近期銅價承壓回落，由38500元/噸區(qū)域下跌至37000元/噸一線，美元回升，加之獲利盤鎖定收益，而且需求遲遲未起，從而打壓銅價。

基面上，整體供需仍處于過剩階段，礦山開采、冶煉高峰也正在到來。不過國內(nèi)冶煉廠在2016年計劃中也做出了減產(chǎn)的姿態(tài)，雖難改大局但短期或有信心提振。數(shù)據(jù)上，1-2月，銅產(chǎn)量128萬噸，增長7.3%，增速同比回落8.4個百分點。目前需求旺季預(yù)期仍然存在，目前部分行業(yè)下游開工率回升也正在回升，但也有部分行業(yè)表現(xiàn)一般，不過據(jù)調(diào)研，很多企業(yè)認為真正消費4月份才會啟動。現(xiàn)貨市場，上海電解銅現(xiàn)貨持續(xù)貼水，有傳聞貿(mào)易商集體挺價，適量放貨，體現(xiàn)的信息是現(xiàn)貨市場貨源充足。不過期價回調(diào)后市場采購熱情有所回升。馬上進入4月份，需求數(shù)據(jù)是很接地氣的，證偽很容易，到時如仍未有強勁表現(xiàn)，那銅價難免下行趨勢確立。

數(shù)據(jù)上，進口溢價已經(jīng)跌至50美元/噸，后期會傳導(dǎo)至倫敦市場，LME持續(xù)庫存下滑局面或要改變。CFTC凈持倉轉(zhuǎn)為多頭凈持倉，但近幾年規(guī)律是凈持倉持續(xù)短短幾周后銅價觸頂，關(guān)注今年情況如何。季節(jié)性分析看，升貼水還有進一步上升的空間，4月上旬銅價仍謹慎樂觀對待，其后雖然需求明朗，銅價或?qū)㈤_啟趨勢跌勢。