在中國(guó)股市起伏波動(dòng)的背景下，投資者該何去何從？記者日前采訪了前海中金集團(tuán)量化投資部的總經(jīng)理熊飛。這位從美國(guó)回來、具有資深海外金融管理背景的老總一直致力于量化投資，著力于高凈值客戶的資產(chǎn)配置。他以犀利的目光，站在全球資本市場(chǎng)的高度，使量化對(duì)沖成為了前海中金集團(tuán)財(cái)富管理理念的新方向。

財(cái)富管理深層次——量化投資

熊飛說，量化投資在海外的發(fā)展已有30多年的歷史，其投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、市場(chǎng)規(guī)模和份額不斷擴(kuò)大，得到了越來越多投資者的認(rèn)可?！傲炕瘜?duì)沖”的概念并不算新穎，國(guó)內(nèi)投資者也早有耳聞?；貒?guó)后，詳細(xì)考察了中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)，覺得真正意義上的量化基金在國(guó)內(nèi)還比較少見。與中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)不同，海外的投資市場(chǎng)已經(jīng)成熟。

熊飛向記者表示，海外的投資氛圍非?；钴S，財(cái)富管理市場(chǎng)更加理性，他們強(qiáng)調(diào)收益與時(shí)間的關(guān)系，按個(gè)人收入與支出預(yù)期未來生活水平，并根據(jù)家庭狀況做全面分析，他們注重中長(zhǎng)期的財(cái)富管理及財(cái)富傳承的專業(yè)性。而在國(guó)內(nèi)，大部分財(cái)富管理機(jī)構(gòu)都是以第三方介入、以銷售理財(cái)產(chǎn)品為業(yè)務(wù)重點(diǎn)，并不以投資為核心，造成沒有金融專業(yè)知識(shí)的一大批從業(yè)人員進(jìn)入了資本管理行業(yè)。造成了用銷售技巧進(jìn)行財(cái)富管理，“不擇手段”地將產(chǎn)品賣出去而不去探究產(chǎn)品內(nèi)涵的局面，更談不上為客戶量身定制滿足其個(gè)性化需求了。

中國(guó)大部分投資者追求的是高收益，甚至期望必須是成倍增長(zhǎng)。實(shí)質(zhì)上他們所指的投資是股票和房地產(chǎn)，其實(shí)投資是一件需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的事，中國(guó)的金融正處在快速發(fā)展階段，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)從量化投資角度看潛力很大。

股市迷霧中量化對(duì)沖恰逢其時(shí)

隨著中國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展，量化對(duì)沖的概念也逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。所謂量化，是指通過大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、電腦模型分析、風(fēng)控系統(tǒng)，形成穩(wěn)定的投資交易系統(tǒng)；對(duì)沖則是指通過投資組合的設(shè)計(jì)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)并減低交易成本，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。

前幾年，很多投資者對(duì)量化對(duì)沖并不感興趣，他們認(rèn)為量化對(duì)沖的收益太低，無法滿足其需求。而在“股災(zāi)”過后，相當(dāng)多的投資者紛紛將目光瞄準(zhǔn)了量化對(duì)沖。中國(guó)股市讓很多投資者看不清方向，特別是散戶，他們很難做出正確的判斷。熊飛表示，“在今年行情看不透的情況下，量化對(duì)沖是最穩(wěn)健的選擇”。

量化對(duì)沖依靠高科技與大數(shù)據(jù)，能在短時(shí)間內(nèi)迅速完成交易，熊飛認(rèn)為，與投資股票的最大不同在于，投資者只有股票漲的時(shí)候才能獲得收益，股票跌的時(shí)候則要虧損。量化對(duì)沖雖然與股市相關(guān)，卻又不同于股市，無論股票漲或跌，投資者都會(huì)獲得收益。熊飛解釋道：“簡(jiǎn)單來說，買優(yōu)質(zhì)股票的同時(shí)賣空股指期貨，就形成了量化對(duì)沖的模式。股票和股指期貨走的是相反方向，一邊盈利的同時(shí)另一邊虧損，當(dāng)股市漲的時(shí)候，股票賺錢多，股指期貨小虧；股市跌的時(shí)候，股指期貨賺錢多，股票小虧。所以，不管股市上升或下降我都賺了中間的價(jià)差，把風(fēng)險(xiǎn)降低了?！?/p>

量化對(duì)沖最大的優(yōu)點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說較低，具有穩(wěn)健的特點(diǎn)、通過數(shù)據(jù)說話、受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響小。量化對(duì)沖的策略比較多，如無風(fēng)險(xiǎn)套利策略、CTA策略、阿爾法策略等，熊飛強(qiáng)調(diào)，這些都在一定程度上保障了客戶的收益。

熊飛說：“我現(xiàn)在做的產(chǎn)品并不是單一策略，而是多策略，相對(duì)而言收益比較高，平均每年能獲得20%~30%的收益，而去年行情比較好，收益達(dá)到了40%?！?/p>

E租寶事件后，客戶投資變得越來越謹(jǐn)慎，很多第三方機(jī)構(gòu)、券商及銀行等都在積極尋求合作，為投資者尋找更好的項(xiàng)目?！拔覀円呀?jīng)發(fā)行了3期產(chǎn)品，目前正在發(fā)行第4期，但這也遠(yuǎn)不能滿足需求，因?yàn)榕抨?duì)已經(jīng)排到了第18期”，熊飛說到?！拔也⒉环磳?duì)炒股，但是建議大家在整體的財(cái)富管理中一定要配置一些量化對(duì)沖，以確保大部分本金的安全、收益的穩(wěn)定”，熊飛表示，量化對(duì)沖是未來的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)，隨著中國(guó)的金融不斷發(fā)展，量化對(duì)沖賺錢的策略會(huì)越來越豐富。

共享收益，共同進(jìn)退

中國(guó)股市一旦實(shí)行注冊(cè)制后，就會(huì)增加散戶選股的難度，但是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說是一件好事，專業(yè)的事交給專業(yè)的人做才顯得更為合理。熊飛表示，現(xiàn)在政府的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，這將有力打擊市場(chǎng)上虛假企業(yè)，有利于正規(guī)企業(yè)的發(fā)展。

財(cái)富管理就是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、家庭收入等因素做一個(gè)合理的資產(chǎn)配置，涉及到基金、地產(chǎn)、股票、債券和保險(xiǎn)等等，熊飛說道：“前海中金集團(tuán)就是根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，積極向財(cái)富管理方向發(fā)展。我們會(huì)設(shè)計(jì)很多不同類型的產(chǎn)品來對(duì)接客戶的需求，做到財(cái)富管理的針對(duì)性與私人訂制，以真正達(dá)到財(cái)富管理、財(cái)富傳承的愿景?！?/p>

“以前，很多投資者會(huì)陷入一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為財(cái)富管理就是一個(gè)買空賣空的貸款公司，將投資者的錢拿去炒股，然而事實(shí)并非如此”，熊飛說，“不可否認(rèn)的是，市場(chǎng)上有一些以量化的名義去炒股的公司，他們完全憑借運(yùn)氣獲取收益，對(duì)于一些散戶而言，他們很難判斷這些公司的實(shí)力。我們現(xiàn)在所做的主要是FOF母基金，就是為客戶篩選一些優(yōu)質(zhì)的基金?！?/p>

所謂FOF母基金，就是一種以精選基金組合為投資對(duì)象的新型基金，以其他子基金為投資標(biāo)的，通過專業(yè)的投資分析進(jìn)行子基金篩選，并根據(jù)市場(chǎng)情況決定資金分配，從而達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資回報(bào)的目的。“FOF母基金，不直接投向股票、債券或期貨，而是投資一些業(yè)績(jī)彪炳的好基金，那我們做什么呢？”熊飛說道：“我們會(huì)根據(jù)投顧過往的業(yè)績(jī)、策略、穩(wěn)定性、回撤等等要素進(jìn)行篩選、評(píng)估，讓他們?nèi)ス芾磉@筆錢，而我們研究他們的策略，做專業(yè)性的評(píng)審，判斷這個(gè)團(tuán)隊(duì)的能力?！?/p>