短暫的反彈神話終結(jié)，銅價再度直面需求慘淡不堪的現(xiàn)實。

倫銅昨日收跌1.5%，至4760.5美元/噸，連續(xù)七天的下跌走勢創(chuàng)2014年2月以來最長。巴克萊預(yù)計，繼一季度上漲3%之后，本季度銅價將下跌5.1%，至4520美元/噸。

巴克萊在一份研報中表示，近期銅價的反彈建立在短暫的技術(shù)性因素和疲弱的基本面之上，這種趨勢不可持續(xù)，而過去一周銅價的表現(xiàn)已經(jīng)印證了這種觀點。

第二季度，我們認為銅價還將繼續(xù)疲軟，中國經(jīng)濟的季節(jié)性上行，將不足以抵消庫存高企以及中期前景堪憂的沖擊。

在這背后，依然是需求疲弱不堪的慘痛現(xiàn)實。全球最大的銅生產(chǎn)商--智利國營Codelco公司CEO Nelson Pizarro稱，需求沒有任何改善跡象，支撐銅價反彈的結(jié)構(gòu)性因素并未出現(xiàn)，因此近期的反彈走勢很容易逆轉(zhuǎn)。他預(yù)計，2018年前，銅價不會出現(xiàn)真正的反彈。

盡管倫敦金屬期貨交易所銅庫存在下滑，但是從全球最大銅消費國中國的情況來看，中國當前銅庫存已觸及紀錄新高。

彭博援引TD Securities高級商品策略師Mike Dragosits稱，在當前這種價格水平下，銅生產(chǎn)商并沒有足夠的動力減產(chǎn)，因此供應(yīng)過剩問題還將繼續(xù)困擾整個行業(yè)。

投資者保持謹慎

受產(chǎn)能過剩以及需求萎縮的雙重沖擊，銅價去年下跌超過20%。到了今年，中國對自然資源的需求前景有所改善，讓商品市場出現(xiàn)了一波超跌后的修正走勢。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月精煉銅進口較上年同期激增27.6%至652,474噸。

不過巴克萊分析認為，這是因為其中很大一部分增幅似乎是中國國內(nèi)銅價與海外銅價之間的價差造成的套利行為推動的。“上海期交所的銅價高于LME價格，以致于在LME買入實物銅，進口到中國，然后交割到上海期交所，就可以獲利，” 巴克萊在上月一份報告中稱。

而隨著銅價1月以來的漲勢進入休息期，交易員們也正在悄悄“撤退”。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，在銅價七連跌趨勢開啟之前，以對沖基金為主的大型投機者，已連續(xù)兩周小幅削減銅期貨及期權(quán)凈多頭持倉。

法興銀行上月推薦客戶做空銅價，因中國經(jīng)濟下行速度、需求和供給的矛盾可能超過預(yù)期。摩根士丹利在3月15日的報告中也削減2016年銅價預(yù)期3個百分點，稱全球宏觀環(huán)境的不確定性是金屬價格難以持續(xù)走強的關(guān)鍵制約因素。

在七連跌之后，今日銅價則迎來反彈。截至北京時間15:53，倫銅上漲1.1%，至4811.5美元/噸。彭博援引HNA Topwin Futures高級分析師Xu Liping稱，在近期連跌之后，銅價迎來小幅修正，但是“從長期來看，鑒于全球經(jīng)濟前景不穩(wěn)，這種反彈可能無法持續(xù)。”