當(dāng)用股指期貨對沖股票的投資方式成為流行甚至必要時,如何把對沖做好就成了大家所關(guān)心的,我想以下兩項能力是關(guān)鍵:①選股能力②擇時擇量能力。 所謂選股能力,就是選的股票要強于大盤,強于股指期貨(滬深300)。 一方面,是對股票的定量分析,即選的股票在下一個階段“漲幅”上要大于股指期貨。這種選股能力,雖然有難度,但幾乎每個人都具備,我們能夠選到一段時間里強于股指的股票,只不過我們無法選到永遠強于股指的股票,比如2014年11月下旬到12月上旬的那一波股市的上漲就讓很多曾經(jīng)選股很厲害的人都不同程度地錯過了。 第二方面,是對股票的定性分析,即給選的股票進行“優(yōu)”“良”“中”“差”的評定,只留下“優(yōu)”和“良”的,舍棄“中”和“差”,并且在舍棄“中”和“差”的同時,加入新的“優(yōu)”和“良”,以此形成動態(tài)選股、輪動選股,保持股票池的不斷更新,并在新陳代謝、優(yōu)勝劣汰中讓自己股票組合的表現(xiàn)始終強于股指期貨。這就需要不斷發(fā)現(xiàn)熱點,不斷尋找價值低估并且即將被重估的股票,比如在牛市可期時配置券商股,在原油下跌時配置運輸股,在總理“推銷”高鐵時配置高鐵股……,另外還需要有舍棄的勇氣,或許某個板塊的股票對我們賬戶以往的表現(xiàn)立下過汗馬功勞,但當(dāng)這個板塊即將“過氣”時,或是有更好的板塊值得配置時,我們能否抑制住心中的留戀,把原來的股票舍棄。 所謂擇時擇量能力,就是不需要在任何時候都100%用股指期貨對沖股票,而是進行擇時對沖,擇量對沖。 擇時對沖是指有時選擇對沖,有時選擇不對沖。比如在一大波或一小波行情的啟動期、發(fā)展期、成熟期和結(jié)束期,是否需要對沖應(yīng)分別對待。從大的行情來說,在明顯的牛市,對沖分明是減少收益,當(dāng)然可以不對沖,而在明顯的熊市,則必然需要對沖。從小的行情來說,一波上漲剛剛開始,后續(xù)上漲也可期,那就不一定需要對沖,而一波上漲已經(jīng)乏力,后續(xù)將要調(diào)整甚至下跌,則需要對沖。 擇量對沖是指有時對沖是100%對沖,有時則是70%、50%或30%。比如在牛市中,理性和正確的做法是享受牛市的上漲,所以100%對沖對大部分投資者來說應(yīng)是不合適的,可以可以牛市級別的大小和行情波動的階段進行擇量對沖。如果100%對沖,則會喪失整個大盤牛市上漲的紅利,只賺到了選的股票強于股指期貨的那一部分幅度。又比如在熊市,100%對沖則是比較合適的,不但可以賺到選的股票強于股指期貨的那一部分幅度,還可以賺到整個大盤熊市下跌的幅度。當(dāng)然進一步細分也可以,比如在牛市的不同階段進行不同比例的對沖,在熊市的不同階段也進行不同比例的對沖,另外還可以根據(jù)自己選的股票類型的不同進行不同比例的對沖。 如果股指對沖不擇時不擇量,始終保持100%的對沖,那么選的股票必須時時強于股指期貨,而如果有擇時擇量的能力,則選的股票即使沒有強于股指期貨,賺到的也可以比大盤多。 選股強于大盤有一點難度,保持股票池更新并長期強于大盤則比較難,還要擇時對沖就更難了,進而還要擇量對沖則是難上加難??磥硗瑫r具備選股能力和擇時擇量能力是很難的,只不過很難就對了,如果很容易,那么每個人都能躺著賺錢了,正因為難才是我們值得去研究、探尋和掌握的,正因為難才是盈利的源泉。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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