施羅德投資(Schroders)周二(4月5日)在其多元化資產(chǎn)投資的評(píng)論中指出，美元缺乏兌其他主要貨幣的貶值條件或意愿，若美國經(jīng)濟(jì)放緩以及美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度更趨溫和，這將為黃金等資產(chǎn)帶來支持。

施羅德表示，過去15年，美元弱勢(shì)為環(huán)球經(jīng)濟(jì)帶來支持。然而，過去兩年美元大幅升值已對(duì)環(huán)球經(jīng)濟(jì)造成一定壓力，對(duì)中國的影響最為直接顯著，因?yàn)橹袊c美國的匯率聯(lián)系，將美國的貨幣環(huán)境輸入至中國。由于競(jìng)爭力下降，中國的出口增長低迷，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)放緩。

該機(jī)構(gòu)稱，美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)已導(dǎo)致美國貨幣環(huán)境緊縮。美元強(qiáng)勢(shì)降低了美國經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭力，并對(duì)以前的經(jīng)濟(jì)增長重點(diǎn)(制造業(yè)及工業(yè))造成拖累。競(jìng)爭力下降不僅是因美元匯率上升而導(dǎo)致的美國出口需求疲弱，那亦是由于進(jìn)口替代效應(yīng)所致。這已導(dǎo)致美國的貿(mào)易赤字(能源產(chǎn)品除外)回升至2000年代中美循環(huán)貿(mào)易關(guān)系最高峰時(shí)期的水平。

施羅德指出，美元貶值將有助緩解環(huán)球經(jīng)濟(jì)面臨的各種壓力，例如中國資本流向、人民幣、商品、新興市場(chǎng)及美國經(jīng)濟(jì)。然而，美元貶值需要由其他主要貨幣升值推動(dòng)。該行認(rèn)為各國對(duì)此缺乏條件或動(dòng)機(jī)，而日元或歐元升值均會(huì)導(dǎo)致相關(guān)經(jīng)濟(jì)體系的增長迅速放緩，因此日本央行(BOJ)及歐洲央行(ECB)似乎不希望各自的貨幣大幅升值。

施羅德稱，“我們認(rèn)為貨幣政策差異已到達(dá)具有破壞性的程度，若美國經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)導(dǎo)致美元進(jìn)一步大幅升值，這將會(huì)對(duì)環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。同時(shí)，我們亦認(rèn)為美元兌其他主要貨幣的貶值潛力有限，因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體系均無法或不愿令各自的匯率升值?！?/p>

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，各主要貨幣將維持窄幅波動(dòng)，直至有更多證據(jù)顯示各經(jīng)濟(jì)體系已有能力進(jìn)行調(diào)整及抵受美元強(qiáng)勢(shì)所帶來的壓力。鑒于美元缺乏兌其他主要貨幣的貶值條件或意愿，若美國經(jīng)濟(jì)放緩以及美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度更趨溫和，這將為黃金等資產(chǎn)帶來支持。