本周銅價(jià)擺脫盤整區(qū)間大幅上沖。其中主力合約5月合約收盤37650元，上漲2060元或5.74%?？偝謧}增加8538萬手至75.2萬手。

本周銅價(jià)上漲受到中國股市的帶動，上周末中國央行意外宣布降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)給市場提供了動力，雖然本周PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)極為不好，但在中國召開兩會之時(shí)，市場預(yù) 期中國政策會有改變，這給市場形成支持。本周美國數(shù)據(jù)不佳，市場關(guān)注周五勞動部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)。整體來看，全球經(jīng)濟(jì)仍然不好，但各國政策救市積極，這使市 場恐慌氛圍暫時(shí)消失。

基本面上，LME現(xiàn)貨升水在10美元附近，庫存持續(xù)下降，本周共減少9500噸，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水在170-100元，價(jià)格上漲 過高，消費(fèi)商多觀望。基本面上，利多信息，智利1月份銅產(chǎn)量同比下降13.8%，銅價(jià)下跌使礦商消減支出明顯，預(yù)計(jì)2016年智利銅產(chǎn)量將保持穩(wěn)定。贊比 亞銅產(chǎn)量也將保持在70萬噸。自由港表示，如果銅價(jià)走軟或繼續(xù)維持在目前水平，其將進(jìn)一步削減產(chǎn)量或?qū)㈥P(guān)閉更多生產(chǎn)項(xiàng)目。波蘭KGHM銅業(yè)減記超預(yù)期，并 表示改變Victoria mine建設(shè)項(xiàng)目。不利消息，秘魯仍是銅礦的主要增長點(diǎn)，1季度產(chǎn)量同比增長40.6%。另外Codelco表示降低成本避免減產(chǎn)。

我們認(rèn)為，此次銅價(jià)反彈的動力在于生產(chǎn)商減產(chǎn)和國儲收儲，但隨著銅價(jià)回到38000元附近，國內(nèi)前期停產(chǎn)減產(chǎn)的礦山已經(jīng)開始出現(xiàn)贏利，國外礦山減產(chǎn)的動力也會受到影 響。再考慮到國內(nèi)冶煉廠的保值需求正在增加，而消費(fèi)上又沒有真正啟動，這得銅價(jià)上沖的動能正在受到考驗(yàn)。我們傾向于短期銅價(jià)仍有沖高的可能，但上面空間已 經(jīng)有限。交易上多頭可考慮開始獲利。