設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 金融期貨金融期權(quán) >> 金融期貨要聞

期債階段性走熊概率加大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-03-08 08:52:50 來源:混沌天成期貨 作者:季成翔


政府工作報告暗示財政擴(kuò)張力度有所加大,對債市形成明顯利空。加上通脹可能有抬頭的趨勢,對債市可能形成一定的影響??傮w上,債市階段性走熊,期債走弱概率在加大。


政府工作報告提出,今年擬安排2.18萬億的財政赤字,赤字率提高到3%。因此,財政政策在2016年發(fā)力程度超過2015年是大概率的事件。尤其是今年的財政赤字的增幅為5600億元,政府承諾的各項減稅總規(guī)模大約也在5000億元之間,赤字的增加大部分是應(yīng)對減稅效應(yīng)。這意味著國債發(fā)行量在未來極可能迎來明顯的提升。


進(jìn)一步來看,今年M2同比增加目標(biāo)為13%。去年年底同比增速為13.3%,今年1月同比增速為14%。很顯然,13%的目標(biāo)值并不高,這也意味著貨幣政策繼續(xù)沿襲去年思路的概率不大。1月信貸大幅提速并不是央行所希望看到的。今年政府工作報告首次提出了社融余額同比增速的概念,目標(biāo)值為13%。去年年底,社融存量為138.14萬億元。去年年底社融當(dāng)年增量相當(dāng)于前一年存量的12.6%,因此,今年實現(xiàn)此目標(biāo)的難度較大。為了實現(xiàn)這個目標(biāo),無論政府推動新增貸款量還是推動直接融資量,都會對債市形成較大的壓力。因而,今年國債恐怕會面臨著財政政策實施帶來的制約影響,債市將明顯受到利空因素壓制。


通脹趨勢仍待數(shù)據(jù)證明,CPI年內(nèi)上行概率較大。從基本面角度來看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有明顯好轉(zhuǎn),但是CPI已經(jīng)有隱約抬頭的趨勢。從去年10月開始,CPI數(shù)據(jù)從低位持續(xù)上行,去年12月和今年1月均突破了1.5%一線,環(huán)比也出現(xiàn)了連續(xù)兩個月改善的跡象。因此,今年2月的CPI數(shù)據(jù)尤為關(guān)鍵。在當(dāng)前商品持續(xù)反彈、CRB同比改善以及食品價格繼續(xù)上漲的外部條件下,2月CPI如若繼續(xù)改善,那么通脹對市場的影響將進(jìn)一步加大。


債市對通脹數(shù)據(jù)極為敏感。在經(jīng)歷了去年經(jīng)濟(jì)的低迷之后,通脹數(shù)據(jù)的小幅改善都可能改變債市參與者對未來的預(yù)期。我們從人民幣計價的CRB指數(shù)來看,顯然看到了未來通脹持續(xù)上行的可能。對債市而言,利空影響也隨之增大。


我們認(rèn)為,期債中期振蕩走弱的概率較大。從半年期的角度來看,債市利空因素明顯增多。此外,地方債也將進(jìn)入大規(guī)模發(fā)行階段。由于國債供給量提升,債市可能面臨短期供需不平衡。從基本面來考慮,通脹如若抬頭,債市階段性走熊的概率增大。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位