隔夜LME工業(yè)金屬中除倫錫微跌0.35%外，其他金屬呈現小幅震蕩。滬市金屬則相對弱勢，均呈現高開低走的態(tài)勢，除滬鋅微漲0.18%外其余均錄得微跌。昨日金屬市場受中國股市暴跌影響下挫，不過在昨日晚間央行宣布下調金融機構人民幣存款準備金0.5個百分點，以保持金融系統(tǒng)流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境后，金屬跌幅有所收窄。智利1月銅產量減少13.8%的消息也對銅價構成一定的支撐。鋁方面，LME現貨鋁較三個月期鋁升水上漲至18美元，為去年4月以來最高，有消息稱，一些大型鋁生產商尋求上調對日本買家4-6月原鋁船貨較LME現貨的升水，升水將較上季度攀升14-18%。

海外市場方面，隔夜美國公布的新屋銷售以及Markit服務業(yè)PMI數據均表現疲弱，美元指數小幅下滑，但受美聯儲官員近日講話提振，依然位于97關口上方。日內最新公布的EIA數據顯示上周美國原油庫存適度增加，但汽油和餾分油庫存下降，美油和布油均受到提振刷新日高，但隨后很快轉而下滑。伊朗與沙特昨日的表態(tài)表明，主要產油國短期內無意減產，油市供過于求局面短期內恐難以改善?，F貨黃金則受到原油及歐美股市下滑提振一舉突破1250美元/盎司關口。

國內方面，在上周召開的G20財長和央行行長會議開始前夕，央行行長周小川罕見表示，將推動中國的居民加杠桿；積極的財政政策會加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率。財政司司長盛松成日前更是撰文指出，未來一段時期可將我國赤字率提高到4%。以上都明確一點，我國將繼續(xù)加大刺激力度。居民加杠桿，首推房貸。周小川表示，房貸首付比例還有降低空間。也意味著對樓市的刺激力度將繼續(xù)加大。財政和貨幣政策上，周小川首次承認央行的貨幣政策是穩(wěn)健偏寬松的。但周小川談到，目前更依賴公開市場操作。財政政策上會更加積極，財政赤字會增加。但債務比持續(xù)偏高，值得警惕。綜合來看，G20會議傳達的主導思想為，維穩(wěn)匯率，刺激樓市，寬松貨幣，雙降仍將推后。受此帶動，上周末一二線樓市成交火爆，樓市對市場資金面明顯的分流效應，也導致今日早盤中國A股大幅下挫，基金屬震蕩加劇。

據我的有色網了解，上周在美國亞利桑那州斯的IZA會議上，針對2016年鋅加工精煉費(TC/RC)磋商中，談判并未成功，目前主要參考的LME鋅價在1600美元，其加工費在每噸180-190美元之間。而2015年的基準鋅加工精煉費為每噸245美元，參考鋅價為每噸2,000美元。在會議上，2016年加工精煉費的磋商中，礦主及冶煉廠看法各不相同，礦商認為因為大型的礦關閉及減產等降本的情況下，考慮自身利益的角度出發(fā)，認為進口加工費在140-150美元/噸比較合適，而冶煉廠認為鋅價格走勢并不是很明朗，認為價格應該在180-200美元/噸，還有考慮空間，如果進口加工費維持在比較低的位置，國內冶煉廠利潤將受到壓縮，從而考慮減少進口，積極轉向國內礦山，國內礦山加工費利潤還是比較可觀，因此在僵持中，加工費并沒有達成共識。預計，短期內，進口加工費還得磋商一段時間。

進口銅市場，進口銅現貨虧損出現擴大，至周后期進口虧損已擴大至700 元/噸以上。進口虧損持續(xù)擴大，加上套匯空間的喪失，以及在岸、離岸人民幣套利空間顯著縮窄，預計后期進口報關壓力將緩解，在此背景下，加上貿易商始終存有旺季消費預期，內貿貼水有望進一步縮窄。

終端數據方面，2016年1月家用空調生產總量為853.62萬臺，同比下滑2.4%；銷售總量為849.30 萬臺，同比下滑4.8%。其中，內銷出貨282.31 萬臺，同比下滑26.0%，但降幅較上月有所收窄。出口566.99 萬臺，同比增長11.1%。本月庫存765.93 萬臺，同比下滑15.5%。整體來看，由于自去年10 月起，國內房地產市場成交出現回暖，加上年初房地產刺激政策頻繁，令春節(jié)后成交量快速恢復，在此情況下，預計由后續(xù)裝修等需求預期，將令空調企業(yè)為占據市場份額，在旺季初期會以相對較好的開工來備庫存。加上出口季訂單相對樂觀，整體對銅管需求或可期待。而電力需求方面，3 月一般為電網招標項目高峰時間段，需持續(xù)關注最新招標情況。

盡管近期數據表現不甚理想，但美聯儲官員依然對加息抱有期望。美聯儲副主席費希爾周二在參加休斯頓一個能源行業(yè)會議時暗示，近期市場出現的“小插曲”可能仍不會對美聯儲的計劃產生太大影響。滬市金屬盡管上沖乏力，但短期下殺的動能并不顯著，不過品種間分化繼續(xù)加大。滬期鎳1605合約走弱跡象明顯，目前已收出5連陰，且重心持續(xù)下移，關注65820元/噸附近支撐，若失守，料繼續(xù)看弱一線。其余品種關注均線多頭排列的局面是否打破，目前整體仍維持高位震蕩格局判斷。