本周市場聚光燈來到了歐洲央行(ECB)會議上，去年12月的寬松舉措包括延長購債期限和進一步降息，但這些未能扭轉(zhuǎn)市場人氣，也無法啟動經(jīng)濟復(fù)蘇。

高盛(Goldman Sachs)宏觀市場策略團隊認為，在本周四(3月10日)的最新會議上，歐洲央行最不想看到的就是復(fù)制去年12月的場景，寬松后市場格局反而趨于緊縮。

該行分析師Robin Brooks、Silvia Ardagna和Michael Cahill在報告中寫道：

我們總結(jié)了歐洲央行(ECB)周四(3月10日)不同決議結(jié)果下歐元/美元的走勢可能，首先，結(jié)合近期諸多信號，歐洲央行需暗示其達成通脹目標的嚴肅程度，包括加大每月購債力度。

我們并不懷疑歐洲央行本周希望給市場帶來驚喜的意愿，不只是因為通脹的疲弱圖景，12月央行會議令人大失所望的行動力度反而對市場起到了“收緊”的效果。問題在于央行，是否會同時祭出降息和擴大主權(quán)債購買的行動。

歐元/美元的前景方面，我們認為回到首要原則上會對交易有幫助。任何量化寬松舉措(QE)的目的都是鼓勵資金從安全資產(chǎn)(例如德國國債)向風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，包括主權(quán)匯率。

德國國債1年期遭遇沉重拋壓，以及之后的市場寬幅波動弱化了歐洲央行量化寬松舉措的效果。這可從歐洲央行行長德拉基(Draghi)去年6月發(fā)表“市場應(yīng)習(xí)慣高波動態(tài)勢”的觀點后，歐元區(qū)公眾的資產(chǎn)負債表外流的態(tài)勢中可見一斑。

1. 我們的基本預(yù)測是，歐洲央行將簡單地平抑德國國債收益率至相對更低的水平，類似日本央行祭出質(zhì)化量化寬松政策(QQE)的做法。這是引導(dǎo)歐元走弱的最有效的手段選項之一，且需要德國央行調(diào)整其國債購買到期日至適應(yīng)市場環(huán)境的狀態(tài)。

2. 我們認為，引導(dǎo)資金從德國國債流向邊緣債市是歐洲央行的次選目標，如果歐洲央行的購買重心的調(diào)整配合1000億歐元的購置力度放大，那么將導(dǎo)致歐元大跌千點。

3. 僅是再一次降息10個基點是我們的末選情況。因為此前降息對于市場的影響著實疲弱。我們認為額外10個基點(累計降20個基點)的意外將促使歐元下滑200個點。

最終，因歐洲央行具有唯一的通脹目標，我們認為貨幣政策主導(dǎo)地位將完整自我調(diào)整，這也是我們?yōu)楹卫^續(xù)堅持我們對于歐元/美元將在未來12個月里跌至0.95的判斷。

北京時間14:12，歐元/美元報1.0991。