi)企業(yè)訂單減少，淀粉進(jìn)入到庫(kù)存積累期。在目前華北市場(chǎng)玉米購(gòu)銷兩淡的情況下，玉米深加工企業(yè)也在觀望節(jié)后玉米原料價(jià)格的大幅波動(dòng)，企業(yè)普遍預(yù)期，如果東北臨儲(chǔ)收購(gòu)持續(xù)進(jìn)行，華北玉米將倒流入東北，在深加工企業(yè)節(jié)前玉米庫(kù)存消化完畢，市場(chǎng)需求或?qū)⒓蟹糯?，這也將對(duì)后市價(jià)格有提振性影響。對(duì)于玉米消費(fèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在陳糧定向銷售未啟動(dòng)之前，現(xiàn)貨玉米供應(yīng)因時(shí)間差有階段性顯強(qiáng)預(yù)期，且預(yù)期現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)于期貨。在政策利空預(yù)期影響下，用糧企業(yè)維持低庫(kù)存策略等待政策出臺(tái)，貿(mào)易商為防范政策性風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎操作，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性供求清淡，這樣分析下來(lái)，短期來(lái)看陳玉米銷售時(shí)間及價(jià)格是玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題，在政策預(yù)期不對(duì)等的情況下，玉米、淀粉短線波動(dòng)將加大。

近期市場(chǎng)傳言臨儲(chǔ)玉米定向銷售價(jià)格在1300元/噸，其中主要是2012年的玉米陳糧，預(yù)計(jì)主要用于燃料乙醇和酒精加工，假設(shè)本次定向銷售的陳玉米可以達(dá)到淀粉加工需求，按照黑龍江的淀粉企業(yè)成本核算，淀粉產(chǎn)成品價(jià)格在2000-2050元/噸。時(shí)間方面，如果在3月中旬以前，定向銷售陳玉米沒(méi)有流入市場(chǎng)，玉米、淀粉期價(jià)更大程度上將維持區(qū)間震蕩表現(xiàn)，筆者預(yù)計(jì)玉米、淀粉1605合約震蕩區(qū)間分別為1800-1950元/噸和2000-2150元/噸。