外盤走勢(shì)：亞市倫銅圍繞4970美元/噸附近振蕩整理，其中滬銅收市時(shí)3個(gè)月LME銅微跌0.86%至4964美元/噸，仍接近于去年11月6日創(chuàng)下的高點(diǎn)（4978美元/噸），目前期銅有效企穩(wěn)于均線組之上，但銅價(jià)連漲近一周后，短期進(jìn)行回抽確認(rèn)，下方支撐關(guān)注4800美元/噸。持倉(cāng)方面，3月4日，倫銅持倉(cāng)量為32.7萬(wàn)手，較3日再增3688手，顯示資金入場(chǎng)積極推漲銅價(jià)。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)道，今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水150-貼水70元/噸，平水銅成交價(jià)37100-37540元/噸。早盤滬期銅高位回落引發(fā)部分貿(mào)易商買現(xiàn)拋期成交一度活躍；隨后現(xiàn)銅貼水跟隨收窄，由此打擊貿(mào)易商成交積極性。期間，部分下游逢低入市采買略增。

內(nèi)盤走勢(shì)：今日滬銅主力合約1605承壓續(xù)跌，最低觸及37460元/噸，尾盤最終收于37750元/噸，較昨日收盤價(jià)下滑0.89%，同時(shí)較日內(nèi)高點(diǎn)38620元/噸回落2.25%，顯示上方拋壓較重。期限結(jié)構(gòu)方面，銅市維持近低遠(yuǎn)高的正向排列，滬銅1604合約和1605合約正價(jià)差略縮至120元/噸，顯示遠(yuǎn)期合約回調(diào)意愿仍較強(qiáng)。

市場(chǎng)因素分析：中國(guó)2月出口同比-20.6%，差于預(yù)期的-11.3%，2月進(jìn)口同比-8%，略強(qiáng)于預(yù)期的-11.7%，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)從外貿(mào)轉(zhuǎn)向依賴內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，但由于出口跌幅過(guò)大，令短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇，有色金屬多承壓下滑。行業(yè)資訊方面，中國(guó)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為42萬(wàn)噸，環(huán)比下滑4.5%，為連減兩個(gè)月，部分受春節(jié)因素影響。但該進(jìn)口量較去年同期仍增加41.5%，顯示低銅價(jià)仍刺激貿(mào)易商積極進(jìn)口，從而造成倫滬銅庫(kù)存一減一增。

行情研判：今日滬銅1605合約振蕩下滑至37750元/噸，主要受中國(guó)偏空的出口數(shù)據(jù)打壓，但由于期銅反彈格局維持良好，且上漲動(dòng)力猶存，預(yù)計(jì)銅價(jià)還有上漲空間，操作上建議滬銅1605合約仍可背靠37300元/噸之上逢低補(bǔ)回多單，上方阻力關(guān)注39000元/噸。