“兩會”后隨著股市明顯走好，特別是滬指攀升3000點(diǎn)后，各路資金正在虎視眈眈悄悄向股市挺進(jìn)。不得不使人想起馬克思那句名言：資本如果有百分之五十的利潤，它就會鋌而走險(xiǎn)；如果有百分之百的利潤，它就敢踐踏人間一切法律；如果有百分之三百的利潤，它就敢犯下任何罪行，甚至冒著被絞死的危險(xiǎn)。

這不，場內(nèi)外高杠桿配資業(yè)務(wù)，去年闖下那么大的禍：引發(fā)罕見的股災(zāi)；差點(diǎn)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；投資者損失慘重；以至于國家不得不嚴(yán)重背離市場、注入如此之大的資金、扭曲市場一般的救市。如今，竟然死灰復(fù)燃，又開始撲向股市了，而且與去年品種花樣幾乎一模一樣。

從場內(nèi)杠桿配資來說，證金公司放開再融資，而且下調(diào)再融資費(fèi)率，從而促使券商開始大力度降低融資利率，吸引融資客。近期，繼九州證券喊出促銷價(jià)7.5%之后，上海地區(qū)某券商打出促銷活動，新開倉融資融券客戶融資利率直接降至6.99%，這是行業(yè)目前最低融資利率水平。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，此前91家公布了兩融利率的證券公司融資利率平均值為8.49%。其中，融資利率最高的為東莞證券，為9.60%，最低的為8.35%，有43家券商公示的融資利率都在此水平。

從資金面看，券商流動性充裕，融資融券風(fēng)險(xiǎn)在融資客而不在券商，是券商穩(wěn)賺不賠的業(yè)務(wù)。券商實(shí)現(xiàn)優(yōu)惠利率、鼓勵拓展業(yè)務(wù)是近期重點(diǎn)。這與2014年7月券商開始自導(dǎo)自演行情驚人相似。

從場外配資看，銀行開始重啟這一業(yè)務(wù)。根據(jù)媒體的走訪，春節(jié)后，廣發(fā)、光大和招行等股份行放大了場外配資杠桿倍數(shù)，從此前的1：1或1：1.5，擴(kuò)大到1：3的杠桿率。據(jù)上述其中一家股份行人士稱，如果有夾層，劣后的實(shí)際杠桿比率可能更高。其比例最高不超過1：5，配資成本是6.4%。最高的甚至一家城商行喊出可以做到“1：3.5”倍的杠桿率。而且配資門檻也大大降低。此前因市場不穩(wěn)定，銀行設(shè)立的門檻普遍比較高，要求劣后規(guī)模一個億起，而現(xiàn)在可以放寬到5000萬。

銀行場外配資危害性極大，害人害己害國家。銀行單一結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)主要借道信托、資管、基金子公司和私募來進(jìn)行。與券商融資融券相比較，銀行證券人才缺乏、對配資客了解不深，把控風(fēng)險(xiǎn)能力差。券商融資融券一旦遭遇市場大跌，可以果斷平倉。而銀行市場風(fēng)險(xiǎn)方向性判斷較差，難免影響到操作。同時，銀行開啟場外配資后，受利益誘惑，可能使得內(nèi)部人員違規(guī)違法變法將信貸資金投入股市里，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，比如：一些銀行發(fā)生的票據(jù)大案無不是將資金轉(zhuǎn)移股市之中。

更大的危害是，信貸資金通過場外配資進(jìn)入股市后，一旦股市暴跌觸發(fā)平倉線，不僅投資者損失慘重，而且連續(xù)跌停板將直接威脅銀行資金安全，不排除引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這時，逼迫國家不得不再次付出慘重代價(jià)來救市。

場外配資的另一個主角銷聲匿跡一段時間以后，又開始登場了——P2P網(wǎng)絡(luò)場外配資。據(jù)調(diào)查，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“配大米”提供日配資和月配資等多種配資方式，月息2分。其中日配最高杠桿可達(dá)6倍，月配則是5倍。該網(wǎng)站宣傳的合作券商包括浙商證券、華泰證券、招商證券、海通證券。另一家互金平臺“九牛網(wǎng)”最大可借額度為50萬元，杠桿率最大可至5倍。除上述兩家，網(wǎng)絡(luò)上還能搜到一些披著“解套寶”等外衣、實(shí)則進(jìn)行股票配資的平臺。

真是佩服一些互聯(lián)網(wǎng)平臺和人士的智慧與創(chuàng)造力。繼購房“首付貸”后，又出現(xiàn)了股市“解套寶”。互聯(lián)網(wǎng)P2P性質(zhì)的場外配資的危害性都已經(jīng)嘗試過。當(dāng)然，主要是給股市帶來的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)，給配資客帶來的巨大損失，而配資平臺基本沒有風(fēng)險(xiǎn)。

重蹈股市場內(nèi)外配資的高杠桿之路，無論對誰，都是在玩火，在玩高風(fēng)險(xiǎn)之火，最終財(cái)富灰飛煙滅、遭受巨大損失的依然是個人投資者。

絕對不能再走高杠桿資金助長之路，個人投資者必須用自有資金入市，中國A股一定要走價(jià)值投資的正道和光明大道。

管理層多次重申一旦股市發(fā)生類似去年的“股災(zāi)”，還要出手救市。不過，一定要弄清楚發(fā)生類似“股災(zāi)”的原因何在？如果是重蹈和放任場內(nèi)外高杠桿資金的覆轍，導(dǎo)致了再次發(fā)生“股災(zāi)”，一定要堅(jiān)決追究監(jiān)管不力的責(zé)任。

與其時刻準(zhǔn)備著救市，不如釜底抽薪將“股災(zāi)”隱患消滅在萌芽狀態(tài)。

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