當(dāng)幾乎所有的中小投資者，不管是滿倉(cāng)被套的，還是剛割肉出來的，都知道“2638點(diǎn)必破，2500點(diǎn)也不是底”，“換一個(gè)證監(jiān)會(huì)主席，也解決不了中國(guó)股市的問題”，“兩會(huì)后大盤必將向下破位，今年的春生行情徹底破滅了”的時(shí)候，上周，我在電視節(jié)目中預(yù)言：“周五將突破2933點(diǎn)前高點(diǎn)，創(chuàng)出新高”。周五果然變成現(xiàn)實(shí)，大盤放量創(chuàng)出2971點(diǎn).新高。一周時(shí)間，四大指數(shù)以5.17%、8.15%、9.29%、12.57%氣勢(shì)如虹的大陽線，一舉扭轉(zhuǎn)今年股市的頹勢(shì)，出其不意地將“春生”行情復(fù)活。

這不能不歸功于新上任的證監(jiān)會(huì)主席劉士余兩會(huì)期間在記者會(huì)上的精彩“首秀”。

1、推遲注冊(cè)制深得民心、居功至偉。

今年前兩個(gè)半月股市之所以跌跌不休，成交量極度萎縮，市場(chǎng)絕大多數(shù)人都看空后市，最大的利空無疑是注冊(cè)制提前亮相。

26年來，中國(guó)股市實(shí)行的是新股發(fā)行審核制和核準(zhǔn)制，多數(shù)時(shí)候是以高價(jià)、高市盈率發(fā)行新股（如海普瑞發(fā)行價(jià)148元，市盈率80多倍），并且以高價(jià)再融資。億萬投資者則是以更高的成本，持有了二級(jí)市場(chǎng)的股票，從而形成了A股現(xiàn)有的的估值體系和股價(jià)中樞。

在此基礎(chǔ)上，億萬投資者相繼為大批央企和地方國(guó)企的扭虧和做大做強(qiáng)，為中小板、創(chuàng)業(yè)板以七、八十市盈率高價(jià)發(fā)行新股、支持了新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為造就成百上千上市公司前十大股東的億萬富翁，為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，做出了巨大的貢獻(xiàn)。

然而，今年以來，突然要推行新股發(fā)行的注冊(cè)制。人們百思不得其解的是：在打擊造假的法制法規(guī)幾乎是空白、證券法尚未修訂的情況下，竟然通過爭(zhēng)取到“特別授權(quán)”，于3月1日起就啟動(dòng)注冊(cè)制改革。

雖然管理層一再安撫市場(chǎng)，稱授權(quán)起始日不等于實(shí)施日，即使實(shí)行注冊(cè)制，發(fā)行價(jià)和發(fā)行節(jié)奏也不會(huì)一下子放開，也要排隊(duì)，力圖讓人們心安理得、服服帖帖地接受注冊(cè)制的現(xiàn)實(shí)，以便A股能像新三板快速發(fā)展到6000家上市公司那樣，也能讓中小企業(yè)方便地上市融資，更多地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

但是，市場(chǎng)有自己的邏輯，投資者有清醒的考量。想當(dāng)初，國(guó)有股由不能流通變?yōu)槿魍?，尚且還向二級(jí)市場(chǎng)投資者支付了10送3的對(duì)價(jià)，一定程度上彌補(bǔ)中小投資者的損失。而現(xiàn)在由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，什么補(bǔ)償都沒有，結(jié)果必然是新股的大量發(fā)行，發(fā)行價(jià)超低，必將顛覆整個(gè)市場(chǎng)的估值體系和股價(jià)中樞，多數(shù)股票很可能打?qū)φ?，?chuàng)業(yè)板高價(jià)股很可能要打二、三折。這豈不等于是一場(chǎng)財(cái)富再分配的“革命”？是包括國(guó)有股在內(nèi)的億萬中小投資者的一次財(cái)富被洗劫？是一場(chǎng)類似于“抄家”的大災(zāi)難？是逼先富起來的一族將黃金當(dāng)銅賣的割肉瘦身運(yùn)動(dòng)？

所以，有越來越多的投資者選擇了不計(jì)成本地割肉清倉(cāng)離場(chǎng)，這其實(shí)是出于本能的自我保護(hù)，無可厚非。

在面臨萬劫不復(fù)之際，幸虧劉士余主席上任，根據(jù)習(xí)近平總書記最近強(qiáng)調(diào)的：“改革成效評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是，要看人民群眾是否有實(shí)實(shí)在在地的獲得感”的精神，從十八屆三中全會(huì)的《決定》中，找到了將注冊(cè)制放到發(fā)展多層次資本市場(chǎng)之后的權(quán)威依據(jù)，以及李克強(qiáng)總理政府工作報(bào)告不再提注冊(cè)制的新動(dòng)向，實(shí)事求是地提出推行注冊(cè)制的三個(gè)前提，即“有相當(dāng)完善的法制環(huán)境”，“配套措施要有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的準(zhǔn)備過程”，“需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間”。實(shí)際上，他至少將注冊(cè)制推遲了兩年以上，為市場(chǎng)拆除了最危險(xiǎn)的、最為恐懼的“炸彈”，廣大投資者都有絕處逢生、如釋重負(fù)、精神大解放之感。

上周周一、周四、周五之所以出現(xiàn)5.39億、5700億和8200億的大量（上周五僅有3040億），連續(xù)拉出三根大陽線，并一舉沖破2933點(diǎn)前高點(diǎn)，創(chuàng)出2971點(diǎn)新高，最大的功臣無疑就是推遲了注冊(cè)制。

2、三項(xiàng)“撥亂反正”舉措，穩(wěn)定了人心。

舉措之一：糾正了股市“自由波動(dòng)合理”論。

導(dǎo)致1月大暴跌、千股跌停的另一個(gè)重要原因是，某證監(jiān)會(huì)副主席1月在達(dá)沃斯論壇接受美國(guó)記者采訪時(shí)說：“中國(guó)股市今后大幅波動(dòng)難免，將成為常態(tài)。政府不會(huì)再進(jìn)行干預(yù)，要讓市場(chǎng)自由波動(dòng)，趨于合理”。“ A股盡管出現(xiàn)大幅下跌，但至今（2850點(diǎn))還比2014年行情啟動(dòng)前高出20%。”他的話，成為市場(chǎng)殺跌到2638點(diǎn)，甚至看得更低的理由。

但是，劉士余則竭力主張“政府干預(yù)有理”論。他不僅用油罐車在下坡路上剎車失靈的比喻，聲情并茂地說：去年股災(zāi)時(shí)，“在市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭、大面積恐慌的情況下，政府不果斷出手還得了？那必然會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”。而且，他同樣堅(jiān)定地表示：“今后，當(dāng)陷入市場(chǎng)完全失靈、連續(xù)失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手！”

劉士余這番擲地有聲的話語，振奮了全場(chǎng)，獲得了廣大投資者的一片喝彩。而對(duì)那些一在宣傳跌到2200點(diǎn)、2000點(diǎn)的極端看空者，無疑是強(qiáng)大的震撼。

舉措之二：澄清了“國(guó)家隊(duì)正在退出”的誤解。

前期市場(chǎng)很多看空者的一個(gè)依據(jù)是，據(jù)年報(bào)顯示，中證金公司在30多只股票中已有所減持，便以為國(guó)家隊(duì)正在退出。

其實(shí)，據(jù)我了解到，中證金已將部分股票劃轉(zhuǎn)給匯金公司，同時(shí)還分散了一些賬戶。只是對(duì)一些股價(jià)炒得較高個(gè)股（甚至暴漲幾倍，如梅雁吉祥等）進(jìn)行獲利了結(jié)，然后又換入其他股買進(jìn)，資金則非但沒有退出，反而還在增加。

當(dāng)新華社記者再次問到這個(gè)市場(chǎng)十分關(guān)切的問題時(shí)，劉士余同樣給出了鏗鏘有力的明確回答：“坦率告訴你，我還沒有考慮這事，未來的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，談中證金推出，為時(shí)尚早?！?/p>

很顯然，他說的“較長(zhǎng)時(shí)間”，也是指幾年。投資者聽后，都舒了一口氣，也積極進(jìn)場(chǎng)投資。

舉措之三：廢除了推出戰(zhàn)略新興板的計(jì)劃。

劉主席“首秀”后只隔了一天，即離兩會(huì)結(jié)束前一天，證監(jiān)會(huì)便要求，將閉幕式上即將付諸表決的《十三五規(guī)劃》中的“盡快推出戰(zhàn)略新興板”一句，加以刪除，并在人大全體會(huì)議上表決通過。

此異乎尋常的舉動(dòng)表明，劉士余主席上任后的主要任務(wù)，不是再搞所謂的“創(chuàng)新”，不是再新開這個(gè)板、那個(gè)板，不刻意追求規(guī)?；l(fā)展，不允許形成新的風(fēng)險(xiǎn)源，而是以穩(wěn)定股市、防范風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益作為首要任務(wù)。

這一決定，因避免了資金分流，直接導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板報(bào)復(fù)性反彈，創(chuàng)出了12.57%的史上最大的周漲幅；因中概股回歸只能靠借殼上市一途，導(dǎo)致了購(gòu)并重組股的陸續(xù)停牌和群體上揚(yáng)。

以上這三項(xiàng)舉措，同樣是消除了廣大投資者的思想混亂和后顧之憂，讓投資者看到了股市穩(wěn)定健康發(fā)展的希望，恢復(fù)了信心，致使本周增量資金源源不斷地入場(chǎng)。

本周的大漲再次證明，中國(guó)股市缺的不是資金，而是符合中國(guó)國(guó)情、接地氣、能保護(hù)廣大投資者利益的政策，缺的是賺錢效應(yīng)，缺的是穩(wěn)定，缺的是廣大投資者的信心。

3、導(dǎo)致暴跌的其他利空因素，也逐一排除。

其一、熔斷機(jī)制壽終正寢。劉主席明確宣布“熔斷機(jī)制今后幾年都不會(huì)搞”。

其二、美聯(lián)儲(chǔ)宣布不加息。這是美聯(lián)儲(chǔ)向全球市場(chǎng)投降的標(biāo)志性事件。它留給市場(chǎng)的唯一結(jié)果就是資產(chǎn)價(jià)格仍將會(huì)進(jìn)一步上升。對(duì)人民幣市場(chǎng)來說，在長(zhǎng)期的拉鋸后，人民幣中間價(jià)一旦停留在在6.50的下方，那么國(guó)際市場(chǎng)將可能迎來一波美元的拋售，資金回流新興市場(chǎng)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市來說，這也會(huì)帶來積極影響。近期中國(guó)央行再度調(diào)低MLF利率25個(gè)基點(diǎn)，全球四大央行的輪番寬松，對(duì)于股票市場(chǎng)也帶來較為明顯的拉升效應(yīng)。

其三、人民幣貶值預(yù)期得到了扭轉(zhuǎn)。在李克強(qiáng)總理、央行行長(zhǎng)一再承諾中國(guó)政府沒有將人民幣持續(xù)貶值的動(dòng)機(jī)，人民幣匯率將保持穩(wěn)定之后，。人們定看到，近期人民幣已由春節(jié)前的1:6.75元，升值到1:6.48元，國(guó)際做空人民幣的投機(jī)勢(shì)力遭到了重創(chuàng)，高價(jià)換美元遭到了重套，美元流出的趨勢(shì)已得到了明顯的緩解。這個(gè)曾經(jīng)讓很多投資者驚恐不已的實(shí)質(zhì)性利空，也得到了排除。

其四、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著路的預(yù)期得到了改變。兩會(huì)《政府工作報(bào)告》和《十三五規(guī)劃》，已把未來5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，界定在6.5%-7%的區(qū)間。李克強(qiáng)總理在記者招待會(huì)上，斬釘截鐵地回?fù)袅恕爸袊?guó)完不成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)怎么辦”的質(zhì)疑，表示中國(guó)的發(fā)展?jié)摿V闊，振興經(jīng)濟(jì)的政策儲(chǔ)備箱里的工具還很多，從而提振了廣大投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，股市穩(wěn)定向上有著經(jīng)濟(jì)基本面的支持。

其五、全球股市持續(xù)暴跌變成了持續(xù)暴漲。尤其美國(guó)、歐洲股市創(chuàng)出了一年來的新高，從而也消除了中國(guó)股市的外部不利因素。

4、“春生”行情，絕處逢生。

如果不是以上這么多利空的“炸彈”和各種不利因素被一一消除，那么今年的“春生”行情真的是有可能胎死腹中，甚至股市陷入萬劫不復(fù)之境。

然而，形勢(shì)比人強(qiáng)，“春生”行情不可抗拒。那是因?yàn)辄h中央國(guó)務(wù)院的英明決策，及時(shí)調(diào)整政策；是因?yàn)槲瘟耸熘O中國(guó)國(guó)情、接地氣、熟悉資本市場(chǎng)、心中裝著廣大中小投資者利益的新證監(jiān)會(huì)主席劉士余；是因?yàn)樗仔闵系膿軄y反正，博得了廣大投資者的“高票”贊賞；是因?yàn)楣┙o側(cè)改革、國(guó)資改革、購(gòu)并重組，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)、化解金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)，都迫切需要一個(gè)穩(wěn)定健康的中國(guó)股市；是因?yàn)楣墒懈鞣蕉计惹行枰荒暌欢鹊摹俺燥垺毙星?，機(jī)構(gòu)和廣大投資者的虧損“修復(fù)”行情，以及國(guó)家隊(duì)的“生產(chǎn)自救”行情。一句話，是市場(chǎng)各方利益使然。

上周連續(xù)5天收在五周均線之上，拉出了大周陽線，一舉瓦解了2911點(diǎn)和2933點(diǎn)“小雙頭”，，將“2638點(diǎn)必破”的輿論拋到了九霄云外，在周K線上形成了底部向上突破的態(tài)勢(shì)，一輪“春生”中級(jí)行情呼之欲出！

“春生”行情的拔地而起，也讓人們展開了想象的翅膀。多家機(jī)構(gòu)會(huì)上，“千點(diǎn)大行情將爆發(fā)”的輿論不絕于耳。

從每一屆證監(jiān)會(huì)主席上任后股市都有較好表現(xiàn)來看，拉出“X主席陽線”已司空見慣。

鑒于劉主席在談到去年股災(zāi)的成因時(shí)說過“山有多高，谷就有多深；泡沫怎么吹上去，就會(huì)怎么破滅”的話，我對(duì)今年4500點(diǎn)以上不敢奢望，對(duì)劉士余陽線有三個(gè)預(yù)期：大者3800點(diǎn)，中者3500點(diǎn)，小者3200點(diǎn)。眼下大盤正處于2800-3200點(diǎn)的箱體運(yùn)行。此前我提醒投資者：“2850點(diǎn)以下不要賣青苗”?，F(xiàn)在升級(jí)為：“2950點(diǎn)下不要賣春苗”。待沖箱頂任務(wù)完成后，再對(duì)后市作出判斷。

但是，我認(rèn)為，2950——3200點(diǎn)區(qū)間，由于近日一直受到銀行股的調(diào)控，上證指數(shù)可能會(huì)走得比較慢，震蕩反復(fù)頻繁，需充分換手。

到了3200點(diǎn)后，需關(guān)注有沒有振興股市的新政推出，再作打算。一味指望靠指數(shù)漲賺錢，難度很大，故應(yīng)該靠個(gè)股來擴(kuò)大盈利，跑贏大盤。

投資者理應(yīng)加強(qiáng)對(duì)股市的經(jīng)濟(jì)基本面、股市政策面、貨幣政策面、人民幣匯率、資金面、人氣面、心理情緒面、各方利益面、技術(shù)面的綜合研究，遠(yuǎn)比純技術(shù)面分析來得重要、超前、精準(zhǔn)和收益巨大！

今年是新股發(fā)行的小年、再融資的小年，高價(jià)股的小年，行業(yè)老牌龍頭股的小年。

今年將是國(guó)資改革股（尤其是上海股）的大年、購(gòu)并重組股的大年，ST轉(zhuǎn)型升級(jí)股的大年，中小盤、中低價(jià)新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)股（如工業(yè)4.0、機(jī)器人、養(yǎng)老醫(yī)療等）的大年。但仍應(yīng)以中小盤、中低價(jià)股為首選，對(duì)業(yè)績(jī)平平的高價(jià)股、超高價(jià)股，仍然受到推遲實(shí)施的冊(cè)制陰影的制約，機(jī)構(gòu)介入的積極性不高，擬盡可能回避。

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