就在李世石與AlphaGo的圍棋人機(jī)大戰(zhàn)引發(fā)針對(duì)人工智能的討論時(shí)，主觀交易與量化交易孰優(yōu)孰劣的探討也在投資人士中展開。

　　上周六在杭州舉行的2016私募基金年會(huì)暨2015七禾基金獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上，部分投資人士認(rèn)為，雖然量化投資具有系統(tǒng)性、穩(wěn)定、可復(fù)制等優(yōu)點(diǎn)，但沒有一種投資模式長(zhǎng)期有效，人機(jī)結(jié)合能使投資更加科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、有效。

　　自上世紀(jì)八九十年代計(jì)算機(jī)技術(shù)快速發(fā)展以來，量化投資開始被廣泛應(yīng)用。國(guó)外量化投資主要應(yīng)用于CTA基金、股票統(tǒng)計(jì)套利、宏觀量化對(duì)沖基金等，國(guó)內(nèi)量化交易的應(yīng)用比較單一，真正意義上的量化對(duì)沖基金在2010年股指期貨推出后才出現(xiàn)。

　　“量化與對(duì)沖是兩個(gè)不同概念，可以做量化不對(duì)沖，也可以做對(duì)沖不量化，中國(guó)可以學(xué)習(xí)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)?！鄙虾Ｃ鳑K投資總經(jīng)理裘慧明說。

　　在裘慧明看來，量化只是一個(gè)工具，量化投資的優(yōu)點(diǎn)在于能夠適應(yīng)不同環(huán)境，排除人的情緒干預(yù)。“它可以覆蓋投資的全過程，包括投資決策、量化選股、量化擇時(shí)、股指套利、商品期貨套利、CTA策略、算法交易等，在量化決策和量化執(zhí)行方面可以平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)且交易成本比較低。”此外，風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)配置也可借助量化交易實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理。

　　雖然量化策略具有系統(tǒng)性、穩(wěn)定、可復(fù)制等優(yōu)點(diǎn)，但在長(zhǎng)周期投資上，量化交易并沒有多大優(yōu)勢(shì)?！耙皇侨狈?shù)據(jù)點(diǎn)，二是依賴很多非結(jié)構(gòu)化的信息?！濒没勖髡f，量化交易的缺點(diǎn)在于策略易于驅(qū)動(dòng)?！氨热绶墙Y(jié)構(gòu)化和非數(shù)據(jù)信號(hào)的處理，數(shù)據(jù)點(diǎn)非常少，量化交易無(wú)法通過數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)的方法來出預(yù)測(cè)方案，但人工可以根據(jù)全系列的分析得出更好的結(jié)果。另外，量化策略目前還不能對(duì)非數(shù)據(jù)信號(hào)的處理做很好評(píng)估，如政策等風(fēng)險(xiǎn)因素，這方面是人工交易的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　上海言起投資總經(jīng)理言程序也認(rèn)為，量化只是處理大量數(shù)據(jù)的工具?！傲炕灰椎谋澈笫侨?，一個(gè)不賺錢的策略放到電腦自動(dòng)執(zhí)行，其實(shí)是自動(dòng)虧錢，電腦的優(yōu)勢(shì)是不間斷地執(zhí)行，所以要了解量化交易的優(yōu)勢(shì)，但重點(diǎn)還在于人。”

　　因此，在私募人士看來，如何將人機(jī)很好結(jié)合起來非常重要?！盁o(wú)論是主觀交易還是量化交易，沒有一種投資模式是永遠(yuǎn)賺錢的。大家的策略和邏輯都差不多，只是在細(xì)節(jié)上有差別。”上海雙隆投資副總經(jīng)理紀(jì)武表示，所有策略加在一起才有對(duì)沖的性質(zhì)，因此需要打造好的投資模式、團(tuán)隊(duì)和風(fēng)控?！拔覀児居?0位能做策略的交易員，但公司去年進(jìn)行了改革，分工更細(xì)致，使量化更專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)，各有各的道?！彼f。

　　另外，裘慧明表示，對(duì)投資來說，量化更像一個(gè)黑箱子，需要私募做好風(fēng)控。“它存在不可控因素，因?yàn)榭蛻魺o(wú)法了解頭寸，私募要做好風(fēng)控，減少客戶的顧慮?！彼f。