三月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，長(zhǎng)時(shí)間低迷的鋼鐵行業(yè)在傳統(tǒng)需求旺季呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。當(dāng)前“金三”已過(guò)，“銀四”走來(lái)，筆者認(rèn)為4月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將繼續(xù)上漲，具體從以下幾個(gè)方面來(lái)分析。

一、從宏觀基本面分析

宏觀基本面繼續(xù)企穩(wěn)向好。最新數(shù)據(jù)顯示中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI回升至50.2，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上。統(tǒng)計(jì)局稱，春節(jié)過(guò)后企業(yè)集中開(kāi)工，同時(shí)進(jìn)出口市場(chǎng)需求回升，重回?cái)U(kuò)張狀態(tài)。有分析稱，本次PMI反彈幅度遠(yuǎn)超歷史季節(jié)因素，PMI反彈仍將持續(xù)，預(yù)測(cè)3月工業(yè)增加值將觸底反彈，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性回暖。另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最新觀點(diǎn)表明，考慮到全球經(jīng)濟(jì)存在風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，她并不希望在4月份加息。耶倫講話延后美元加息時(shí)間預(yù)期，利空美元，淡化人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，短期利好大宗商品，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。

二、從當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體供需關(guān)系分析

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體供需關(guān)系來(lái)看,現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)偏弱、需求向好的狀態(tài)。

1、供應(yīng)端方面

首先從鋼廠產(chǎn)量來(lái)看，4月1日當(dāng)周調(diào)研的163家鋼廠高爐開(kāi)工率為77.49%，較上周下降0.28%，與去年同期相比下降6.35%。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率與歷史同期相比處于相對(duì)低位，部分鋼廠仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，推遲復(fù)產(chǎn)的鋼廠偏多，并且筆者認(rèn)為鋼廠復(fù)產(chǎn)力度仍會(huì)大大低于預(yù)期。一方面由于去年多數(shù)鋼廠的大幅虧損，銀行繼續(xù)對(duì)虧損鋼企放貸的意愿降低，導(dǎo)致鋼廠融資難度增加，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)面臨較大的資金壓力；另一方面鋼廠此時(shí)復(fù)產(chǎn)后期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較大，由于3月份鋼價(jià)上漲的幅度較大，本輪鋼價(jià)繼續(xù)上漲的空間相對(duì)有限，一旦傳統(tǒng)鋼材需求旺季過(guò)去之后，鋼價(jià)面臨沖高回落的可能，屆時(shí)鋼廠將有可能再次面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。另外，唐山園博會(huì)將在4月下旬開(kāi)幕，以及今年國(guó)家已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)了一些關(guān)于鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策（例如在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，從2016年開(kāi)始，用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億—1.5億噸），這些都將會(huì)給鋼廠生產(chǎn)帶來(lái)一定的影響。

其次從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，2016年3月中旬末重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存1376萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬末增加7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.51%；較去年同期降低359萬(wàn)噸，下降20.69%。從下圖表1可知，當(dāng)前鋼廠庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位。

圖表1 重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存走勢(shì)圖

最后從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，據(jù)上鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月1日全國(guó)重點(diǎn)城市建材、熱卷、中厚板、冷軋四大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1109.05萬(wàn)噸，較上月同期相比下降12.66%，較去年同期相比下降25.24%，并且4月份鋼材社會(huì)庫(kù)存量仍有望繼續(xù)回落。特別值得注意的是，當(dāng)前對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格影響較大的唐山鋼坯的庫(kù)存量?jī)H為47.8萬(wàn)噸，幾乎為去年同期114.2萬(wàn)噸的三分之一，較年后最高64.2萬(wàn)噸的庫(kù)存量縮減了16.4萬(wàn)噸，短期內(nèi)唐山鋼坯供應(yīng)偏緊的格局難以改變。

當(dāng)前無(wú)論是鋼廠產(chǎn)量、鋼廠庫(kù)存量，還是社會(huì)庫(kù)存量均處于相對(duì)低位，低庫(kù)存、低產(chǎn)量將會(huì)對(duì)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格形成一定的支撐。

2、需求端方面

數(shù)據(jù)顯示，3月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張，較上月增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)，至53.3%。該指數(shù)連續(xù)4個(gè)月上升，并達(dá)到2014年5月份以來(lái)的最高點(diǎn)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求持續(xù)回升，鋼廠接單量明顯增加。目前仍處于傳統(tǒng)的鋼材需求旺季，隨著4月份的到來(lái)，鋼材需求還將進(jìn)一步釋放增量。北方已轉(zhuǎn)暖解凍，具備施工的條件，基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目都能開(kāi)工，有望緩解這些地區(qū)的市場(chǎng)壓力。在基建投資方面，1月發(fā)改委公布的審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目達(dá)21個(gè)，總投資額541億元，預(yù)計(jì)今年基建投資增速有望維持在15%以上。房地產(chǎn)方面，1-2月份房地產(chǎn)投資增速3%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增長(zhǎng)13.7%以及銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)28.2%。從房地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)來(lái)看，都預(yù)示4月鋼材需求具有一定的釋放空間。

三、從市場(chǎng)心態(tài)角度分析

從市場(chǎng)心態(tài)來(lái)看，由于當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)有限，加之現(xiàn)階段鋼廠庫(kù)存量、社會(huì)庫(kù)存量均處于相對(duì)低位，商家手中資源偏少，銷(xiāo)售壓力較小，并且隨著四月份的到來(lái)，終端需求將有進(jìn)一步的釋放，市場(chǎng)看漲心態(tài)居多。

總的來(lái)說(shuō)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)面呈現(xiàn)回暖跡象，鋼材需求將進(jìn)一步釋放增量，并且鋼廠復(fù)產(chǎn)力度低于預(yù)期以及鋼材庫(kù)存處于歷史低位，供應(yīng)端壓力仍然不大，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)處于供應(yīng)偏弱、需求向好的狀態(tài)。在此情況下，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍然具有上漲的基礎(chǔ)。不過(guò)，由于3月份鋼價(jià)上漲幅度較大，市場(chǎng)消化漲幅需要時(shí)間，因此，4月份鋼價(jià)或?qū)⒈３终鹗幧蠐P(yáng)的態(tài)勢(shì)，價(jià)格上漲幅度會(huì)明顯小于3月份。