走勢(shì)回顧

美國(guó)原油庫(kù)存意外減少，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈；美元匯率走低也支撐以美元計(jì)價(jià)的石油商品期貨市場(chǎng)氣氛。周三WTI 5月期貨結(jié)算價(jià)每桶37.75美元，比前一交易日上漲1.86美元/桶；布倫特原油5月期貨結(jié)算價(jià)每桶39.84美元，比前一交易日上漲1.97美元/桶。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期走勢(shì)反復(fù)，化工板塊近期上沖動(dòng)能受限，LLDPE主力1609最終跌175收于8395元/噸，成交量增加25至108萬(wàn)手。聚丙烯PP主力1609最終跌68元至6812元/噸，成交量增加2萬(wàn)手至166.7萬(wàn)手。

基本面分析

美國(guó)原油進(jìn)口量大幅度下降，煉油廠開(kāi)工率增加，美國(guó)原油庫(kù)存意外減少，但是仍然為歷史同期最高水平。然而，美國(guó)汽油和餾分油庫(kù)存增加，庫(kù)存量高于歷史同期水平上限。美國(guó)能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.299億桶，比前一周下降494萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.44億桶，比前一周增長(zhǎng)144萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.6298億桶，比前一周增長(zhǎng)180萬(wàn)桶。原油庫(kù)存比去年同期高9.8%；汽油庫(kù)存比去年同期高6.1%；餾份油庫(kù)存比去年同期高28.4%。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量增長(zhǎng)113萬(wàn)桶。煉油廠開(kāi)工率91.4%，比前一周增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天725.4萬(wàn)桶，比前一周下降49.4萬(wàn)桶，成品油日均進(jìn)口量221.4桶，比前一周下降1500.8萬(wàn)桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存6631.8萬(wàn)桶，增加了35.7萬(wàn)桶。

截止4月1日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量900.8萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量減少1.4萬(wàn)桶，比去年同期日均產(chǎn)量減少39.6萬(wàn)桶；截止4月1日的四周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量903.4萬(wàn)桶，比去年同期低4.0%。

然而，分析師認(rèn)為，單周美國(guó)庫(kù)存變化是暫時(shí)現(xiàn)象，美國(guó)原油庫(kù)存下降與進(jìn)口量減少有關(guān)，而上周美國(guó)原油進(jìn)口量下降是因?yàn)殪F鎖休斯頓河道導(dǎo)致，有大量的原油待進(jìn)航道，因而本周原油庫(kù)存可能再次增長(zhǎng)。同時(shí)美國(guó)原油日產(chǎn)量仍然在900萬(wàn)桶以上，美國(guó)石油庫(kù)存總量也增長(zhǎng)，加之需求季節(jié)性下降，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的基本面仍然沒(méi)有改變。

美國(guó)汽油需求仍然強(qiáng)勁，而餾分油需求已經(jīng)季節(jié)性下降。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1950萬(wàn)桶，比去年同期高1.5%；汽油需求四周日均量936萬(wàn)桶，比去年同期高4.2%；餾份油需求四周日均數(shù)368萬(wàn)桶， 比去年同期低6.8%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期低3.1%。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均1987萬(wàn)桶，比前一周高41.0萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量922桶，比前一周低2.0萬(wàn)桶；餾分油日均需求量361萬(wàn)桶，比前一周日均低23.9萬(wàn)桶。

亞洲乙烯價(jià)格穩(wěn)定，東北亞乙烯報(bào)1205美元，東南亞乙烯報(bào)1160美元?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)普遍關(guān)注石化及各方庫(kù)存情況，隨著價(jià)格上漲，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，采購(gòu)量不大，但檢修裝置較多，整體資源供應(yīng)偏弱，而春節(jié)旺季接近尾聲，需求下降。在供需兩弱的背景下，現(xiàn)貨將以隨行就市為主。

操作建議

美國(guó)原油庫(kù)存意外減少，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈；美元匯率走低也支撐以美元計(jì)價(jià)的石油商品期貨市場(chǎng)氣氛。周三WTI 5月期貨結(jié)算價(jià)每桶37.75美元，比前一交易日上漲1.86美元/桶；布倫特原油5月期貨結(jié)算價(jià)每桶39.84美元，比前一交易日上漲1.97美元/桶。

原油供給過(guò)剩一直是制約油價(jià)的主要因素，近期合作減產(chǎn)是市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，且?guī)齑孀儎?dòng)、美國(guó)產(chǎn)量等因素使得市場(chǎng)波動(dòng)加劇，原油底部或逐步形成，但高度有限，區(qū)間偏弱震蕩仍將是主基調(diào)。

國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)與原油關(guān)聯(lián)性弱化，上游石腦油、乙烯、丙烯等價(jià)格堅(jiān)挺提供支撐，市場(chǎng)庫(kù)存較低，而春季旺季逐步過(guò)去，下游價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，繼續(xù)沖高動(dòng)能有限。

LLDPE:高位風(fēng)險(xiǎn)加劇，偏空思路為主。

PP:期現(xiàn)貨基差縮窄，關(guān)注高位沽空機(jī)會(huì)。